2009年期货市场教程历年计算题附答案（四）

千纸鹤

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                    　　46、某年六月的S&P500指数为800点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上六个月后到期的S&P500指数为（）。
　　A、760
　　B、792
　　C、808
　　D、840
　　答案：C
　　解析：如题，每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%，半年的净利率=2%/2=1%，对1张合约而言，6个月（半年）后的理论点数=800×（1+1%）=808。
　　47、某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升，故买入10手（10吨/手）大豆期货合约，成交价格为2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2015元/吨的价格再次买入5手合约，当市价反弹到（）时才可以避免损失。
　　A、2030元/吨
　　B、2020元/吨
　　C、2015元/吨
　　D、2025元/吨
　　答案：D
　　解析：如题，反弹价格=（2030×10+2015×5）/15=2025元/吨。
　　48、某短期存款凭证于2003年2月10日发出，票面金额为10000元，载明为一年期，年利率为10%。某投资者于2003年11月10日出价购买，当时的市场年利率为8%。则该投资者的购买价格为（）元。
　　A、9756
　　B、9804
　　C、10784
　　D、10732
　　答案：C
　　解析：如题，存款凭证到期时的将来值=10000×（1+10%）=11000，投资者购买距到期还有3个月，故购买价格=11000/（1+8%/4）=10784。
　　49、6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场利率为8%。该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。则此远期合约的合理价格为（）港元_____。
　　A、15214
　　B、752000
　　C、753856
　　D、754933
　　答案：D
　　解析：如题，股票组合的市场价格=15000×50=750000，因为是3个月交割的一篮子股票组合远期合约，故资金持有成本=（750000×8%）/4=15000，持有1个月红利的本利和=10000×（1+8%/12）=10067，因此合理价格=750000+15000-10067=754933。
　　50、某投资者做一个5月份玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收入权利金25美分。买入两个敲定价格270的看涨期权，付出权利金18美分。再卖出一个敲定价格为280的看涨期权，收入权利金17美分。则该组合的最大收益和风险为（）。
　　A、6，5
　　B、6，4
　　C、8，5
　　D、8，4
　　答案：B
　　解析：如题，该组合的最大收益=25+17-18×2=6，最大风险=270-260-6=4，因此选B。
　　51、近一段时间来，9月份黄豆的最低价为2280元/吨，达到最高价3460元/吨后开始回落，则根据百分比线，价格回落到（）左右后，才会开始反弹。
　　A、2673元/吨
　　B、3066元/吨
　　C、2870元/吨
　　D、2575元/吨
　　答案：A
　　解析：如题，根据教材百分比线理论，当回落到1/3处，人们一般认为回落够了，此时回落价格=（3460-2280）×1/3=393，因此此时价格=2280+393=2673。
　　52、某金矿公司公司预计三个月后将出售黄金，故先卖出黄金期货，价格为298美元，出售黄金时的市价为308美元，同时以311美元回补黄金期货，其有效黄金售价为（）。
　　A、308美元
　　B、321美元
　　C、295美元
　　D、301美元
　　答案：C
　　解析：如题，首先判断亏损还是盈利，卖出（空头）→价格下跌为盈利，现价格上涨，故期货是亏损的，亏损额=311-298=13美元。故有效黄金售价=308-13=295。
　　53、某投机者在6月份以180点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为13000点的股票指数看涨期权，同时他又以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为12500点的同一指数看跌期权。从理论上讲，该投机者的最大亏损为（）。
　　A、80点
　　B、100点
　　C、180点
　　D、280点
　　答案：D
　　解析：如题，该投机者两次购买期权支出=180+100=280点，该投机机者持有的都是买权，当对自己不利时，可以选择不行权，因此其最大亏损不会超过购买期权的支出。
　　54、某大豆交易者在现货价与期货价分别为50.50元和62.30元时，买入期货来规避大豆涨价的风险，最后在基差为-18.30时平仓，该套期保值操作的净损益为（　　）。
　　A、11.80元
　　B、-11.80元
　　C、6.50元
　　D、-6.50元
　　答案：C
　　解析：如题，利用基差来计算，购买时基差=50.50-62.30=-11.80元，基差由-11.80缩小至-18.30，基差缩小，买入操作为盈利，盈利值=18.30-11.80=6.50元。
　　55、已知最近二十天内，5月份强筋麦的最高价为2250元/吨，最低价为1980元/吨，昨日的K值为35，D值为36，今日收盘价为2110元/吨，则20日RSV值为（　　），今天K值为（　　），今日D值为（　　），今日J值为（　　）。
　　A、28，32，41，33
　　B、44，39，37，39
　　C、48，39，37，33
　　D、52，35，41，39
　　答案：C
　　解析：如题，按照教材公式，n日RSV=（Cn-Ln）/（Hn-Ln）×100=（2110-1980）/（2250-1980）×100=48，
　　今日K值=2/3×昨日K值+1/3今日RSV=2/3×35+1/3×48=39，今日D值=2/3×昨日D值+1/3今日K值=2/3×36+1/3×39=37，J值=3D-2K=3×37-2×39=33。
　　56、若6月S&P500期货买权履约价格为1100，权利金为50，6月期货市价为1105，则（　　）。
　　A、时间价值为50
　　B、时间价值为55
　　C、时间价值为45
　　D、时间价值为40
　　答案：C
　　解析：如题，内涵价值=1105-1100=5，时间价值=权利金-内涵价值=50-5=45。
　　57、某投资者以$340/盎司买入黄金期货，同时卖出履约价为$345/盎司的看涨期权，权利金为$5/盎司，则其最大损失为（　　）。
　　A、$5/盎司
　　B、$335/盎司
　　C、无穷大
　　D、0
　　答案：B
　　解析：如题，卖出看涨期权的最大收入为权利金，最大损失为无穷大。但该投资者买入了期货，可以在价格不利时，别人要行权时拿出来，从而限定最大损失为$340/盎司，再加上$5/盎司的绝对收益，该期货+期权组合的最大损失=340-5=$335/盎司。
　　58、CBOT是美国最大的交易中长期国债交易的交易所，当其30年期国债期货合约报价为96-21时，该合约价值为（　　）。
　　A、96556.25
　　B、96656.25
　　C、97556.25
　　D、97656.25
　　答案：B
　　解析：如题，“-”号前面的数字代表多少个点，“-”号后面的数字代表多少个1/32点，于是，该数字的实际含义是96又要1/32点，表示的合约价值=1000×96+31.25×21=96656.25。
　　59、某投资者购买了某企业的2年期的债券，面值为100000美元，票面利率为8％，按票面利率每半年付息一次，2年后收回本利和。则此投资者的收益率为（　　）。
　　A、15%
　　B、16%
　　C、17%
　　D、18%
　　答案：C
　　解析：如题，每半年付息一次，2年间的收益率＝[1+8%/2]4–1＝17%。
　　60、某大豆进口商在5月即将从美国进口大豆，为了防止价格上涨，2月10日该进口商在CBOT买入40手敲定价格为660美分/蒲式耳，5月大豆的看涨期权,权力金为10美分，当时CBOT5月大豆的期货价格为640美分。当期货价格涨到（　　）时，该进口商的期权能达到盈亏平衡。
　　A、640
　　B、650
　　C、670
　　D、680
　　答案：C
　　解析：如题，投资者期权支出=10美分，盈亏平衡就需要期权行权，在期货上盈利10美分。现敲定价格为660美分/脯式耳，当价格高于660美分/蒲式耳时，才是实值期权。达到670美分/蒲式耳，盈利10美分。因此应当选C。（注意此题中购买日的期货价格640美分，只是干扰项。）
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