2014年银行业初级资格考试个人理财第二章强化习题及答案解析

youlanqingkong1

本帖最后由 youlanqingkong1 于 2014-3-28 13:21 编辑

第二章 银行个人理财理论与实务基础　　一、单项选择题　　1． 根据生命周期理论，家庭生命周期各阶段中可承受投资风险最高的是（　）。　　A．家庭形成期　　B．家庭成长期　　C．家庭成熟期　　D．家庭衰老期　　2． 义务性支出也称强制性支出，是收入中必须优先满足的支出，下列不属于义务性支出的是（　）。　　A．日常生活基本开销　　B．已有负渍的本利偿还支出　　C．购买奢侈品的支出　　D．已有保险的续期保费支出3． 下列关于年金的说法中，错误的是（　）。　　A．年金是一组在某个特定的时段内金额相等、方向相同、时间间隔相同的现金流　　B．年金的利息不具有时间价值　　C．年金终值和现值的计算通常采用复利的形式　　D．年金可以分为期初年金和期末年金　　4． 王先生去年年初以每股20元的价格购买了1000股中国移动的股票，过去一年中得到每股0.30元的红利，年底时以每股25元的价格出售，其持有期收益率为（　）。　　A．20％　　B．23.7％　　C．26.5％　　D．31.2％　　5． 某个客户偏好选择房产、黄金、基金等投资工具来进行投资理财，则根据风险偏好，其属于（　）。　　A．非常进取型　　B．中庸稳健型　　C．温和保守型　　D．非常保守型　　6． 某银行有两个理财产品，1号理财产品的期望收益率为21.5％，方差为7.09％，标准差为26.17％；2号理财产品的期望收益率为1.75％，方差为1.18％，标准差为l0.85％，以下关于这两款产品说粒÷错误的是（　）。　　A．1号理财产品的收益相对较高　　B．2号理财产品的收益相对较低　　C．1号理财产品的风险相对较低　　D．2号理财产品的风险相对较低　　7． 在最充分分散条件下，投资组合还不能分散的风险是（　）。　　A．特定公司风险　　B．非系统性风险　　C．独特风盼　　D.市扬风险　　8.王先生将l万元用于投资某项目，该项目的预期收益率为l0％，项目投资期限为3年，每年年末支付一次利息，王先生选择了利息再投资，最后一年王先生可以获得本金和利息共（　）元。　　A．13000　　B．13310　　C．13400　　D．13500　　9． 王先生将1000元存入银行，银行的年利率是5％，按照单利计算，5年后能取到的总额为（　）。　　A．1250元　　B．1050元　　C．1200元　　D．1276元　　10．假如A理财产品和B理财产品的期望收益率分别为20％和30％，：檗投资者持有10万元人民币，将6万元投资于A理财产品，4万元投资于B理财产品，那么该投资者的期望收益是（　）万元。　　A．2．4　　B．2　　C．3　　D．2．5



　　21．张女士每年年初在银行存入i0000元，作为儿子上大学的教育储备金，年利率为7％，则5年后张女士得到的本利和为（　）元。　　A．57510　　B．61535．7　　C．71530　　D．67510　　22．小王大学毕业后，需要自己租赁一处房屋，每年需要支付房租l0000元，年利率为8％，则小王5年所付租金的现值为（　）元。　　A．43124．4　　B．39931　　C．33120　　D．31170　　23．李先生在未来10年内每年年底获得l000元，年利率为8％，则这笔年金的终值为（　）元。　　A．13222．23　　B．14486 56　　C．15735．78　　D．16523 4124．张先生为了给女儿准备教育储蓄金，在未来的10年里，每年年底都申购l0000元的债券型基金，年收益率为8％，则10年后张先生准备的这笔储蓄金为（　）元。　　A．14486．56　　B．67105。4　　C．144865．6　　D．156454．9　　25-就投资而言，投资项目的优劣可以用收益和风险来衡量，下列指标可以用来衡量项目优劣的是（　）。　　A．方差　　B．标准差　　C．预期收益率　　D．变异系数26．20世纪60年代，（　）提出了著名的有效市场假说理论。　　A．哈里．马柯威茨　　B．尤金．法玛　　C．夏普、特雷诺和詹森　　D．理查德．罗尔
　　27．在（　）中，投资者寻求历史价格信息以外的信息，可能取得超额回报。　　A．弱型有效市场　　B．半弱型有效市场　　C．半强型有效市场　　D．强型有效市场　　28．下列关于客户投资风险承受能力的说法中，错误的是（　）。　　A．客户年龄越大，能承受的投资风险越高　　B．风险承受能力随着受教育程度的增加而增加　　C．理财目标的弹性越大，承受风险能力越强　　D．收入水平与风险承受能力正相关　　29．某投资者将5000元投资于年息lOG、为期5年的债券(按年复利计息)，则5年后投资者能获得的投资本金与利息和为（　）元。　　A．7500　　B．7052．55　　C．8052．55　　D．8500　　30．某一次还本付息债券的票面额为5000元，票面利率l0％，必要收益率为l2％，期限为5年，如果按复利计息，复利贴现，其内在价值为（　）元。　　A．4255．70　　B．4539．40　　C．4571．51　　D．4687．50　　31．某投资者按950元的价格购买了面额为l000元、票面利率为8 1／o、剩余期限为5年的债券，那么该投资者的当前收益率为（　）。　　A．8％ B．　　B．42％　　C．9％　　D．9．56％　　32．某投资者买人了一张面额为1000元，票面年利率为8％的债券，在持有2年后以1050元的价格卖出，那么该投资者的持有期收益率为（　）。　　A．8％　　B．10％　　C．10．5％　　D．13％　　33．从总体来说，预期收益水平和风险之间存在一种（　）关系。　　A．正相关　　B．负相关　　C．线性相关　　D．正比例　　34．下列选项中，不属于客户风险偏好的类型的是（　）。　　A．风险厌恶型　　B．风险偏爱型　　C．风险排斥型　　D．风险中立型　　35．甲公司2011年每股股息为0．8元，预期今后每股股息将以每年11％的速度稳定增长。当前的无风险利率为6％，市场组合的风险溢价为5％，甲公司股票的β值为0．8。那么，甲公司的期望收益率为（　）。　　A．6％　　B．10％　　C．11％　　D．13％　　36．在（　）中，使用证券当前及历史价格对未来走势进行预测将是徒劳的。　　A．弱型有效市场　　B．半弱型有效市场　　C．半强型有效市场　　D．强型有效市汤  
　　37．在（　）中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益，　　A．弱型有效市场　　B．半弱型有效市场　　C．半强型有效市场　　D．强型有效市场　　38．一个只关心风险的投资者将选取（　）作为最佳组合。　　A．最小方差　　B．最大方差　　C．最大收益率　　D．最小收益率　　39．生命周期理论的创建人是（　）。　　A．F．莫迪利亚尼　　B．威廉姆森　　C．劳伦斯．罗．克莱因　　D．莫里斯．阿莱斯　　40．下列不属于专业理财人员根据客户家庭生命周期给予资产配置建议的总体原则的是（　）。　　A．家庭形成期至家庭衰老期，随客户年龄增加，投资风险比重应逐步降低　　B．子女小时和客户年老时，注重流动性好的存款和货币基金的比重要高　　C．家庭成长期流动性较大，应减少资金向外流出　　D．家庭衰老期的收益性需求最大，投资组合中债券比重应该最高　　41．下列不属于货币产生时间价值的原因的是（　）。　　A．货币占用具有机会成本，因为货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报　　B．央行对货币的调控　　C．通货膨胀可能造成货币贬值，需要补偿　　D．投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿　　42．下列选项中，不属于影响货币时间价值的主要因素的是（　）。　　A．时间　　B．通货膨胀率　　C．单利和复利　　D．自身价值　　43．杨先生在未来10年内每年年初获得l000元，年利率为8％，则这笔年金的现值为（　）元。　　A．4658．69　　B．5823．87　　C．7246．89　　D．7347.98　　44．下列关于方差的说法错误的是（　）。　　A．方差是一组数据偏离其平均值的程度　　B．方差越大，数据波动越大　　C．方差越小，数据波动越小　　D．方差越大，数据波动越小　　45．必要收益率的构成不包括（　）。　　A．时间价值　　B．无风险利率　　C．通货膨胀率　　D．风险补偿率　　46．下列选项中，不属于产生必要回报率的原因的是（　）。　　A．时间补偿　　B．通货膨胀的补偿　　C．机会成本　　D．风险补偿　　47．下列关于梭镖型资产配置组合模型的说法中，不正确的是（　）。　　A．梭镖型是几乎没有什么中低风险投资，全部放在高风险、高收益的投资工具上，赌徒型的资产配置　　B．梭镖型的优点是投资力度强、遇到投资黄金期能获得高收益　　C．梭镖型的缺点是稳定性差、风险性高　　D。梭镖型的优点是安全性高，适合成熟市场　　48．下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以分散的是（　）。　　A．国家货币政策变化　　B．国家发生严重自然灾难　　C．企业经营管理不善　　D．通货膨胀　　49．某投资者做一项定期定额投资计划，每季度投入3000元，连续投资5年。如果每年的平均收益率为12％，那么第5年末，账户资产总值约为（　）元。　　A．81670　　B．76234　　C．80610　　D．79686　　50．某投资者1月1日购买了l000股中国石化股票，买入价格为6．50元／股，6月30日将股票全部卖出，价格为7．10元／股，期间每股分红0．20元。则投资者投资该股票的年回报率约为（　）。　　A．12．31％　　B．24．62％　　C．26．13％　　D．19．31％　　51．（　）一般不用来表示资金的时间价值。　　A．国债收益率　　B．商业银行存款利率　　C．商业银行贷款利率　　D．超额存款准备金利率　　52．某后付年金每期付款额2000元，连续l0年，收益率6％，则期求余额为（　）元　　A．26361．59　　B．27361．59　　C．28943．29　　D．27943．29　　53．关于资产配置的说法正确的是（　）。　　A．客户可以将自己所有富余的资金进行投资　　B．合理的流程是先进行证券选择再进行资产配置　　C．要根据宏观经济的变化调整资产配置　　D．在理财过程中，资产配置重要性一般，关键是选好理财产品　　二、多项选择题　　1． 投资者在选择资产组合时，应遵循的原则有( )。　　A．在既定风险水平下，预期收益率最高的投资组合　　B．拥有的资金的机会成本和现值最大的组合　　C．风险利率和无风险利率成正比的组合　　D．通货膨胀率均为零的组合　　E．在既定预期收益率条件下，风险水平最低的投资组合　　2． 常见的资产配置组合模型包括( )。　　A．金字塔形　　B．丁字形　　C．哑铃形　　D．纺锤形　　E．梭镖形　　3． 下列关于市场有效性假定对投资策略的含义的说法中，错误的有( )。　　A．投资者的投资策略的选择与市场是否有效存在着有密切的关系　　B．如果相信市场无效，投资者将采取主动投资策略　　C．如果相信市场无效，投资者将采取被动投资策略　　D．如果相信市场有效，投资者将采取主动投资策略　　E．如果相信市场有效，投资者将采取被动投资策略　　4． 客户理财过程中发生的义务性支出包括( )。　　A．日常生活基本开销　　B．已有负债的本利偿还　　C．意外丢失现金  
　　D．已有保险的续期保费支出E．赠与他人的现金　　5． 在个人生命周期的探索期阶段可以较多运用的投资工具有( )。　　A．活期存款　　B．货币基金　　C．股票　　D．房产投资　　E．基金定投　　6． 假设投资者有一个投资项目：有60％的可能使他的投资在一年内获得100％的收益，40％的可能让他损失50％，则下列说法正确的有( )。　　A．该项目的期望收益率是40％　　B．该项目的期望收益率是50％　　C．该项目的收益率方差是22％　　D．该项目的收益率方差是54％　　E．该项目是一个无风险套利机会　　7．假设未来经济有四种状态：繁荣、正常、衰退、萧条，对应的四种经济状况发生的概率分别是30％、 40％、20％、l0％。现有两个股票型基金，记为甲和乙，对应四种状况，甲基金的收益率分别是60％、30％、l0％、一20％；乙基金对应的收益率分别是40％、20％、0％、-10％，下列说法正确的有( )。　　A．两个基金的期望收益率相同　　B．投资者各投入50％的比例到基金甲和乙，能提高资金的期望收益率　　C．甲基金的风险大于乙基金的风险　　D．甲基金的风险小于乙基金的风险　　E．甲基金的收益率大于乙基金的收益率　　8． 20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金·法玛提出了著名的有效市场假说理论，下列关于有效市场的说法正确的有( )。　　A．股票价格的变动是随机且不可预测的，这说明股票市场是非理性的　　B．在市场均衡的条件下，股票价格将反映所有的信息　　C．强型有效市场假定，股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，包括历史股价、交易量、空头头寸等　　D．强型有效市场包含半强型有效市场，半强型有效市场包含弱型有效市场　　E.一般来说，如果相信市场无效，投资者将采取被动投资策略；如果相信市场有效，投资者将采取主动投资策略　　9． 追求市场平均收益水平的机构投资者会选择（　）。　　A．市场指数基金　　B．指数化型证券组合　　C．主动管理　　D．被动管理　　E．定期存款　　10．资本资产定价模型主要用于（　）。　　A．资产估值　　B．资金成本预算　　C．资源配置　　D．风险管理　　E．收益管理　　11．学术界一般依证券市场价格对“可知”资料的反映程度，将证券市场区分为三种类型，即（　）。　　A．弱型有效市场　　B．半弱型有效市场　　C．半强型有效市场　　D．强型有效市场　　E．强弱有效市场　　12．关于证券市场的类型。下列说法正确的有（　）。　　A．在强型有效市场中，证券组合的管理者往往努力寻找价格偏离价值的证券　　B．在弱型有效市场中，要想取得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息　　C．在半强型有效市场中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报　　D．在强型有效市场中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益　　E．在弱型有效市场，任何人都不可能采取任何方式获取超额收益　　13．根据证券市场线方程式，任意证券或组合的期望收益率由（　）构成。　　A．无风险利率　　B．市场利率　　C．风险溢价　　D．通货膨胀率　　E．经济增长率　　14．假设证券A历史数据表明，年收益率为50％的概率为20％，年收益率为30％的概率为40％，年收益率为l0％的概率为40％，那么证券A的( )。　　A．期望收益率为26％　　B．期望收益率为30％　　C．估计期望方差为2．24％　　D．估计期望方差为l5．6％　　E．到期收益率为26％　　15．资本资产定价模型的假设条件可概括为（　）。　　A．资本市场对资本和信息自由流动没有阻碍B．投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平　　C．投资者都依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平　　D．投资者对证券的收益、风险及证券问的关联性具有完全相同的预期E．资本市场是强型有效市场　　16．以下有关货币的时间价值的说法，正确的有（　）。　　A．货币的时间价值认为等量资金在不同时点上的价值量不相等　　B．货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值　　C．不同时间单位的货币收入在不换算到相同时间单位的情况下，其经济价值也具有可比性　　D．货币的时间价值也被称为资金的时间价值  　　E．货币随时问的增长过程与利息的增值过程在数学上相似，因此，在换算时广泛使用复利的方法进行折算　　三、判断题　　1． 金银等贵金属的安全性和流动性较差，但收益率很高。 （　）　　2．仅适合有投资经验客户的理财产品的起点金额不得低于15万元人民币，不得向无投资经验者销售。 （　）　　3．后享受型的投资者可以购买养老保险，达到个人收益的最大化。 （　）　　4．货币的时间价值表明，一定量的货币距离终值时间越远，利率越高，终值越大；一定数量的未来收入距离当期时间越近，贴现率越高，现值越小。 （　）　　5． 如果某项投资是为了子女未来的教育做储备，那么这项投资因为时间长，可以选择风险偏高的理财工具。 （　）　　6． 金融资产的期望收益率是过去各期实际收益率的平均值。 （　）　　7． 金融资产的未来收益率是一个随机变量，所以其期望值并不是投资者将一定获得的收益率。（　）　　8． 投资者通过资产配置建立规律性的投资循环，是为了完成中短期投资理财目标。， （　）　　9． 有效市场假说理论认为，投资者根据证券市场充分的信息和全面的分析所进行的交易存在非正常报酬。 （　）　　10．采用主动管理方法的管理者通常频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益。 （　）11．在证券组合完全负相关的情况下，可获得无风险组合。 （　）　　12．在弱型有效市场中，投资者可以寻求历史价格信息以外的信息获取超额回报。 （　）13．在强型有效市场中，证券组合的投资者通常采取被动投资策略。 （　）　　14．信用级别越高的债券，投资者要求的收益率就越低，债券的内在价值也就越低。 （　）15．证券市场线方程表明，单个证券的期望收益率与标准差之间存在线性关系。 （　）　　16．资本资产定价模型的有效性问题是指现实市场中的风险与收益是否具有正相关关系。 （　）　　17．转移系统风险的方法主要有：建立多样化的投资组合和将风险资产进行对冲。 （　）　　18．在其他条件相同的情况下，按复利计息的现值要高于按单利计息的现值。 （　）　　19．市场达到有效的重要前提：一是投资者具有正确判断证券价格变动的能力；二是所有影响证券价格的信息都是自由流动的。 （　）　　20．在弱型有效市场，每位投资者对所披露的信息都能作出全面、正确、及时和理性的解读和判断。（　）　　21．投资于增长型证券组合的投资者往往会购买经常分红的普通股以获得较高的收益。 （　）　　22．组合管理强调投资的收益目标应与风险的承受能力相适应。 （　）　　23．资本资产定价模型理论认为，只要任何一个投资者不能通过套利获得收益，那么期望收益率一定与风险相联系。 （　）　　24．当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越高。 （　）　　25．将终值转换为现值的过程被称为“折现”。 （　）　　26．复利的计算是将上期末的本利和作为下一期的本金，在计算时每一期本金的数额是相同的。（　）　　27．预期收益率相同的投资项目，其风险也必定相同。 （　）参考答案及解析　　一、单项选择题　　1． A[解析]家庭形成期是从结婚到子女出生这一阶段，这一阶段家庭成员主要以夫妻两人为主，因为年轻可承受的投资风险较高。家庭形成期至家庭衰老期，随户主年龄的增加，投资股票等风险资产的比重应逐步降低。　　2． C[解析]客户在理财过程中会产生两种支出：义务性支出和选择性支出。义务性支出是必须优先满足的支出，包括A、B、D三项；收入中除去义务性支出的部分就是选择性支出，C选项属于二选择性支出。　　3． B [解析]年金是一组在某个特定的时段内金额相等、方向相同、时间间隔相同的现金：充。牟金的利息也具有时间价值，因此，年金终值和现值的计算通常采用复利的形式。根据等值现金流发生的时间点的不同，年金可以分为期初年金和期末年金。一般来说，人们假定年金为期末年金。  
　　4． C[解析]期初投资额为20×1000—20000(元)；年底股票价格为25 x 1000—25000(元)；　　现金红利为0．30×1000—300(元)；　　则。持有期收益为300+(25000—20000)一5300(元)；持有期收益率为5300÷20000—26．5％。　　5． B[解析]房产、黄金、基金属于风险适中、收益适中的产品，适合既不厌恶风险也不追求风险，对任何投资都比较理性的投资者，中庸稳健型的投资者属于这一类客户。他们往往会选择那些获得社会平均水平收益，同时承担社会平均风险的投资工具和产品。8选项符合题意。　　6． C [解析]由期望收益率可以看出l号理财产品的收益高于2号。方差或标准差可以用来考察某种金融资产的收益的波动性即风险。所以１号理财产品的风险相对较高。　　7．D [解析]因为市场风险来源于与整个市场系统有关的因素，这种风险影响市场上所有的投资对象，所以不能通过组合投资来分散。 　　　　9． A[解析]王先生5年后能取到IOOOX(1+5％×5)一1250(元)。　　10．A[解析]本题是计算投资组合的期望收益一6×20％+4×30％一2．4(万元)。　　11．A[解析]在金字塔形资产结构的客户资产中，存款、债券、货币基金等低风险、低收益资产占50％左右，基金、理财产品、房产等中风险、中收益资产占30％左右，而高风险的股票、外汇、权证等资产比例最低，这种根据资产的风险度由低到高、占比越来越小的金字塔形结构的安全性、稳定性是最佳的。哑铃形的资产结构是两端大，中间弱，即高风险和低风险的资产占比大，中风险的资产占比最低。纺锤形的资产结构是中风险的资产占主体地位。梭镖形是几乎将所有的资产全部放在了高风险、高收益的投资市场与工具上，属于赌徒型的资产配置。　　12．D[解析]以子女为中心型的客户当前投入子女教育经费的比重偏高，其首要储蓄动机也是筹集未来子女的高等教育经费。理财目标是教育金规划，因此，中长期表现稳定的基金比较适合这类客户的理财目标。　　　　14．B[解析]此时是财务方面空前自由的时期，在退休前拥有大量可支配收入，可以选择趋于保守的理财策略，选择高收益的政府债券、高质量的公司债券，而不是将全部积蓄投资于收益稳定的银行定期存款。因此，B项错误。　　15．B[解析]因为每季度末收到现金回报一次，所以用周期性复利终值的计算公式：　　　　其中FV表示终值，PV表示现值，m表示一年内复利次数，n表示投资期限，i表示年利率。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　25．D[解析]收益可以用持有期收益率和预期收益率来衡量，风险通常可以用标准差和方差进行衡量。单纯的考虑收益和风险，不能评估某项投资的优劣。变异系数描述的是获得单位的预期收益必须承担的风险。变异系数越小，投资项目越优。D项符合题意。　　26．B [解析]20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金·法玛提出了著名的有效市场假说理论。1952年，哈里·马柯威茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文，标志着现代证券组合理论的开端。夏普、特雷诺和詹森三人分别于l964年、l965年和l966年提出了著名的资本资产定价理论(CAPM)。1976年，理查德·罗尔提出套利定价理论(APT)。　　27．A [解析]在弱型有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价恪和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。也就是说，使用当前及历史价格对未来做出预测将是徒劳的。要想取得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息。　　28．A[解析]一般，客户年龄越大，能承受的投资风险越低。故A项说法错误。　　　　　　　　32．C[解析]债券持有期收益率是指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益，包括持有债券期间的利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。计算公式为：[持有期　　33．A EM析]投资者从事证券投资是为了获得投资回报(预期收益)，但这种回报是以承担相应风险为代价的。从总体来说，预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。预期收益水平越高，投资者所要承担的风险也就越大；预期收益水平越低，投资者所要承担的风险也就越小。　　34．C[解析]客户风险偏好的分类为：①风险厌恶型；②风险偏爱型；③风险中立型。　　　　36．A[解析]在弱型有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。因此，在弱型有效市场中，使用证券当前及历史价格对未来走势进行预测将是徒劳的，A选项正确。　　37．D[解析]在强型有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。因此，没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益，即任何人都不可能通过对公开内幕信息或内幕信息的分析来获取超额收益，D选项正确。　　38．A[解析]最优证券组合是指所有有效组合中获取最大的满意程度的组合，不同投资者的风险偏好不同，则其获得的最佳证券组合也不同，一个只关心风险的投资者将选取最小方差作为最佳组合，39．A[解析]生命周期理论是由F·莫迪利亚尼等人创建的。　　40．C[解析]专业理财人员应根据客户家庭生命周期的流动性、收益性和获利性需求给予资产配置建议，总体原则：①子女小时和客户年老时，注重流动性好的存款和货币基金的比重要高；②家庭彤成期至家庭衰老期，随客户年龄增加，投资风险比重应逐步降低；③家庭衰老期的收益性需求最大，投资组合中债券比重应该最高。　　41．B[解析]货币时间价值的原因：①货币占用具有机会成本，因为货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报；②通货膨胀可能造成货币贬值，需要补偿；③投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿。　　42．D[解析]影响货币时间价值的主要因素包括：①时间。时间越长，货币的时间价值越明显。②收益率或通货膨胀率。收益率是决定货币在未来增值程度的关键因素，而通货膨胀率是使货币购买力缩水的反向因素。③单利和复利(复利具有收益倍加效应)。　　　　44．D[解析]方差是一组数据偏离其平均值的程度。方差越大，这组数据就越离散，数据的波动也就越大；方差越小，这组数据就越聚合，数据的波动也就越小。　　45．B[解析]必要收益率是投资某投资对象所要求的最低回报率，也称必要回报率。其构成包括：时间价值、通货膨胀率和风险补偿率。　　46．C [解析]产生必要回报率的原因包括：①时间补偿。投资者放弃当前消费而投资，应该得到相应补偿，即将来的货币总量的实际购买力要比当前投入的货币的实际购买力有所增加，在没有通货膨胀的情况下，这个增量就是投资的真实收益，即货币的纯时间价值，也叫真实收益率。②通货膨胀的补偿。投资者预期价格在投资期内会上涨，即存在通货膨胀，他必将要求得到对于通货膨胀所造成的粝失的补偿。③风险补偿。投资者对投资的将来收益不能确定，他将要求对该不确定性进行补偿，即投资的风险补偿。　　47．D[解析]梭镖型是几乎没有什么中低风险投资，全部放在高风险、高收益的投资工具上，赌徒型的资产配置。优点：投资力度强、遇到投资黄金期能获得高收益；缺点：稳定性差、风险度高。　　48．C[解析]A、B、D项属于系统性风险，不能通过组合投资进行分散，企业经营管理不善可以通过投资多元化来分散风险。　　49．C[解析]这是一道关于年金终值的计算，季度利率为3％，计算期数为4×5—20。　　　　　　51．D[解析]货币时间价值原则，是指在进行财务计算时要考虑货币时间价值因素。货币的时间价值是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。货币娶有时间价值的依据是货币投入市场后其数额会随着时间的延续而不断增加。货币时间价值是市场各参与方共同面临的客观存在，因此可以用国债收益率、商业银行存款利率和商业银行贷款利率表示，一般不用超额存款准备金利率表示。　　52．A[解析]年金按照每期年金额发生的时间划分，分为先付午金、后付年金和延期年金，后付年金在现实中非常普遍，由此也被称为普通年金。根据普通年金计算公式可算出A正确。　　53．C[解析]任何一个人都不能把全部资产用于投资而不顾基本的生活需要，因此，客户进行投资前，一定要预留一部分资金用于生活保障，建立生活储备金，为投资设立一道防火墙。A项说法错误。在为客户进行资产配置和产品组合前，不能一味地从产品出发，而不顾客户的实际情况，为客户推荐认为收益好的产品，应与客户进行深入全面的沟通并尽可能了解全面、清晰的信息，了解个人基本情况是进行客户资产配置的基础与前提。B项说法错误。在理财过程中，最关键的是合理的、适合客户实际状况的资产配置。D项说法错误。资产配置不是固定不变的，而是需要根据市场情况、宏观经济变化等随时调整，以使客户的收益最大化。C项说法正确。　　二、多项选择题　　1． AE[解析]投资者在选择资产组合过程中遵循两条基本原则：①在既定风险水平下，预期收益率最高的投资组合；②在既定预期收益率条件下，风险水平最低的投资组合。　　2． ACDE[解析]常见资产配置组合模型包括：①金字塔形；②哑铃形；③纺锤形；④梭镖形。　　3． CD[解析]市场有效性假定对投资策略的含义：投资者的投资策略的选择与市场是否有效有密切的关系。一般来说，如果相信市场无效，投资者将采取主动投资策略；如果相信市场有效，投资者将采取被动投资策略。　　4． ABD[解析]客户理财过程中发生的义务性支出(强制性支出)包括：①日常生活基本开销；②已有负债的本利偿还；③已有保险的续期保费支出。　　5． ABE[解析]个人生命周期比照家庭生命周期按年龄层分为6个阶段，探索期、建立期、稳定期、维持期、高峰期和退休期。探索期对应年龄是l5～24岁，此时可以为将来的财务自由做好专业上与知识上的准备。这个时候几乎没有或者有很少的收入，因此主要是流动资产如活期存款和货币基金。也可开始尝试基金定投。可以掌握一些基本的理财知识。A、B、E项正确。股票风险较大，不适合。房产投资需要大额资金，不太现实。　　这个项目存在风险，并不是无风险套利机会，因此A、D正确。　　　　　　8． BD[解析]只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。股价的随机变化表明了市场是正常运作或者说是有效的，因此，A项说法错误。在市场均衡的条件下，股票价格将反映所有的信息。而一旦市场偏离均衡出现了某种获利的机会，会有人在极短的时间内去填补这一空隙，使市场趋于平衡，8项说法正确。弱型有效市场假定，股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，包括历史股价、交易量、空头头寸等。强型有效市场假定证券价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内部信息。任何与股票价值相关的信息，实际上都已经充分体现在价格之中，C项说法错误。D项是正确选项。因为强型有效市场假定市场可以获得与证券价格有关的“可知”信息，半强型市场假定市场可以获得所有公开的资料信息，弱型有效市场假定市场获得的是所有历史信息，这三类信息是一种包含关系。市场有效性假定认为，如果市场无效，投资者通过基本面和技术分析，采取主动投资策略可以获得超过市场平均收益率的超额收益。如果市场是有效的，投资者不可能获得超额收益，因此会采取被动投资策略。E项说法错误。  
　　9． ABD[解析]信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于指数化型证券组合，这种纽合通过模拟市场指数，以求获得市场平均的收益水平。因此，追求市场平均收益水平的机构投资者会采取被动管理的方法，选择市场指数基金和指数化型证券组合，A、B、D项符合题意。　　10．ABC[解析]资本资产定价模型是一个估价模型，所以它主要应用于资产估值、资金成本预算以及资源配置等。　　11．ACD[解析]依据有效市场假说，结合实证研究的需要，学术界一般依证券市场价格对三类不同资料的反映程度，将证券市场区分为三种类型，即弱型有效市场、半强型有效市场及强型有效市场．这三类市场对于以信息为分析基础的证券投资分析而言，具有不同的意义。　　12．BCD[解析]在强型有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。对于证券组合的管理者来说，如果市场是强型有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。管理者一般模拟某一种主要的市场指数进行投资。而在弱型有效市场和半强型有效市场中，证券组合的管理者往往是积极进取的，在选择证券和买卖时机上下大功夫，努力寻找价格偏离价值的证券。A、E选项说法错误。　　13．AC[解析]证券市场线方程式对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，它是对放弃即期消费的补偿；另一部分是对承担风险的补偿，通常称为“风险溢价”。　　15．ABCD[解析]资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的，概括为：①投资者都依据期望收益率评价证券纽合的收益水平，依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平，采用证券投资红合方法选择最优证券组合。②投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。③资本市场没有“摩擦”，即是指市场对资本和信息自由流动没有阻碍。　　16．ABDE[解析]不同时间单位货币的价值不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较，必须将它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较和有关计算，C选项错误。　　三、判断题　　1．×[解析]金银等贵金属，安全性高、，收益性中等，但是流动性低，变现能力较差。　　2．XEM析]仅适合有投资经验客户的理财产品的起点金额不得低于10万元人民币(或等值外币)，不得向无投资经验者销售。　　3．√EM析]后享受型的投资者注重退休后的生活品质，因此靠储蓄就能完成理财目标。但也不能过于保守，在理财建议方面，一些收益较为稳定的基金或股票，或者赡买养老保险，迭秘个人收益的最大化。　　4．×[解析]一定数量的未来收入距离当期时间越远，贴现率越高，现值越小。　　5．×[解析]为子女的教育做储备，投资目标既缺乏金额弹性又没有时间弹性，必须在保证资金安全性的前提下在特定时间内获得理想的收益，因此对理财工具的风险偏好较低。　　6．×[解析]金融资产期望收益率等于无风险收益率加上风险溢价。　　7．√[解析]期望收益率是投资者持有一种理财产品或投资组合期望在下一个时期所能获得的收益率，仅仅是一种期望值，实际收益可能偏离期望值。　　8．×[解析]①资产配置是指依据所要达到的理财目标，按资产的风险最低与报酬最佳的原则，将资金有效地分配在不同类型的资产上，构建达到增强投资组合报酬与控裁风险的资产投资组合。②资产配置利用各种资产类别，各自不同的报酬率及风险特性，以及彼此价格波动的相关性，来降低投资组合的整体风险。通过资产配置投资，除了可以降低投资组合的下跌风险，更可稳健地增强投资纽合的报酬率。③投资者构建一组最佳资产配置，依照资产配置流程建立规律性的投资循环，可有效地建立及维持资产配置最适化，进而达成中长期投资理财目标。此判断题说法错误。　　9．×[解析]有效市场假说理论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速被投资者知晓。随后，股票市场的竞争将会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整后的平均市场报酬率。　　10．√[解析]采用主动管理方法的管理者认为，市场不总是有效的，加工和分析某些信息可以预测市场行情趋势和发现定价过高或过低的证券，进而对买卖证券的时机和种类做出选择，以实现尽可能高的收益。　　11．√[解析]相关系数越小，在不卖空的情况下，证券组合的风险越小，完全负相关的情况下，可获得无风险组合。　　12．√[解析]在弱型有效市场中，证券价格充分反映了历史上交易价格和交易量中所隐含的信息。但是投资者可以通过历史价格信息以外的信息获取超额回报，因此本题说法正确。　　13．√[解析]在强型有效市场中，没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益，任何专业投资者的边际市场价值为零，因此，证券组合的投资者通常采取被动投资策略。　　14．×[解析]债券的信用级别是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付科息和本金的可靠程度。信用级别越低的债券，投资者要求的收益率就越高，债券的内在价值也就越低。因此，信用级剐越高的债券，投资者要求的收益率就越低，债券的内在价值也就越高。本题错误。　　15．×[解析]证券市场线是以E。为纵坐标、β为横坐标的坚标系中的一务直线，它的方程是：Ei=ri+B。(E。一r。)。其中：E和β分别表示证券或证券组合的期望收益率和β系数，证券市场线方程表明证券或组合的期望收益与由p系数测定的风险之间存在线性关系充分体现了高风险高收益的原则。16．√[解析]由于资本资产定价模型是建立在对现实市场简化的基础上，因而现实市场中的风险B与收益是否具有正相关关系，是否还有更合理的度量工具用以解释不同证券的收益差剐，就是所谓的资本资产定价模型的有效性问题。因此，本题说法正确。
　　17．×EM析]多样化的投资组合可以降低乃至消除非系统风险，对系统性风险只能采取转移的策略，转移系统风险的主要方法是：将风险资产进行对冲和购买损失保险。　　18．×[解析]用P。表示货币的现值，Pn表示货币的终值。r表示利率，n表示期数。复利现值公利现值。本题错误。　　19．√[解析]市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并 据此正确判断证券价格变动的能力；其二，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。因而，若要不断提 高证券市场效率，促进证券市场持续健康地发展，一方面，应不断加强对投资者的教育，提高他们的分析 决策能力；另一方面，还应不断完善信息披露制度，疏导信息的流动。 20．×[解析]在弱型有效市场，信息从产生到被公开的效率受到损害，即存在“内幕信息”。投资 者对信息进行价值判断的效率也受到损害。并不是每位投资者对所披露的信息都能作出全面、正确、及时和理性的解读和判断，只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息作出恰当的理解和判断。　　21．X[解析]增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。投资于此类证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来取得未来收益的增长，因此，这类投资者很少会购买分红类的股票，这类股票的投资风险较大。　　22．√[解析]证券组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿。承担风险越大，收益越高；承担风险越小，收益越低。因此，组合管理强调投资的收益目标应与风险的承受能力相适应。　　23．X[解析]资本资产定价模型的很多假设，现实市场中并不满足，因此，史蒂夫·罗斯突破性地发展了资本资产定价模型，提出了套利定价理论。套利定价理论认为，只要任何一个投资者不能通过套利获得收益，那么期望收益率一定与风险相联系。这一理论只需要较少的假设。　　24．×[解析]用P。表示货币的现值，P。表示货币的终值。r表示利率，n表示期数。复利现值公　　，n越大，P。越小。因此，当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越　　低。本题错误。　　25．X[解析]“折现”是指将未来收入折算成等价的现值。该过程将一个未来值以一个折现率加以缩减，折现率应恰当地体现利率。将终值转换成现值的过程被称为“贴现”。　　26．X[解析]复利的计算是将上期末的本利和作为下一期的本金，所以，在计算时每一期本金的数额是不相同的。因此本题说法错误。　　27．×[解析]预期收益率也称为期望收益率，是指如果风险事件不发生的话可以预计到的收益率。投资项目的风险是由方差或标准差来衡量，预期收益率不能反映出项目的风险，因此，本题错误。

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chenxi625

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