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未来两天，国际资本市场将把目光再度投向中国的银行股：明天，市场预计工行将开始在香港联交所聆讯；后天，招行H股将挂牌。
对于市场非常关注的问题，记者昨日专访了招行H股上市的承销商瑞银（UBS）投资银行亚洲金融机构部联席主席金弘毅（David Chin）。他不久前刚刚完成了中国银行112亿美元上市项目。
对招行有护盘计划
上海证券报：新加坡和香港的很多券商都在积极准备创设招行的权证，这会不会影响正股的价格？你们有护盘计划么？
金弘毅：我们负责护盘，也有护盘计划，我们希望股价稳定、逐步上升，或者说要保持在发行价以上。而至于权证，我们不是特别担心。即使股价有波动，只要是在发行价以上，我想降一点对于整体发行来说应该是没有什么大的影响。
上海证券报：A股和H股价格联动趋势越来越明显，招行上市首日会有如何的表现？H股大幅上涨会否提升A股？作为拥有QFII额度最高的机构，有没有计划先期买入A股？
金弘毅：基于这么热烈的招股反应，我想上升应该是不成问题的。至于升幅多少很难说，但上升10%到15%是很正常的也很合理的。至于说未来的互动，对于同一个企业，在A和H股市场由于供求关系不同，价格会有区别，但不会相差太远。
理论上说，由于预期良好，我们的客户和我们自己可以用QFII额度购买招行A股股票，但是很遗憾，我们的8亿美金的额度早已用完。
中资银行股销路看好
上海证券报：招行以招股区间的上限定价，为何能定到上限？
金弘毅：招行的价格区间为7.3元到8.55元，这个区间的底端可以吸引足够的投资者，高端则超过了中行和建行。最初公司管理层表示，要让投资者在二级市场有上升空间。但路演一路走下来，反应热烈，价格敏感度相对非常低，所以最后选择在价格顶点来定价。
上海证券报：以市净率来看，如何比较前期上市的交行、建行和中行？招行2.39倍的市净率位置如何？投资者对银行的估值有何不同的要求？
金弘毅：几年前中银香港上市时是1.6倍市净率，交行是1.6倍，建行是接近2.0倍，中行超过了2.0倍，从这个过程可以看出，投资者对于中国银行股是越来越看好的。
从个别银行可以看得出来，不同的银行投资者也有稍微不同的估值，但区间差别不是特别大。随着时间的演变，投资者会按照上市银行的不同表现来区别不同银行的估值。
看好中国经济
上海证券报：招行此次成为在港有史以来冻结资金额度位居第二、认购人数排在第三的新股，从您与全球各大投资者的接触来看，他们对中国银行股的热情还能保持下去吗？他们最大的关注点是什么？最担心的风险在哪里？
金弘毅：连续做完中行和招行的项目，我们接触的投资者遍布全球，以我的感觉来看，他们对中国银行股的投资热情正高，他们看好的是中国未来的经济增长。
如果在几年前问任何一个投行或者是投资机构，他们对中国银行业的看法大部分会是比较消极，或者是负面的。但随着国家注资、加强内部治理、引进战略投资者再到挂牌上市，外界的看法变得比较正面。
机构投资最关心的问题一是中国的宏观经济，二是银行自身的优势，三是与已上市的交行、建行、中行，以及与未来工行的比较。
而他们关注的风险点在于中国经济增长会否大幅放缓，以及即将到来的外资银行的全面竞争。（禹刚/中国证券网-上海证券报）
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发表于 2006-9-29 11:15:00