股指期货知识背景与特征

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一、股指期货的背景
　　股指期货是金融期货的一种（金融期货主要分汇率、利率和指数期货三大类）。
　　1975年，芝加哥期货交易所推出了第一张抵押证券期货合约，此后，多仑多、伦敦等地也开展了金融期货交易。第一份股指期货合约的交易于1982年2月24日在堪萨斯交易所展开。之后，国际股指期货不断发展，目前股指期货是金融期货中历史最短、发展最快的金融产品，已成为国际资本市场中最有活力的风险管理工具之一。
　　二、股指期货的概念
　　股指期货：全称为“股票指数期货”，是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
　　股指期货的走势对应的是沪深300指数，也即沪深两地300个股票组成的成份股指数，覆盖了A股市场全部13个大行业，由于该指数权重较分散，更宜于做股指期货的标的指数。
　　三、股指期货的交易规则
　　参与股指期货交易的投资者，必须与期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立股指期货帐户，取得客户交易码，交纳保证金后就可以进行股指期货交易了。
　　四、股指期货的一些特征
　　1、合约标准化
　　指数期货的交易是通过买卖指数期货合约进行的。合约都是预先规定好的一些条款，价格除外。（主要有：1、合约乘数 2、合约价值和保证金　3、最小变动价位　4、每日价格波动限制 5、结算方式　6、交割方式　7、合约月份）。
　　2、保证金交易
　　指数期货实行保证金交易。指数期货交易只需缴纳合约成交价值5%—12%左右的保证金，这体现了指数期货吸引大量交易者的重要原因之一。
　　3、每日无负债结算
　　为了有效地控制指数期货市场的风险，现代指数期货交易市场普遍建立了一套完整的风险保障体系，其中最重要的就是以保证金为基础的每日无负债结算制度。
　　4、交易集中化
　　指数期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度。指数期货交易必须在交易所内进行。
　　5、T+0双向交易
　　指数期货实行T+O双向交易，交易者可以在价格低时先买入指数期货合约，待价格上涨后卖出对冲平仓；也可以在价格高时先卖出，然后待价格下跌后买入对冲平仓。
　　6、交易成本低
　　股指期货的交易成本一般是股票投资的10%左右。
　　股指的价格是以指数点位来表示的，每一个点位代表一定的货币金额，如沪深期货中每一点暂定为300元。
　　五、股指期货的功能
　　1、规避系统风险；2、活跃股票市场；3、分散投资风险；4、可进行套期保值。
　　六、实例
　　股指期货采用每日盯市操作，保证金账户将每日结算当日盈亏。结算完毕后，保证金低于最低余额标准时，期货公司将向投资者发出追加保证金通知，两者的差额即为追加保证金金额，在下一交易日开始前保证金帐户仍低于最低余额标准的，该帐户会被期货公司减仓或平仓。
　　例如，2007年10月18日以5711点买入一手沪深300指数0711合约，合约价值为5711点×300元/点=171.33万元，保证金（按10%计算）为17.13万元，这意味着，0711合约到期日，投资者将获得价值为沪深300指数点×300的股票组合，但使用现金“扎差”交割。假设，在到期日，股指期货的最后结算价为6359点，那么，一手股指期货合约到期为（6359-5711）×300=194400元（盈利）。反之，如：到期日，股指期货的最后结算价为5600点，那么，一手股指期货合约到期为（5600-5711）×300=-33300元（亏损）。
　　七、股指期货对现货市场的影响
　　从国外主要证券市场具有代表性的指数期货推出前后现货市场指数运行态势可以看出。
　　如：美、港、英、德、日等国家和地区的5个股指期货在牛市初期推出后一年的时间内，指数基本上涨，韩国、台湾、印度等国家和地区的3个指数期货推出后指数下跌。因此，我们认为，指数的走势有其内在的原因，并不由于股指期货的推出而改变。国内股指期货推出后，由于交易成本低和杠杆作用，预计股指期货对信息的反应速度可能快于股指现货，又由于套利因素的存在，将加速和促进股指现货的形成和发现。
　　股指期货的推出中长期基本不改变现货指数的基本走势，但在短期内对现货指数的走势仍然有一定的影响。