在职CFA Lii 考试经验

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CFA二级

昨天不太忐忑的心情下查了成绩，8A1B1C，比我预想的好太多。话说考完觉得过的可能性很低，那天下午最后一篇根本没看就全选了B。不过不管如何，延续这么多年来的习惯，写点东西感谢国和。其实去年6月考的一级，但是就是太懒，挣扎半天还是没有报上第一阶段，多花了不少钱。过年的时候出国玩了一个月，回来之后开始复习。从3月3日到考试的6月1日。总共复习的时间是400个小时，平均一天3个多小时，工作日一基本坚持每天2个小时，周末每天5个小时以上。因为时间的关系，我只看了notes的内容（没有做notes后面的习题），然后做教材后面的习题和样卷，道德手册一如既往没有看。因为网上看道德C也是可以过的，所以觉得看道德手册的信价比不高，果断放弃。第一遍的时候notes很仔细的看了，做笔记，平均一个小时10页。整个过程只看内容不做任何习题。大概花了一个月的时间看完了全部一套。
第二遍的时候看笔记，做教材后面的习题，补充笔记。开始和学习群里的同志们讨论。这个时候有一两个一起复习的牛人很重要，互相探讨对加深理解很重要。这遍比较慢，大概一个半月。
最后半个月做sample、mock：本来想着把近几年的sample和mock都做了，结果由于时间的关系，也就做了两年的。事实证明，还是应该多花点时间在这些地方， notes很多考点没有扫到的部分在sample和mock里都有涉及到。
考试的时间分配很重要，考试的阅读量很大，一定要安排好每篇用的时间，要不就很有可能做不完。二级和一级的时候很不同，考一级的时候一个半小时就哗啦啦地开始有人走，二级的时候基本没有，我们考场最后半个小时才开始有人提前交卷。我最后都没有做完。
感谢所有在考试中帮助过我的人。下半年换工作，希望在新的领域里一切顺利。
最后，付部分笔记，抛砖引玉。
LOS 48 Forward market and contracts
Forward Price: 合约中规定的价格
1、 合约的价值：①      发放股利时：
PS：注意发放股利的时间是否落在期货的期限内：
②      指数期货：
③      利率期货：Forward rate agreement(FRA)
LIBOT→ U.S. dollar
Euribor→euro
   2*3 FRA→两个月期货到期，loan是一个月
   FRA的结算的合约到期时进行，折算的利率使用其到期时的市场利率
   求出股价时刻的forward rate→saving（FP和求出的forward rate）→用对应时间的利率折现saving到估值的时刻
④      外汇期货：
  
连续复利的话：

PS：求初始交易是的期约价值，如果为正，则为long给short钱。若为负，则反之；
每个题目首先应该注意判断每个交易者的long或者short的position；求计算整个套保交易的G/L时，应为期约到期时用各价格直接求算即可；由于一开始的FP就是用的无套利的价格，所以就是确定了在任何价位下，期约满时的G/L，net G/L为T0时的S0乘以Rf，也就是在整个阶段的利息（买入套保者为lose）；期货投机，在FP不是no-arbitrage FP时,到期时的Net g/L直接为FP arbitrage -FP no-arbitrage给出的discrete risk freerate时，Rf应用ln（1 + Rf），算出后再代入使用复利的计算公式；外汇期货每个价位的差值表示每个单位外币G/L；套利需在开始和期满两个时刻各兑换一次外币；在计算FP中期间收益的FV计算中，假设了期间收益的在投资；
Conversion factor：如果bond A不是基准券，而选用其进行交割，则它交割时的FP，则是将以bond A的数据求得的FPA再除以CF；
Eurodollar设计的结构使其无法与implied的forward rate相同，所以不能以FRA完美地对冲





















LOS 51 Swap Market and ContractsFRA：在期约到期时支付的利息是forward rate的基础上得出的，是对下一阶段的利息差的折现；Interest swap：在每个payment支付点支付的浮动利息，是上一个payment时确定的spot rate（时间长度为两个payment之间的时间差）；

Off-market forward：远期交易价格不能是远期合约为零的远期交易；Swap Spread： Swap rate和联邦notes的rate之间的spread

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