2014年银行业初级资格考试公司信贷第五章强化习题及答案解析

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第五章借款需求分析本章预测试题一、单项选择题1．下列关于应付账款的说法，不正确的是()。A．应付账款被认为是公司的无成本融资来源B．当公司出现现金短缺时，通常会向供应商请求延期支付应付账款C．如果公司经常无法按时支付应付账款，其商业信用会减少D．应付账款还款期限延长，可能造成公司的现金短缺，从而形成借款需求2．季节性资产增加中，应付账款、应计费用属于()融资渠道。A．季节性负债B．季节性资产C．间接融资D．直接融资3．营运资本投资是指公司对()的投资。A．流动资金B．季节性资产C．季节性负债D．季节性资产超过季节性负债部分4．用于支持企业长期销售增长的资本性支出，主要包括内部留存收益与()。A．内部短期融资B．内部长期融资C．外部短期融资D．外部长期融资5．在估计可持续增长率时，通常假设内部融资资金的主要来源是()。A．净资本B．留存收益C．增发股票D．增发债券6．某公司2012年的销售收入为2000万元，应收账款为400万元，则该公司2012年度的应收账款周转天数为()天。A．5B．73C．85D．2007．某公司2012年初拥有总资产8500万元，总负债4500万元，公司20ll全年共实现销售净利润600万元，计划将其中270万元发放红利，则公司的可持续增长率为()。A．3．25％B．4％C．7．24％D．8．99％8．下列选项中，公司发放红利不是合理的借款需求原因的是()。A．公司股息发放的压力很大B．公司的营运现金流不能满足偿还债务、资本支出和预期红利发放的需要C．定期支付红利的公司现有的红利支付水平无法满足未来发展速度下的红利支付D．公司的投资者不愿在经营状况不好时削减红利9．当公司()时，资产效率下降和商业信用减少可能成为公司贷款的原因。A．现金需求低于现金供给B．现金需求高于现金供给C．现金需求增加D．现金供给减少10．借款需求是公司对()的需求超过自身储备，从而需要借款。A．流动资金B．资产C．资金D．现金11．对于长期销售增长企业，()对于销售收入增长显得非常重要。A．科学技术B．资产效率C．资产增加D．季节因素12．下列情形中，可能导致长期资产增加的是()。A．季节性销售增长B．长期销售增长C．资产效率下降D．固定资产扩张13．下列关于借款需求和借款目的的说法，不正确的是()。A．借款需求是指公司对现金的需求超过了公司的现金储备，从而需要借款B．未分配利润增加会产生借款需求C．借款目的主要指借款用途D．一般来说，长期贷款用于长期融资的目的14．对于长期销售增长的企业，下列比率最适合作为判断公司是否需要银行借款依据的是()。A．可持续增长率B．年度增长率C．成本节约率D．生产效率15．某公司第一年的销售收入为100万元，销售成本比率为40％；第二年的销售收入为200万元，销售成本比率为50％，则销售成本比率的增加消耗掉了()万元的现金。A．60B．50C．40D．2016．如果某公司的固定资产使用率()，就意味着投资和借款需求很快将会上升，具体由()决定。A．小于20％或30％；行业技术变化比率B．小于20％或300A；设备使用年限C．大于60％或70％；行业技术变化比率D．大于60％或70％；设备使用年限17．借款需求分析中，通过了解借款企业导致()的关键因素和事件，银行能够更有效地评估风险。A．盈利B．资金短缺C．现金流入D．现金流出18．如果某公司固定资产的累计折旧为50万元，总固定资产为100万元，总折旧固定资产为80万元，则该公司的固定资产使用率为()。A。62．5％B．50％C．80％D．100％19．某企业向银行申请短期季节性融资，银行经借款需求分析，发现该企业比以往季节性融资时所持现金少很多，原因是该企业新近购买了一台长期设备，此时银行应向企业提供()。A．短期贷款B．长期贷款C．固定资产贷款D．长、短期贷款相结合的贷款
二、多项选择题1．下列融资需求当中，既有可能通过短期融资实现，又有可能通过长期融资实现的有()。A．处于长期销售增长旺盛时期B．资产使用效率下降C．应付账款周转天数减少D．债务重构E．额外的或非预期性支出2．下列关于评估固定资产扩张所引起的融资需求的说法，正确的有()。A．通过分析销售和净固定资产的发展趋势，银行可以初步了解公司的未来发展计划和设备扩张需求之间的关系B．当销售收入／净固定资产比率低于一定比率时，销售增长所要求的固定资产扩张可成为企业借款的合理原因C．如果销售收入／净固定资产比率较低，则说明固定资产的使用效率较高D．销售收入／净固定资产超过一定比率以后，生产能力和销售增长会变得困难E．银行可以通过评价公司的可持续增长率获得有用信息3．公司的应付账款周转天数下降时，()。A．公司经营的风险降低B．公司的商业信用可能降低C．公司可能进行短期融资D．公司可能产生借款需求E．公司需要额外的现金及时支付供货商4．某公司上一年度的净利润为570万元，销售收入为9700万元，总资产为12000万元，所有者权益为6700万元，则该公司上一年度的()。A．ROE为9％B．ROE为8．50AC．净利润率为5．9％D．净利润率为6．9％E．资产使用效率为80．80A5。固定资产使用率指标的不足之处有()。A．虽然固定资产基础可能相对较新，但有一些资产可能仍需要重置B．公司可能使用完全折旧但未报废的机械设备C．公司可能在设备完全折旧之前就重置资产D．固定资产使用价值会因折旧会计政策的变化和经营租赁的使用而被错误地理解E．在计算时没有考虑土地6．下列关于季节性融资的说法，正确的有()。A．季节性融资一般是短期的B．公司不需要外部融资来弥补季节性资金的短缺C．银行对公司的季节性融资的还款期应安排在季节性销售高峰之前或之中D．银行应保证季节性融资不被用于长期投资E．银行应保证发放的短期贷款只用于公司的短期投资7．银行判断公司销售收入增长是否会产生借款需求的方法有()。A．判断其持续销售增长率是否足够高B．判断利润增长率C．判断成本节约率D．判断其资产效率是否相对稳定，销售收入是否保持稳定、快速增长，且经营现金流是否不足以满足营运资本投资和资本支出增长E．比较若干年的“可持续增长率”与实际销售增长率8.通过对某公司现金流的预测以及月度或季度的营运资本投资、销售和现金水平等的分析，银行可以()。A．知道该公司是否具有季节性销售模式B．知道该公司是否有季节性借款需求C．评估该公司营运资本投资需求的时间和金额D．决定合适的季节性贷款结构E．决定季节性贷款的偿还时间表9．下列选项中，属于季节性资产的有()。A．应收账款B．应付账款C．应计费用D．存货E．证券10．下列融资需求中，银行受理时需要格外慎重决定贷款期的有()。A．利润率下降B．支付分红C．额外的或非预期性支出D．持续销售增长E．债务重构11．下列情形中，可能会导致公司借款需求的有()。A．存货和应收账款的季节性增加B．源自长期销售增长的核心流动资产增长C．公司连续几年利润较低D．面临高额的法律诉讼费支出E．出现保险之外的损失12．对于季节性增长借款企业，银行需通过对()分析，判断企业是否具有季节性借款需求及其时间、金额，决定合适的季节性贷款结构及偿还时间表。A．现金流预测B．资产结构预测c．营运资本投资D．销售水平E．现金水平13．对于固定资产重置引起的融资需求外，除了借款公司自己提出明确的融资需求外，银行还可以通过评估()来预测。A．公司的经营周期B．资本投资周期C．设备的折旧情况D．设备目前状况E．影响非流动资金周转的因素14．银行在分析公司的借款需求时，可以分析()。A．公司的损益表B．公司的共同比损益表C．公司的经营现金流量表D．公司的盈利趋势E．公司所处行业的行业风险15．对长期销售增长的企业，满足其核心流动资产增长的长期融资方式包括()。A．核心流动负债增长B．营运资本投资增加c．应付账款D．应计费用E．存货16．下列情形中，可能带来长期借款需求的有()。A．债务重构B．资产效率降低C．固定资产重置D.应付账款周转天数减少E．非预期性支出17．下列关于并购融资的说法，正确的有()。A．并购融资在20世纪80年代非常普遍，而且大多是与杠杆收购相关的高杠杆交易B．如果相关法律制度不健全，放贷后银行对交易的控制权较少，自身利益保护不足，则要谨慎发放用于股权收购和公司并购的贷款C．银行在受理公司的股权收购贷款申请后，应当调查公司是否将贷款投资在事先约定的收购项目上D．如果银行向一个处于并购过程中的公司提供可展期的短期贷款，就一定要特别关注借款公司是否会将银行借款用于并购活动E．银行可以通过与公司管理层的沟通来判断并购是否是公司的真正借款原因18．对于借款公司的债务重构，银行应当评价的因素包括()。A．公司的信誉状况B．公司进行债务重构的必要性C．公司的融资结构状况D．公司的偿债能力E．重构债务的期限19．从损益表来看，()可能影响企业的收入支出，进而影响企业的借款需求。A．固定资产重置B．商业信用的减少C．债务重构D．一次性或非预期支出E．利润率下降20．就银行借款而言，公司债务重构的原因可能是()。A．对现在银行不满意B．优化贷款期限结构C．降低现有贷款的利率D．想同多家银行合作以拓宽融资渠道E．规避现有贷款协议的某些规定三、判断题1．公司一般不使用完全折旧但未报废的机械设备。()2．借款需求与还款能力和风险评估紧密相连，是决定贷款期限、利率等要素的重要因素。()3．当借款公司有明确的借款需求原因时，银行可以忽略借款需求分析。()4．在销售高峰期，应付账款和应计费用增长的速度往往要大于应收账款和存货增长的速度。()5．银行可利用负债表中列示的销售成本、经营费用和销售收入等的变动情况来分析经营成本上升对现金流的影响。()6．银行不能为公司并购提供债务融资。()7．银行在分析借款企业因固定资产扩张导致借款需求时，可将公司销售收入／净固定资产比率与银行相似客户进行比较，能获得很多有价值的信息。()8．公司借款需求与借款目的区别在于：借款需求强调借款发生的原因，而借款目的强调借款的用途。()9．即使借款公司有明确的借款需求原因时，银行也要对其进行借款需求分析。()10．通常情况下，季节性负债增加就能满足季节性资产增长所产生的资金需求。()11．当公司实际增长率超过可持续增长率时，公司必然需要贷款。()12．企业过度使用应付账款来应对现金短缺的结果将导致商业信用减少，从而引发借款需求。()13．在实际借款需求分析中，不能仅凭一年的经营利润衡量盈利变化对现金流状况及借款需求的长期影响，还要分析公司的盈利趋势。()14．固定资产重置的原因主要是设备自然老化和技术更新。()15．总折旧固定资产中应当包含土地。()16．对于与固定资产扩张有关的借款需求，银行必须与借款公司管理层进行详细的讨论，进而评估固定资产扩张可否成为合理的借款原因。()17．企业的内部融资是支撑其核心流动资产的重要来源。()18．可持续增长率是在不增发新股的条件下，企业销售所能增长的最大比率。()19．内部融资不能完全满足公司持续、快速的销售收入增长需求时，说明公司利润率低。()20．公司资产使用效率下降导致的融资需求必然是长期的。()参考答案及解析一、单项选择题1．D[解析]应付账款被认为是公司的无成本融资来源，因为公司在应付账款到期之前可以充分利用这部分资金购买商品和服务。当公司出现现金短缺时，通常会向供应商请求延期支付应付账款。但如果公司经常无法按时支付货款，商业信用就会大幅减少，供货商就会要求公司交货付款。如果应付账款还款期限缩短了，那么公司的管理者将不得不利用后到期的应付账款偿还已经到期的应付账款，从而减少在其他方面的支出，这就可能造成公司的现金短缺，从而形成借款需求。应付账款还款期限延长，不会导致公司借款需求的产生。2．A[解析]应付账款、应计费用均属于随着季节性企业销售收入和资产的季节性波动而发生季节性波动的负债，因而被称为季节性负债。在生产经营中，由于应付账款、应计费用从发生到支付有一定的时间间隔，因而在此期间这两笔费用可等同为自有资金，被拿来为企业季节性资产增加融资。3．D[解析]通常状况下，季节性负债增加难以满足季节性资产增长所产生的资金需求，当季节性资产数量超过季节性负债时，超出部分就需要通过公司内部融资或银行贷款来补充，这部分融资就称为营运资本投资。4．D[解析]资本性支出主要包括内部留存收益与外部长期融资两种，其中，内部留存收益是靠公司生产经营积累的、未作为红利发放出去的收益。但即使是利润率很高的公司，仅靠内部融资也很难满足持续、快速的销售收入增长的需求，此时就要从外部融资，如银行贷款。5．B[解析]内部融资的资金来源主要是净资本、留存收益和增发股票。一般情况下，企业不能任意发行股票，因此，在估计可持续增长率时通常假设内部融资的资金来源主要是留存收益。6．B[解析]应收账款周转天数一应收账款／销售收入×365—400÷2000×365=73(天)。7．D[解析]根据题中信息可得：该公司的净资产=总资产一总负债一8500—4500—4000(万元)，R()E一净利润／净资产一600÷4000—0．15；红利支付率一股息分红／净利润一270÷600—0．45，留存比率一1一红利支付率一1—0．45—0．55，则该公司的可持续增长率为SGR—ROE×RR／(1一ROEXRR)一0．15×0．55÷(1—0．15×0．55)一0．0899，即为8．99％。8．C[解析]银行可以通过以下方面来衡量公司发放红利是否为合理的借款需求：①银行要判断红利发放的必要性，如果公司的股息发放压力并不是很大，那么红利就不能成为合理的借款需求原因。若公司经营状况不好而投资者不愿削减红利，公司面临较大的股息发放压力，可以成为合理的借款需求原因。②通过营运现金流量分析来判断公司的营运现金流是否仍为正，是否能够满足偿还债务、资本支出和预期红利发放的需要。如果不能满足，可以作为合理的借款需求原因。③对于定期支付红利的公司来说，银行要判断其红利支付率和发展趋势。如果公司未来的发展速度已经无法满足现在的红利支付水平，那么红利发放就不能成为合理的借款需求原因。9．B[解析]如果公司的现金需求超过了现金供给，资产效率的下降和商业信用的减少可能成为公司贷款的原因。因为资产效率的下降和商业信用的减少可能导致公司经营周期发生变化(暂时或永久的)，这必然会要求企业增加额外的现金。通常，应收账款和存货的增加、应付账款的减少(反映商业信用的减少)将导致企业的借款需求。10．D[解析]借款需求是指公司对现金的需求超过了公司现金的储备，从而需要借款。这里现金是指央行发行的处于流通中的人民币，包含纸币与硬币，它只是货币的一部分，而货币就是资金。11．C[解析]对于一个企业，要维持销售收入持续稳定的增长，只有通过资产增加或资产效率上升，但通常资产效率很难实现长期持续增长，此时资产的增加对销售收入增长就十分重要。12．D[解析]从资产负债表看，季节性销售增长、长期销售增长、资产效率下降可能导致流动资产增加。固定资产重置及扩张、长期投资可能导致长期资产的增加。13．B[解析]借款需求是指公司由于各种原因造成了资金的短缺，即公司对现金的需求超过了公司的现金储备，从而需要借款。借款目的主要指借款用途，一般来说，长期贷款用于长期融资的目的，短期贷款用于短期融资的目的。未分配利润增加会增加现金，不产生借款需求。14．A[解析]可持续增长率是公司在没有增加财务杠杆情况下可实现的长期销售增长率，也就是指主要依靠内部融资可实现的增长率。在得到若干年的可持续增长率之后，可将其与公司的实际销售增长率相比较，如果实际销售增长率明显高于可持续增长率，表明仅靠内部融资难以长久支撑如此高的销售增长率，即企业需要借款。但可持续增长率需在满足一定假设条件下才可用。15．D[解析]如果第二年保持第一年的销售成本比率40％，那么第二年的销售成本应当是200×400A=80(万元)，但销售成本比率的增加使得实际销售成本达到了200×50％=100(万元)。因此，销售成本比率的增加消耗掉了20万元的现金。16．C[解析]如果一个公司的固定资产使用率大于60％或70％，这就意味着投资和借款需求很快将会上升，具体由行业技术变化比率决定。17．B[解析]借款需求分析中，通过了解借款企业在资本运作中导致资金短缺的关键因素和事件，银行可以找到潜在风险源，更全面、更有效地评估风险，更合理地确定贷款期限，并为企业提供融资结构方面的建议。18．A[解析]该公司固定资产使用率一(累计折旧／总折旧固定资产)x100％一(50÷80)×100％=62．5％。19．D[解析]题中该企业真正的资金需求应为购买新设备导致的需求，因而其除了短期季节性融资需求外，还需要长期的设备融资，相应地，银行应当使用短期贷款和长期贷款相结合的方式来满足公司贷款的不同需求。二、多项选择题1．BCDE[解析]处于长期销售增长旺盛时期的企业，其融资需求一般不能用短期融资来实现，要用长期融资来实现。资产使用效率下降、应付账款周转天数减少、债务重构、额外的或非预期性支出的借款需求都是既有可能是长期的，也有可能是短期的。2．ADE[解析]通过分析销售和净固定资产的发展趋势，银行可以初步了解公司的未来发展计划和设备扩张需求之间的关系，这时销售收入／净固定资产比率是一个相当有用的指标。通常来讲，如果该比率较高或不断增长，则说明固定资产的使用效率较高。该比率超过一定比率以后，生产能力和销售增长就变得相当困难了，此时销售增长所要求的固定资产扩张便可以成为企业借款的合理原因。除了研究销售收入与净固定资产比率的趋势之外，银行还可以通过评价公司的可持续增长率获得有用信息。3．BDE[解析]公司的应付账款周转天数下降时，对于发展迅速的公司来说，为了满足资产增长的现金需求，公司可能会延迟支付对供货商的应付账款，公司的商业信用可能下降。如果供货商仍然要求按原来的付款周期付款，公司就需要通过借款来达到供货商的还款周期要求。这意味着公司的运营周期将发生长期性变化，因此，采用长期融资方式更合适。4．BCE[解析]该公司上一年度的ROE=净利润／所有者权益=570÷6700≈8．5％；净利润率=净利润／销售收入一570÷9700≈5．9％；资产使用效率一销售收入／总资产一9700÷12000≈80．8％。5．ABCD[解析]固定资产使用率粗略地反映了固定资产的折旧程度，但也存在以下不足之处：①该比率中的固定资产价值代表了一个公司的整个固定资产基础，而固定资产基础可能相对较新，但有一些资产可能仍需要重置。②折旧并不意味着用光。就公司而言，使用完全折旧但未报废的机械设备是很正常的。③为了提高生产力，公司可能在设备完全折旧之前就重置资产。④固定资产使用价值会因折旧会计政策的变化和经营租赁的使用而被错误理解。在计算固定资产使用率时，总折旧固定资产要排除不需要折旧的固定资产。比如，在会计上，土地是不折旧的。17．ABCDE[解析]并购融资在20世纪80年代非常普遍，而且大多是与杠杆收购相关的高杠杆交易，但最后由于种种原因，这些贷款大多出现了问题，甚至违约。如果相关法律制度不健全，放贷后银行对交易控制权较少，自身利益保护不足，则要谨慎发放用于股权收购和公司并购的贷款。因为一旦借款公司借款后不是投资在事先约定的项目上，而是用于购买其他公司的股权，对银行来说将产生很大的风险。所以，银行在受理公司的贷款申请后，应当调查公司是否有这样的投资计划或战略安排。如果银行向一个处于并购过程中的公司提供可展期的短期贷款，就一定要特别关注借款公司是否会将银行借款用于并购活动。针对这一情况，比较好的判断方法就是银行通过与公司管理层的沟通来判断并购是否才是公司的真正借款原因。此外，银行还可以从行业内部、金融部门和政府部门等渠道获得相关信息。18．ABCDE[解析]银行除了评价公司的信誉状况和重构的必要性，还应当判断所要重构的债务是长期的还是短期的。主要的相关因素包括：①借款公司的融资结构状况；②借款公司的偿债能力。19．DE[解析]一般固定资产重置、商业信用减少、债务重构反映在资产负债表中，其中固定资产重置可能导致长期资产增加，商业信用减少、债务重构可能导致资本净值的减少。而从损益表来看，一次性或非预期性支出、利润率下降可能影响企业收入支出，进而影响企业借款需求。20．ABCDE[解析]在某些情况下，公司可能仅仅想用一个债权人取代另一个债权人，原因可能是：①对现在的银行不满意；②想要降低目前的融资利率；③想与更多的银行建立合作关系，增加公司的融资渠道；④为了规避债务协议的种种限制，想要归还现有的借款；⑤优化贷款期限结构。在这种情况下，银行要通过与公司管理层的详细交谈了解债务重构的原因是否真实，并进一步判断是否适合发放贷款。三、判断题1．×[解析]就公司而言，使用完全折旧但未报废的机械设备是很正常的。2．√[解析]借款需求与还款能力和风险评估紧密相连，是决定贷款期限、利率等要素的重要因素。3．×[解析]即使借款公司有明确的借款需求原因，借款需求分析仍然是非常必要的。原因在于，虽然许多企业都通过先进的风险管理技术来控制企业面临的业务和行业风险，以使企业具有较高的盈利能力和市场竞争力，但是它们可能缺少必要的财务分析技术来确定资本运作的最佳财务结构，而银行可以通过借款需求分析为公司提供融资方面的合理建议，这不但有利于公司的稳健经营，也有利于银行降低贷款风险。4．×[解析]在销售高峰期，应收账款和存货增长的速度往往要大于应付账款和应计费用增长的速度。5．×[解析]银行可利用公司损益表中列示的销售成本、经营费用和销售收入等的变动情况来分析经营成本上升对现金流的影响。6．×[解析]银行可以为公司并购提供债务融资。7．×[解析]银行在分析借款企业因固定资产扩张导致的借款需求时，将公司销售收入／净固定赞产比率同行业相关数据进行比较，可获得根多有价值的信息。8．√[解析]借款需求与借款目的的区别在于：借款需求是指公司为什么会出现资金短缺而需要借款，其原因可能是由于长期性资本支出、季节性存货、应收账款增加等，因此公司的借款需求可能是多方面的；而借款目的主要指借款的用途，一般来说，长期贷款用于长期融资的目的，短期贷款则用于短期融资的目的。9．√[解析]即使借款公司有明确的借款需求原因时，借款需求分析仍然是非常必要的。原因在于，虽然许多企业都通过先进的风险管理技术来控制企业面临的业务和行业风险，以使企业具有较高的盈利能力和市场竞争力，但是它们可能缺少必要的财务分析技术来确定资本运作的最佳财务结构，而银行可以通过借款需求分析为公司提供融资方面的合理建议，这不但有利于公司的稳健经营，也有利于银行降低贷款风险。10．×[解析]通常情况下，季节性负债增加并不能满足季节性资产增长所产生的资金需求。在销售高峰期，应收账款和存货增长的速度往往要大于应付账款和应计费用增长的速度。11．×[解析]当公司实际增长率显著超过可持续增长率时，公司确实需要贷款。如果只是轻微超过，则尚需进一步判断。12．√[解析]应付账款是当公司出现资金短缺时，向供应商请求延期支付应付账款的一种短期债务。如果公司经营经常无法按时支付货款，商业信用就会大打折扣，供应商就会要求交货付款。这样一来，应付账款还款期限就会缩短，公司的管理者将不得不利用后到期的应付账款偿还已经到期的应付账款，从而减少在其他方面的支出，这就可能造成公司的现金短缺，从而形成借款需求。13．√[解析]在实际借款需求分析中，因为经济具有波动性，单独一年的经营利润不能全面衡量盈利变化对现金流状况和借款需求的长期影响，因此还要进行公司盈利趋势分析。14．√[解析]固定资产重置的原因主要是设备自然老化和技术更新。15．×[解析]在总折旧固定资产中要排除不需要折旧的固定资产。在会计上，土地是不折旧的，因此，土地也无须重置。16．√[解析]由于与固定资产扩张相关的借款需求，其关键的信息来自于公司的管理层。管理层可推迟固定资产扩张的时间，直到固定资产生产能力受限，或者利好机会出现以及融资成本降低时再进行投资。因此，银行必须与公司管理层进行详细的讨论，了解公司的资本投资计划，进而评估固定资产扩张是否可成为合理的借款原因。17．×[解析]源自长期销售增长的核心流动资产增长，必须由长期融资来实现，具体包括核心流动负债的增长或营运资本投资的增加。公司可以通过多种渠道获得资金，以满足运营资本投资的需求，其中留存收益是支撑销售长期增长的重要资金来源。18．×[解析]可持续增长率是公司在没有增加财务杠杆情况下可以实现的长期销售增长率，也就是说主要依靠内部融资即可实现的增长率。19．×[解析]公司可以通过多种渠道获得资金，以满足运营资本投资的需求，其中留存收益是支撑销售长期增长的重要资金来源。即使长期销售增长保持稳定不变，企业固定资产增长也应该遵循“阶梯式发展模式”。这部分用于支持长期销售增长的资本性支出，其融资也必须通过长期融资实现。即使是利润率很高的公司，仅靠内部融资也很难满足持续、快速的销售收入增长需求。20．×[解析]公司资产使用效率的下降，即应收账款和存货周转率的下降，可能导致长期融资需求，也可能导致短期融资需求，银行在发放贷款时必须有效识别借款需求的本质，从而保证贷款期限与公司借款需求相互匹配。