求教：本题中回收固定资产余值是否正确

茶韵清香

M公司拟开发新式制图桌灯，花费3万元聘请一家咨询公司开展项目前期咨询。（1）项目基础数据：项目建设期1年，经营期5年；固定资产年限平均法计提折旧，折旧年限为5年，期未无残值：营业税金及附加为营业收入的1%，贷款年利率8%，M公司的所得税率为25%。（2）项目投资估算：项目新增设备购置和安装费200万元，在建设期初投入，项目经营期末转卖，估计售价为10万元；利用企业现有厂房一座，该厂房面价值为零，可继续使用6年，建设期初投入使用，若不用于本项目，每年可获租金1万元。（3）项目成本和收入预测：项目外购原材料、燃料及动力费用预计为11元/盏，支付工资为5元/盏，无需新增营业费用、管理费用。新式桌灯销售价格预计为40元/盏，新式桌灯上市后影响到该公司已上市的标准桌灯的销售，使其收入每年减少8万元（其经营成本占销售收入的40%）。以上各项收入中不含增值税额，各项成本中不含增值税销项税额。（4）项目资金筹措：工程咨询费用以企业自有资金在建设期末支付；建设购置和安装费用40%来自自有资金，60%用银行借款，借款在建设期初借入，借款本息在经营期头3年内采用等额还本、利息照付方式偿还；流动资金全都来自在自有资金。（5）项目经营期各年销售量及流动奖金占用额见附表27，为计算简便，假设生产标准桌灯占用的流动资金不变。
        附表27新式桌灯各年预计销售量及流动资金占用额表
经营期年份        1        2        3        4        5
销售量/万盏        4.5        4        3        2        2
流动资金占用额/万元        18        16        12        8        4
        (6)本项目的主要风险变量是产品价格和原材料价格，其概率分布和相应的项目财务净现值见附表28。附表28风险变量状态与概率及相应的项目财务净现值表
产品价格        原材料价格        净现值/万元
状态        概率        状态        概率        
上涨        0．35        上涨        0.4        41.82
                不变        0.5        77.51
                下降        0.1        94.29
不变        0．5        上涨        0.4        21.35
                不变        0.5        37.13
                下降        0.1        54.91
下降        0．15        上涨        0.4        -18.036
                不变        0.5        -1.25
                下降        0.1        25.31
        问题1.计算项目的总投资2.计算项目经营期第1年的偿债备付率，并据此判断项目当年的偿债能力。3.计算项目经营期第5年所得税前净现金流量4.计算项目净现值大于等于零的累计概率，并据此判断项目的财务风险大小。注：1.计算中不考虑购置固定资产增值税进项税抵扣的相关影响。2.计算过程及结果均保留两位小数。
        
        
        参考答案1.项目总投资的计算：
        建设投资：200+3=203万元建设期贷款利息=200万元×60%×8%=9.6万元。项目总投资=建设期投资+建设期利息+流动资金=（200+3+9.6+18）万元=230.60万元。2.经营期第一年：
        折旧=（203+9.6）/5=42.52万元
        销售收入=4.5*40-8=172万元
        销售税金及附加=172*10%=17.2万元
        利息支出=（200*60%+9.6）*8%=10.37万元
        总成本=经营成本+折旧+摊销+利息支出+机会成本
        =172*40%+42.52+10.37+1
        =122.29万元
        （6）利润总额=销售收入-总成本-销售税金及附加
        =172-122.29-1.72
        =47.99万元
        所得税=47.99*25%=12万元
        税后利润=47.99-12=35.99万元
        经营期第一年偿债备付率=（35.99+42.52+10.37）/（129.6/3+10.37）
        =88.88/53.57
        =1.66
        由于经营期第一年偿债备付率1.66大于一般的标准1.3，所以该项目当年的偿债能力较好。
        3、（1）第五年的现金流入：86万元（以下明细）
        销售收入=2*40-8=72万元
        回收固定资产余值=0万元
        出售设备收入=10万元
        回收流动资金=4万元
        （2）第五年的现金流出：33万元
        流动资金增加额=4-8=-4万元
        经营成本=72*40%=28.8万元
        销售税金及附加=72*1%=7.2万元
        机会成本=1万元
        （3）现金流量（所得税前）=86-33=40万元