期货知识 中国期货之路

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催生期货市场发展的内在动力来自对期货市场发展的内在需求，对期货市场功能的需求决定了期货市场的发展空间是巨大的。期货市场的发展刚刚起步，随着中国市场经济的发展逐步走向成熟，我国期货市场必将迎来超常规发展时期。
　　蓄势待发的中国期市具有下列特征：
　　一、期货是有发展潜力的投资品种
　　1、期货有较大的发展空间
　　期货市场目前仍然是恢复性增长，它的内在潜力远远没有发挥出来。从量上看，美国期货交易每年的成交金额达到GDP的120%，而我国期货市场目前的成交金额不到我国GDP的30%。从质上看，国际期货市场80%的交易量来源于金融期货，而我国是片空白。在宏观背景向好的趋势之下，中国期货市场的发展空间是十分巨大的。
　　2、发展期货是我国经济发展需要
　　我国已经加入WTO，五年以后我国金融将与世界接轨。根据国民待遇原则和市场开放原则，汇率、股市、国债将被纳入市场运作范畴，其涨跌不再是政府行为，而由市场来决定。
　　汇率、股市、国债等金融品种以及原油、金属、农产品等工业原材料将涉及各行各业、牵连社会各层面，市场的波动风险需要有地方得以缓解和释放。期货具有价格发现和规避风险两大功能，这就使其成为市场首选。
　　二、期货市场的功能决定了期货市场发展的内在需求
　　1、发现价格功能
　　期货市场通过公开、公平、公正和高效、竞争的期货交易运行机制形成的价格反映了供求变化趋势，具有真实性、预期性、连续性和权威性。
　　2、规避风险功能
　　通过在期货市场上进行套期保值业务，可以为生产商和投资者有效地回避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。
　　国际性的期货市场往往也是世界性的定价中心，具有定价功能，如CBOT已成为世界大豆定价中心。我国是大宗农产品的主要生产和消费国，随着期货市场的壮大，我国期货市场的定价功能将日益显现。
　　4、风险投资和资源配置功能
　　期货为投资者提供获取风险收益的功能，包括利用期货套期保值、套期图利和期货投机。同时，期货市场快捷的信息传递、严格的履约保证、公平公开的集中竞价、简捷方便的成交方式，全方位地、迅速有效地抹平区域性不合理的价差，达到资源配置的效果。
　　期货的基本概念
　　期货就是标准化合约，是一种统一的、远期的"货物"合同。买卖期货合约，实际上就是承诺在将来某一天买进或卖出一定量的"货物"（"货物"可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股指、外汇等金融产品）。
　　期货合约的主要特点是：
　　A.期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。
　　 B.期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。
　　C.期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。
　　D.期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。
　　期货合约的组成要素包括：
　　A.交易品种
　　B.交易数量和单位
　　C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。
　　D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。
　　E.合约月份
　　F.交易时间
　　 期货的资金管理和交易策略
　　一、价格预测、时机抉择与资金管理
　　在任何成功的期货交易模式中，都应该考虑以下三个方面：价格预测、时机抉择和资金管理。
　　（一）价格预测。价格预测是指所预期的未来市场的趋势方向。在市场决策过程中，这是关键的第一个步骤。通过预测，交易者决定到底是看涨还是看跌，从而回答了一个基本问题：交易者应该以多头一边入市，还是以空头一边入市。如果价格预测是错误的，那么以下的一切工作均不能奏效。
　　（二）时机抉择。时机抉择或称交易策略，确定具体的入市和出市时机。在期货交易中，时机抉择也是极为关键的。因为这个行业具有较低的保证金要求（杠杆作用）的特点，所以没有多大的回旋余地来挽回错误。尽管交易者已经正确地判断出了市场的方向，但是如果把入市时机选择错了，那么依然可能蒙受损失。就其本质来看，时机抉择问题几乎完全是技术性的。因此，即使交易者是基本分析型的，在确定具体的入市、出市点这一时刻，他仍然必须借助于技术工具。
　　（三）资金管理。资金管理是指资金的配置问题，其中包括投资组合的设计、多样化的安排、在各个市场上应分配多少资金去投资、止损点的设计、报偿与风险的权衡、在经历了成功阶段或挫折阶段之后采取何种措施，以及选择保守稳健的交易方式还是积极大胆的方式等方面。
　　可以用最简洁的语言把上述三要素归纳为：价格预测告诉交易者怎么做（买进还是卖出），时机抉择帮助他决定何时做，而资金管理则确定用多少钱做这笔交易。
　　二、资金管理
　　资金账户的大小、投资组合的搭配以及在每笔交易中的金额配置等等，都能影响到最终的交易成绩。有的交易者认为，在交易模式中，资金管理是最重要的部分，甚至比交易方法本身还要关键。资金管理所要解决的问题，事关交易者在期货市场的生死存亡。它告诉交易者如何掌握好自己的钱财。作为成功的交易者，谁笑到最后，谁就笑的最好。资金管理恰恰增加了交易者生存下去的机会，而这也就是赢在最后的机会。
　　（一）一般性的资金管理要领
　　关于投资组合的管理问题比较复杂，乃至于必须借助复杂的统计学方法才能说的清楚。这里只是简单的讨论这个问题。以下罗列了一些一般性的要领，对进行资金分配以及决定每笔交易应注入的资金量等工作有所帮助。
　　第一，投资额必须限制在全部资本的50%以内。这就是说，在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半，剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或临时支用时有备无患。比如说，如果账户的总金额是100000元，那么其中只有50000元可以动用，投入交易中。
　　第二，在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10%-15%以内。因此，对于一个100000元的账户来说，在任何单独的市场上，最多只能投入10000到15000元作为保证金存款。这一措施可以防止交易商在一个市场上注入过多的本金，从而避免在"一棵树上吊死"的危险。
　　第三，在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。这个5%是指交易商在交易失败的情况下将承受的最大亏损。在决定应该做多少张合约的交易，以及应该把止损指令设置在多远以外时，这一点是交易者重要的出发点。因此，对于100000元的账户来说，可以在单个市场上冒险的资金不超过5000元。
　　第四，任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-25%以内。这一条禁忌的目的，是防止交易商在某一类市场中投入过多的本金。同一群类中的市场，往往步调一致。例如，金市和银市是贵金属市场群类中的两个成员，它们通常处于一致的趋势下。如果我们把全部资金头寸注入同一群类的各个市场，就违背了多样化的风险分散原则。因此，我们应当控制投入同一商品群类的资金总额。
　　上述要领在国际期货市场上是比较通行的，不过也可以对之加以修正，以适应各个交易商的具体需要。有些交易商更大胆进取，往往持有较大的头寸。也有的交易商较为保守稳健。这里的重要用心就在于：必须采取适当的多样化的投资形式，未雨绸缪，防备亏损阶段的降临，以保护宝贵的资本。
　　 （二）决定头寸的大小
　　一旦交易者打定主意在某市场开立头寸，并且选定了入市时机，下面就该决定买卖多少张合约了。这里采用10%的规定，即把总资本（如100000元）乘以10%，就得出在每笔交易中可以注入的金额。在上例中，100000元的10%是10000元。假定每张黄金合约的保证金要求为2500元，那么10000元除以2500元得4，即交易商可以持有四张黄金合约的头寸。如果每张长期国债合约的保证金是5000元，那么只能持有2张长期国债合约。在这种情况下，或者必须权衡一下，看看该有该持有2张合约（那就占到总资本的12%了）。上述几条不过是些要领，在有些情况下，需要做一定程度 的变通。最重要的是，不要在单独的市场或市场群类中卷入太深，以免接二连三地吃亏赔本，招致灭顶之灾。
　　（三）分散投资与集中投资
　　虽然分散投资是限制风险的一个办法，但也可能分散过了头。如果交易商在同一时刻把交易资金散布于过多的市场的话，那么其中为数不多的几笔盈利就会被大量的亏损交易冲抵掉，因此我们必须找到一个合适的平衡点。有些成功的交易者把他们的资金集中于少数几个市场上。只要这些市场在当时处于趋势良好的状态，那就大功告成。在过分分散和过分集中这两个极端之间，交易者两头为难偏偏又没有绝对牢靠的解决办法。期货投机不同于证券投资之处在于：期货投机主张纵向投资分散化，而证券投资主张横向投资多元化。所谓纵向投资分散化，是指选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入。所谓横向投资多元化，是指可以同时选择不同的证券品种组成证券投资组合，这样都可以起到分散投资风险的作用。
　　（四）设置保护性止损指令
　　一定要采取保护性止损措施。不过止损指令的设置着实是一门艺术。交易者必须把价格图表上的技术性因素与资金管理方面的要求进行综合的研究。交易者应当考虑市场的波动性。市场的波动性越大，那么，止损指令就应当定的比较远。当然，这里也有个机会问题。一方面，交易者希望止损指令充地接近，这样即使交易失败，亏损也会尽可能地少。然而另一方面，如果止损指令过于接近，那么很可能当市场发生短暂的摇摆（或称"噪音"）时，引发不必要的平仓止损的行为。总之，止损指令过远，虽然能够避开噪音干扰，但最终损失较大。巧妙地设立止损点可以起到限制损失、滚动利润的作用。
　　 三、交易策略
　　投机者在完成了市场分析之后，就应当清楚到底是该买进，还是该卖出。在期货交易中，由于入市点和出市点的时机抉择必须极为精确，因此，最后这一步在上述过程中可能是最困难的。关于如何入市、在什么点位入市的问题，必须在通盘考虑各项技术性因素、资金管理的要求以及所采用的交易指令的类型的基础上，才能作出最后决定。下面，依次对各个方面加以探讨。
　　（一）利用技术分析抉择时机
　　利用技术分析来选择交易机会其实并不新鲜，唯一的区别是，出、入市时机抉择问题是针对很短暂的时期而言的。这里所关心的时间范围，是以天、小时乃至分钟来计算的，这与逐周、逐月的筹划正好相对立。但是所采用的技术方法依然是一致的。
　　（二）关于突破信号的策略
　　关于突破信号，交易者永远都得面对一个左右为难的问题：究竟在突破发生之前预先入市呢？还是正当突破发生的时候当场入市呢？或是等突破发生后市场反扑或反弹时伺机入市呢？三种做法各有各的门道，而且也有综合采用三种方式的办法。如果交易者可以买卖数张合约，那么不妨每样各做一个单位。假定预期市场将发生向上突破，采取预先方式的好处就在于，如果突破果真如愿发生了，那么头寸就具备有利的价值。但是在另一方面，交易失败的风险也相应地较大。如果正当突破发生时才入市，则成功的把握较大，但是代价是，入市的价位也不利。如果等市场在突破后出现反扑时再伺机入市，那么只要果真能够发生反扑，这就不失为合理的折衷方案。可惜的是，许多势头凶猛的市场（通常也是最有利可图的）并不给那些耐心的交易商第二个机会。因此，采取伺机方式的风险小，但是错过重要的入市机会的可能性较大。
　　这也是一个很好的例子，说明使用复合头寸的办法大大地化解了左右为难的程度。在突破前"预先"入市时，交易者不妨开立一点小头寸；然后，在突破时，再添一点头寸；最后，等突破后再追加一点头寸。但是，如果交易者只有一点小头寸，那么他将难于摆布。在很大程度上，他的决定取决于他愿意在这笔交易上冒多少风险，以及他愿意采取什么样交易风格。最保守的方式可能是在市场突破后出现反扑时伺机入市。碰上这种情况，完全要看交易者本人如何决策了。
　　（三）趋势线的突破
　　这是一种最有价值的早期入市或出市的信号。如果交易商正在寻求趋势变化的技术信号，以开立新头寸，或者正找机会平仓了结原有头寸的话，那么，紧凑趋势线的突破常常构成绝妙的下手信号。当然，始终也必须考虑其他技术信号。另外，在趋势线起支撑或阻挡作用的时候，也可以用作入市点。在主要的上升趋势线的上侧买入，或者在主要的下降趋势线的下侧卖出，均不失为有效的时机抉择的对策。
　　（四）支撑和阻挡水平的利用
　　在选择出、入市点方面，支撑和阻挡水平是行之有效的图表工具。当阻挡被击破时，可能构成开立新的多头的信号。而这个新头寸的保护性止损指令就可以设置在最近的支撑点的下方，甚至还可以更接近地设置止损指令，把它安排在实际的突破点之下，因为这个水平现在应该起到支撑作用了。如果在下降趋势中市场上冲至阻挡水平，或者在上升趋势中价格下跌到支撑水平，那么均可以据此开立新头寸，或者把已有帐面利润的原有头寸加以扩大。另外，在设置止损指令的时候，支撑和阻挡水平也是最有参考价值的。
　　（五）百分比回撤的利用
　　在上升趋势中，向下的调整常常回撤到前面的上涨进程的40%-60%的位置。可以利用这一点来开立新的多头头寸或扩大原有的多头头寸。因为现在主要是时机抉择问题，所以把百分比回撤也应用于非常短期的变化。比如说，在牛市突破之后的40%回撤，或许正是绝妙的买入点。而在下降趋势中，40%-60%的向上反弹通常提供了优越的抛空机会。同时，在日内价格图上，也可以应用百分比回撤的概念。
　　 六）价格跳空的利用
　　还可以利用技术图形上出现的价格跳空来有效地抉择买卖时机，例如，在上升运动之后，其下方的价格跳空通常起到支撑作用。当价格跌回价格跳空的上边缘、或者回到价格跳空之内的时候买入。然后，把止损指令放置在跳空之下。在下跌运作之后，当市场反弹到上面价格跳空的下边缘、或进入到跳空之内的时候卖出，然后，再把止损指令安排在跳空的上方。
　　（七）综合各项技术概念
　　利用各项技术概念的最有效的办法，是把它们综合起来。我们讨论的是时机抉择问题，关于买或者卖的基本决定早已经确定了。此处所做的一切，就是要对入市和出市点进行细致的调整。如果采纳了买入信号，那么，就会力求以最低的价格入市。假定价格跌回了40%-60%的买进区域，此处又存在一个显著的支撑水平，或者一个潜在的支撑性价格跌空，那就妙不可言。如果附近就有一条重要的上升趋势线，那就更好。
　　把所有这一切因素综合在一起，就能增加交易时机抉择的有效性。在上升趋势中，在支撑区附近买进，但是如果该支撑被击溃，就尽快平仓出市。而在下降趋势中，我们应尽可能在接近阻挡区之处卖出，但是如果该阻挡被冲破，也尽快平仓出市。在上升趋势的向下调整中，如果沿着调整阶段中的高点所连成的紧凑下降趋势线被向上突破了，也可用作买入信号。而在下降趋势的向上调整中，如果调整阶段的紧凑趋势线被向下突破了，也可能是做空头的机会。
　　期货基本面分析
　　一、影响价格变化的因素
　　商品价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，即任何减少供应或增加消费的经济因素，将导致价格上涨的变化；反之，任何增加供应或减少商品消费的因素，将导致库存增加、价格下跌。然而，随着现代经济的发展，一些非供求因素也对期货价格的变化起到越来越大的作用，这就使投资市场变得更加复杂，更加难以预料。影响价格变化的基本因素要概括起来主要有以下八个上面：
　　1、供求关系。期货交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化受市场供求关系的影响。当供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。
　　2、经济周期。在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶段，都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。
　　3、政府政策。各国政府制定的某些政策和措施会对期货市场价格带来不同程度的影响。
　　4、政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对价格造成不同程度的影响。
　　5、社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息影响。
　　6、季节性因素。许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动。
　　7、心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称"人气"。如对某商品看好时，即使无任何利好因素，该商品价格也会上涨；而当看淡时，无任何利淡消息，价格也会下跌。又如一些大投机商品们还经常利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。
　　8、金融货币变动因素。在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响。
　　二、基本分析法
　　从商品的实际供求和需求对商品价格的影响这一角度来进行分析的方法。这种分析方法注重国家的有关政治、经济、金融政策、法律、法规的实施及商品的生产量、消费量、进口量和出口量等因素对商品供求状况直接或间接的影响程度。期货价格走势基本分析具体方法有：
　　1、结转库存量；
　　2、产量；
　　3、产情报告；
　　4、气候；
　　5、经济状况；
　　6、其它：如替代品的供求状况、全球性竞争因素等。
　　 技术分析法
　　技术分析的三个基本假定
　　（一）市场行为包容消化一切
　　"市场行为包容消化一切"构成了技术分析的基础。除非您已经完全理解和接受这个前提条件，否则学习技术分析就毫无意义。技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因素--基础的、政治的、心理的或任何其它方面的--实际上都反映在其价格之中。由此推论，我们必须做的事情就是研究价格变化。这句话乍一听也许过于武断，但是花功夫推敲推敲，确实如此。这个前提的实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系，如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给过于需求，价格必然下跌。供求规律是所有经济预测方法的出发点。把它倒过来，那么，只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好；如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡。归根结底，技术分析者不过是通过价格的变化间接地研究基本面。大多数技术派人士也会同意，正是某种商品的供求关系，即基本面决定了该商品的看涨或者看跌。图表本身并不能导致市场的升跌，只是简明地显示了市场上流行的乐观或悲观的心态。
　　图表派通常不理会价格涨落的原因，而且在价格趋势形成的早期或者市场正处在关键转折点的时候，往往没人确切了解市场为什么会如此这般古怪地动作。恰恰是在这种至关紧要的时刻，技术分析者常常独辟蹊径，一语中的。所以随着您市场经验日益丰富，遇到上边这种情况越多， "市场行为包容消化一切"这一句话就越发显出不可抗拒的魅力。
　　顺理成章，既然影响市场价格的所有因素最终必定要通过市场价格反映出来，那么研究价格就够了。实际上，图表分析师只不过是通过研究价格图表及大量的辅助技术指标，让市场自己揭示它最可能的走势，而并不是分析师凭他的精明"征服"了市场。今后讨论的所有技术工具只不过是市场分析的辅助手段。技术派当然知道市场涨落肯定有缘故，但他们认为这些因素对于分析预测无关痛痒。
　　（二）价格以趋势方式演变
　　"趋势"概念是技术分析的核心。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。事实上，技术分析在本质上就是顺应趋势，即以判定和追随既成趋势为目的。
　　从"价格以趋势方式演变"可以自然而然地推断，对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性定律的应用。还可以换个说法：当前趋势将一直持续到掉头反向为止。虽然这句话差不多是同语反复，但这里要强调的是：坚定不移地顺应一个既成趋势，直至有反向的征兆为止。
　　（三）历史会重演
　　技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态，它们通过一些特定的价格图表形状表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。其实这些图形在过去的几百年里早已广为人知、并被分门别类了。既然它们在过去很管用，就不妨认为它们在未来同样有效，因为它们是以人类心理为根据的，而人类心理从来就是"江山易改本性难移"。"历史会重演"说得具体点就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。
　　基础指标
　　期货价格技术分析的主要基础指标有开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量和未平仓合约量。
　　（1）开盘价，开市前5分钟集合竞价产生的价格。
　　（2）收盘价，收市前5分钟集合竞价产生的价格。
　　（3）最高价，为当日的最高交易价格。
　　（4）最低价，为当日的最低交易价格。
　　（5）成交量，为在一定的交易时间内某种商品期货在交易所成交的合约数量。在国内期货市场，计算成交量时采用买入与卖出量两者之和。
　　（6）未平仓合约量，指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种商品期货合约的数量，也称持仓量或空盘量。未平仓合约的买方和卖方是相等的，未平仓合约量只是买方和卖方合计的数量。如买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量增加2个合约量；如其中一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓合约量不变；如买卖双方均为平仓，未平仓合约量减少2个合约量。当下次开仓数与平仓数相等时，未平仓合约量也不变。
　　由于未平仓合约量是从该种期货合约开始交易起，到计算该未平仓合约量止这段时间内尚未对冲结算的合约数量，未平仓合约量越大，该合约到期前平仓交易量和实物交割量的总和就越大，成交量也就越大。因此，分析未平仓合约量的变化可推测资金在期货市场的流向。未平仓合约量增加，表明资金流入期货市场；反之，则说明资金正流出期货市场。
　　成交量、未平仓合约量与价格的关系
　　成交量和未平仓合约量的变化会对期货价格产生影响，期货价格变化也会引起成交量和未平仓量的变化。因此，分析三者的变化，有利于正确预测期货价格走势。
　　1、成交量、未平仓合约量增加，价格上升，表示新买方正在大量收购，近期内价格还可能继续上涨。
　　2、成交量、未平仓合约量减少，价格上升，表示卖空者大量补货平仓，价格短期内向上，但不久将可能回落。
　　3、成交量增加，价格上升，但未平仓合约量减少，说明卖空者和买空者都在大量平仓，价格马上会下跌。
　　4、成交量、未平仓量增加，价格下跌，表明卖空者大量出售合约，短期内价格还可能下跌，但如抛售过度，反可能使价格上升。
　　5、成交量、未平仓量减少，价格下跌，表明大量买空者急于卖货平仓，短期内价格将继续下降。
　　6、成交量增加、未平仓量和价格下跌，表明卖空者利用买空者卖货平仓导致价格下跌之际陆续补货平仓获利，价格可能转为回升。
　　从上分析可见，在一般情况下，如果成交量、未平仓量与价格同向，其价格趋势可继续维持一段时间；如两者与价格反向时，价格走势可能转向。当然，这还需结合不同的价格形态作进一步的具体分析。
　　 顺势而为
　　（一）趋势的定义
　　在技术分析这种市场研究方法中，趋势的概念绝对是核心内容。图表分析师所使用的全部工具，诸如支撑和阻挡水平价格形态、移动平均线、趋势线等等，其唯一的目的就是辅助我们估量市场趋势，从而顺应着趋势的方向做交易。在市场上，"永远顺着趋势交易"、"决不可逆趋势而动"、或者"趋势即良友"等等，实在已经是老生常谈了。因此我们要花些功夫，给趋势加以定义和分类。
　　从一般意义上说，趋势就是市场何去何从的方向。不过，为了便于实际应用，我们需要更具体的定义。在通常情况下，市场不会朝任何方向直来直去，市场运动的特征就是曲折婉蜒，它的轨迹酷似一系列前赴后继的波浪，具有相当明显的峰和谷。所谓市场趋势，正是由这些波峰和波谷依次上升或下降的方向所构成的。无论这些峰和谷是依次递升，还是依次递降，或者横向延伸，其方向就构成了市场的趋势。所以，我们把上升趋势定义为一系列依次上升的峰和谷；把下降趋势定义为一系列依次下降的峰和谷；把横向延伸趋势定义为一系列依次横向伸展的峰和谷。
　　（二）趋势具有三种方向
　　我们所说的上升、下降、横向延伸三种趋势都是有充分的依据的。许多人习惯上认为市场只有两种趋势方向，要么上升要么下降。但是事实上，市场具有三个运动方向一上升、下降以及横向延伸。仅就保守的估计来看，至少有三分之一的时间价格处在水平延伸的形态中，属于所谓交易区间，所以，弄清楚这个区别颇为重要。这种水平伸展的状况表明，市场在一段时间内处于均衡状态，也就是说，在上述价格区间中，供求双方的力量达到了相对的平衡。不过，虽然我们把这种持平的市场定义成横向延伸趋势，但是更通用的说法还是"没有趋势"。
　　大多数技术工具和系统在本质上都是顺应趋势的，其主要设计意图在于追随上升或下降的市场。当市场进入这种持平的或者说"没有趋势"的阶段时，它们通常表现拙劣，甚至根本不起作用。恰恰是在这种市场横向延伸的时期，技术型交易商最易受挫折，而采用交易系统的人也蒙受着最大的损失。顾名思义，对顺应趋势系统来说，首先必须有趋势可循，然后才能施展功用。所以，失败的根源不在系统本身，而是在于交易商，是交易商操作错误，把设计要求在趋势市场条件下工作的系统，运用到没有趋势的市场环境之中了。
　　期货交易商有三种选择--先买后卖（做多头）、先卖后买（做空头）、或者拱手静观。当市场上升的时候，先买后卖当然是上策。而在市场下跌的时候，第二种选择则是首选。顺理成章，逢到市场横向延伸的时候，第三个办法--拱手静观--通常是最明智的。
　　（三）趋势具有三种类型（规模）
　　趋势不但具有三个方向，而且通常还可以划分为三种类型。这三种类型就是主要趋势、次要趋势和短暂趋势。实际上在市场上，从覆盖几分钟或数小时的非常短暂的趋势开始，到延续50年乃至100年的极长期趋势为止，随时都有无数个大大小小的趋势同时并存、共同作用。
　　观图论势
　　（一） 价格形态
　　研究这种酝酿时期及其预测性意义就是价格形态所要解决的问题。那么，什么是价格形态呢？价格形态 是股票或期货价格图上的特定图案或花样，它们具有预测性价值，我们可以把它们分门别类。
　　（二）形态具有两个类别：反转型和持续型
　　价格形态有两种最主要的分类--反转型形态和持续型形态。反转形态名符其实，意味着趋势正在发生重要反转；相反地，持续形态显示市场很可能仅仅是暂时作一下时间的休整，把近期的超买或超卖状况调整一番，过后，现存趋势仍将继续发展。关键是，必须在形态形成的过程中尽旱判别出其所属类型。
　　交易量在所有价格形态中，都起到重要的验证作用。在形势不明时，研究一下与价格数据伴生的交易量形态，是判断当前价格形态是否可靠的决定性办法。
　　 期货交易流程
　　期货交易流程主要包括开户、下单、竞价、成交回报、结算、交割等环节，全面了解期货交易的各主要业务流程，理解期货交易中的有关概念，有助于投资者熟悉期货业务，正确履行交易过程中的权利与义务，保证交易行为的畅通与完整，是投资者参与期货交易前的必要准备。
　　一、开户
　　由于能够直接进入期货交易所交易的只能是期货交易所的会员，所以，普通的投资者在进入期货市场交易之前，应首先选择一家具备合法的期货代理资格、信誉良好、资金安全、运作规范和收费合理的具有交易所会员资格的期货经纪公司。
　　投资者在选定期货经纪公司后，即可向该期货经纪公司提出委托申请，开立帐户。开立帐户实质上是投资者（委托人）与期货经纪公司（代理人）之间建立一种法律关系。
　　开户程序如下：
　　1、风险揭示
　　客户委托期货经纪公司从事期货交易的，必须事先在期货经纪公司办理开户登记。期货经纪公司在接受客户开户申请时，应向客户提供《期货交易风险说明书》。个人客户仔细阅读和理解后，在该《期货交易风险说明书》上签字；单位客户在仔细阅读并理解之后，由单位法定代表人在该《期货交易风险说明书》上签字并加盖单位公章。
　　期货交易是一项比较特殊的交易行为，面对的风险程度比一般的商品买卖和实业投资、证券投资要大。为保证期货市场的正常运作，保护客户的合法权益，客户在进行期货交易前应当对期货交易的风险有较多的认识，声明理解说明书中揭示的期货风险，并承担可能发生的亏损。
　　2、签署合同
　　期货经纪公司在接受客户开户申请时，双方需签署《期货经纪合同》。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法人在该合同上签字并加盖公章。个人开户应提供本人身份证，留存印鉴或签名样卡。单位开户应提供《企业法人营业执照》影印件，并提供法定代表人及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及其法定代表人或单位负责人印鉴等书面内容材料及法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书。
　　交易所实行客户交易编码登记备案制度，客户开户时由经纪公司会员按交易所统一的编码规则进行编号，一户一码，专码专用，不得混码交易。
　　交易编码是指期货经纪公司为其客户在期货交易所申请的交易代码。期货经纪公司和客户必须遵守一户一码制度，不得混码交易。如有违反，不仅会招致监管部门的处罚，同时也可能给期货经纪公司或客带来意想不到的损失。
　　3、缴纳保证金
　　客户在与期货经纪公司签署期货经纪合同之后，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司将客户缴纳的保证金存入期货经纪合同指定的客户帐户中，供客户进行期货交易之用。期货经纪公司向客户收取的保证金，属于客户所有，期货经纪公司除按照中国证监会的规定为客户向期货交易所交存保证金，进行期货交易结算外，严禁挪作他用。
　　二、下单
　　客户在按规定缴纳开户保证金后，即可开始交易，进行委托下单。所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等行为。交易指令的内容一般包括：期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、期货交易所名称、客户名称、客户编码和帐户、期货经纪公司和客户签名等。
　　我国期货交易所规定的交易指令有两种：限价指令和取消指令，交易指令当日有效。在指令成交前，客户可提出变更和撤销。
　　限价指令：限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户预期的价格成交，但同时也存在无法成交的可能性。
　　取消指令：取消指令是指客户要求将某一指定指令取消的指令。客户通过执行该指令，将以前下达的指令完全取消。
　　秘籍二 初学者的三步曲
　　阴晴圆缺，潮涨潮落，自然界的每一法则都融透在期货市场中，对于初学者来说，在实践中不断学习和参悟这些规律是我们获得成功的惟一办法。进入期货市场，我们直接面对的将是三道墙，第一道是市场，第二道是品种，第三道就是我们自己，这也是初学者认识期货的"三步曲"。
　　第一步，我们要了解市场。其中市场的交易规则、政策环境、投机属性等都是我们应该了解的。首先要熟知交易规则，也就是在实战中要善于运用它来保护自己的利益，避免因为不懂"游戏规则"而被"罚下场"的情况出现。市场的政策环境包括政府和交易所对待市场的相关政策、市场的规模、资金容量等等，对于大资金参与者来说，这是介入市场前所必须了解的，因为船越大，对容身的港湾深浅的要求就越高，而不同的市场有不同的投机属性，比如金属市场有较强的金融属性、商品市场则要遵循商品的供求规律等等。
　　第二步，我们要熟知品种。股票有股性，期货品种也各有"脾气"。比如，当前的大豆、铜等品种，由于与国际联动，它们受世界供求关系影响较大，资金力量在市场中的作用偏弱；而小麦等品种由于现货市场没有完全放开，受国内政策及资金力量影响较大。熟知品种，就如同耕地的农夫学会吆喝他的耕牛，骑马的人学会驾驭他的烈马一样，如果什么都不懂，卷起胳臂就"干"，跑了牛，惊了马，最后可能会交了"学费"还搞不懂是怎么回事。当然，熟悉任何一个品种都有一个渐进的过程。
　　只要下功夫，对市场和品种的研究、把握也并非难事，难的是了解我们自己，这就是第三步。期货市场是一个神奇的地方，贪婪和恐惧、幻想和任性等人性弱点往往都会暴露无遗，甚至那些"狗急跳墙"、"破釜沉舟"的感觉有时也会活生生地冒出来。经历了期市风雨的人，都深知"顺应市场"的重要意义，就像《谁偷走了我的奶酪》里的那只小老鼠一样，对市场突变的第一反应已经不再是抱怨和后悔，而是默默地、迅速地用行动来保护自己。
　　秘籍三 关于入市和离场策略
　　首先要意识到期货是科学，是社会经济矛盾的集中体现，好比戏剧在文学中的地位。尽管许多期货高手是凭K线图打天下，但一味研究技术图形，无异于海底捞月，有些偷懒的嫌疑，而世上哪一项工作可以靠偷懒就能成就呢！因此，基本面是基础，技术分析是技巧，而且顺序不可颠倒。期货难，难在它牵涉的因素较广，所以需要不断学习、不断思考、不断总结。
　　当然，假如一个交易者能够准确把握入市和离场的时机，投资不就轻而易举了吗？事实上，世界上最成功的投资人也做不到这一点。他们所能做到的就是把握市场的大势，在市场逆转之前，获利出局。
　　建议投资者要顺势而为，千万不要冒险去抢顶或抢底。密切关注支撑位和阻力位，让获利头寸尽可能地扩大战果，亏损头寸则要及时止损。
　　首先，交易之前，你要制定一套完整的交易计划，包括预期的入市价位和盈利目标。当然市场交易热络时，你可以调整预定的计划。但切记，每一次交易前必须要深思熟虑，制定全套交易计划，并且头脑中要多几个"假如"，当"假如"的情况发生时你应该知道如何应对。
　　多数情况下，入市和离场的点位应选在价格走势中的支撑位和阻力位。以谷物期货市场为例，假如目前市场投资者认为价格已接近底部，但你不能因为臆断它接近底部就盲目做多，而需要验证一下市场的动力所在。最好等待市场突破上行的阻力位，并开始新的一轮上攻行情时才下单；接下来，在接近于市场价格支撑位的下方设定止损位。这样，如果市场上行遇阻，转头向下，你就能及时止损出局，亏损部分也就十分有限。
　　 另一种入市的办法是，在市场走势的开始阶段，上升行情的回撤或下跌行情的修正，都是入市的良机。市场不会一味地上涨或下跌。关键要判断它究竟是指标的修正还是行情的转折。
　　当手中头寸出现亏损时，何时出局，也有一个简单易行的办法：严格设定止损价位。假如你做的是多头，你就应该设定卖出止损；假如你做的是空头，你就要设定买进止损。这样你在下单后，就能做到心里有数。不管市场发生什么样的变化，你潜在的亏损额都是固定的。记住，做任何一张单都要设定止损！这样你在交易过程中就不会为何时离场而感到困惑了。
　　当手中头寸获利，而且盈利较为丰厚时，又该怎么办？这时候，最好的办法就是采用"递损减盘"的办法来扩大战果。例如，你在建立多头之后，市场运行到你预期的盈利水平，但你认为市场仍有一定利润空间，不想出局，这时候你就可以在某一价位设定止损，锁定你的利润。一旦市场下行，你就可以获利出局。
　　由于不同时间市场情况不同，交易者所能承受的亏损又是因人而异，很难准确地说出入市和离场价位的选择，但是，一般来说，在入市价格之下较近的支撑位置设定卖出止损位，空头则是在相应的阻力位附近设定止损位。
　　秘籍四 充分利用有效时间研究期货市场
　　有些读者白天上班或从事其他工作，不能整日守在期货市场，所以就需要利用有效的时间来研究期货市场。
　　想要成为一名成功的期货投资人，就像打高尔夫球：开始阶段，你会认为高尔夫球并不难打；可愈是深入，愈发现这项活动的艰难性！你也会意识到刚开始玩时是多么地幼稚！那么，新入市的期货投资人怎样才能走向成功呢？下面是几项粗浅意见，希望对您有所裨益：
　　1、只有亲自投身期货市场，才能认识期货。你可能谋划数月，但真到你做了单之后，就会发现现实绝非想象！当你在市场盈利或赔钱之后，那种记忆真是铭心刻骨！有一点每个人都可以做到的是，通过学习可以逐渐增长自己的知识。
　　2、熟悉交易市场。不仅要研究交易品种的供需变化，还要研究市场交易的常识：交易场所，合约大小，交易时间，合约到期日，交割注意事项等等相关的事项。这些信息在网上都可以免费得到，大型交易所都有自己的网站，这些网站还及时报导市场消息，对于投资者有很大的帮助。
　　3、阅读成功投资者写的书。你不仅要了解市场，而且还要向成功的投资人学习，学习他们的投资方法。你会发现，他们的成功主要源于良好的"投资心理"。书籍是学习投资心理最好的途径，好书还探讨如何在期货市场中妥善搞好资金管理，这在期货市场中也很重要。
　　4、学习各种期货交易方法，不要局限一隅。多参加品位较高的期货论谈会，多聆听最优秀的投资人是怎样成功的。学习的时候，每次只关注一个题目，一个品种。这样既可以提高效率，也可以增加阅读的兴趣。尤其是对于那些抽象的东西，分段消化是一个很不错的办法。
　　秘籍五 资金管理是关键
　　期货市场是个"以小博大"的风险市场，在枪林弹雨中生存下来的赢家们会告诉您：一年中，他们亏损的次数常常超过盈利的次数。但他们为什么还会成功？原因就在于良好的资金管理。在交易中，他们都能设定止损点，并严格执行，而遇到赢利便顺势一路持有，尽可能地扩大战果，这样下来，一年中几次大的盈利足可以弥补数次小的亏损，并最终达到良好的盈利业绩。具体来说，在您投入资金之前，要明白自己能够承受多大的损失。比如说，能承受40%，您就可以给自己规定每次操作的损失不能超过总资金的8%。这样以来，您就有了5次搏击市场的机会。其结果是，有可能您在前三次都失利了，但是，第四次（或许是第五次）你大赚了一笔。那么，您就是赢家了！
　　资金管理方法因人而异，没有绝对固定的模式，以下几句话对初入市者大有用处：
　　对于散户而言，每次交易资金绝不能超过总资金的1/3，对于大、中型投资者来说，每次下单量不要超过总资金的10%。
　　所有的交易都要严格设定止损。对亏损的头寸应果断止损出局（记住：不怕错就怕拖），对亏损的头寸绝不能用加码来摊平成本，而对盈利部分则要尽可能地扩大战果。
　　每次交易的风险与回报率的比例应定为1：3，假如亏损的风险是1000元，那么胜算的目标应该在3000元以上！
　　秘籍六 如何在期货交易中运用逆向思维
　　当市场在某一价格区域进行盘整或筑底之后，技术图形上一旦有所突破，往往应大胆跟进，这是期货炒手惯用的投资技法，但是不要冒险去抢顶或抢底。
　　逆向思维就是在期货交易过程中，持同市场主流观点相反的意见去操作。背市场主流而逆向做单，确实很难操作。尤其是市场主导思想同基本面相吻合之时。
　　为了帮助您了解为什么一些交易者运用逆向思维能取得成功，请思考以下几个问题：市场什么时候最"牛"？市场又在什么时候最"熊"？答案是，当市场日涨幅在技术图形上创出天价的时候最"牛"，价格也往往从此开始出现转折；当市场在下跌过程中创出最低点的时候，市场往往开始出现反转。
　　有些期货新手转眼就把手中的钱亏光了，这一点也不奇怪。他们在价格已经运行到了顶部仍然追高，相应地，市场已经到了底部依然看空，哪有不赔钱的道理？
　　既然没有人能找到期货市场的金钥匙，交易者就应该踏踏实实来研究技术图形，有时候需要借助逆向思维，按图索骥，找出市场走势的蛛丝马迹。  
　　了解期货市场的人都知道，期货市场投资成功的要诀之一就是要提前制定交易计划，在交易过程中坚持既定的计划。原因就是在交易过程中你很容易被别人的意见影响，从而失去了个人的投资方向。多数情况下，大众的观点往往和市场走势相反，真理总是掌握在少数人手里。
　　举几个例子来说明一下逆向思维在期货市场中的作用。1998年，美国中西部遭受特大旱灾，谷物和大豆价格暴涨。市场人士普遍认为玉米带躁热的天气还将持续一个阶段，交易者买涨情绪高涨。当天收盘后，国家气象局预报说，玉米带在今后6-10天还会持续高温。多头心满意足地回去度周末，芝加哥交易所"当地"的交易人也做了多，这在历史上是罕见的。 第二天早上，天气预报发生了一些微妙的变化，更糟糕的是，市场心理陡转直下：谷物和大豆由于干旱而导致的大幅减产的利好消息早已被市场消化，特别是上个交易日出现的暴涨行情，已经把利好因素消耗殆尽。结果玉米和大豆当日跌停，以后连续三日出现暴跌。
　　而其中一位交易人却采用了反向操作：在价格急涨过程中，他买了玉米的看跌期权，可是这不是在抢顶吗？是的，从技术角度来看是在抢顶。但是这位交易者却运用逆向思维，通过购买期权降低了市场的风险，从而获得了丰厚的利润。逆向思维并不适合每一个人，但确实有一些人却成功地利用了这一办法。
　　对于普通投资者来说，逆向思维其实要表达的就是不要盲从，要客观审慎地去研究市场，走在曲线前面。
　　秘籍七 制定交易明细表
　　由于市场涨跌因素常常是矛盾重重，交易者总是举棋不定，很难做出投资抉择。"交易明细表"就是要罗列一些优先的指标，它不仅会帮助你选择入市时机，而且还能帮你判断潜在的盈利水平。你也许会感到奇怪：简单的"交易明细表"就可以扫除市场不确定因素的困扰？
　　"交易明细表"应该包括哪些内容呢？因人而异。每位交易者都应拥有一套自己的"市场指标"，用以分析市场变化及走势，选择入市时机等等。
　　好比把一些技术指标比作是工具箱中的"工具"。手头的"工具"越多越好。不同的"工具"有不同的用处，有些"工具"是必备的。交易时，你对技术图形、技术指标、基本面了解的越多，那么你的交易箱中的"工具"就越丰富。在交易明细表中，你应该把最重要的交易"工具"依次列上去。
　　交易明细表中第一条应是：日线、周线和月线走势是否一致？且始终遵循一项交易原则：市场技术图形的短期和长期走势必须一致。假如日线、周线走势强劲，而月线低迷，就可认为是入市的良机
　　假如明细表上你的首选（也是最重要的）目标没有实现，你就没有必要再看下面的内容，等待下一次机会好了。如果交易明细表上列出的最不重要的一项同目标不符，而其他目标都实现了，你仍可以下单。事实上，你的首选交易指标并不能每次都给你发出准确的交易信号，但这种办法仍不失为一种有效的交易技巧。
　　每位交易人都必须拥有几个交易"工具"，以便用来判断入市的机会。这些交易"工具"应该按照其重要性依次列在表上，每次交易前对照市场，逐条验证，这将会使你在期货市场驾轻就熟，游刃有余。
　　秘籍八 期货价格的分析方法
　　期货价格的分析方法主要有基本因素分析法和技术图表分析法两大流派，两者之间相互独立。
　　基本因素分析法较注重中长线分析，适合于掌握现货行情的现货商和消息灵通的投资者使用；而技术图表分析法是以价格的动态和规律性为主要对象，结合对价、量、时间之间的关系的分析，以帮助投资者判断行情并选择投资机会。对于中长线、短线分析尤其是掌握入市时机更为有效，更适合于小投资者。两种分析方法可以相互借鉴，关键是投资者要选择合适自己特点的方法。
　　一、基本因素分析法
　　这是从商品的实际供求和需求对商品价格的影响这一角度来进行分析的方法。这种分析方法注重国家的有关政治、经济、金融政策、法律、法规的实施及商品的生产量、消费量、进口量和出口量等因素对商品供求状况直接或间接的影响程度。
　　商品价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，任何减少供应或增加消费的经济因素，都将导致价格上涨的变化；反之，任何增加供应或减少商品消费的因素，将导致库存增加、价格下跌。然而，随着经济的发展，一些非供求因素也对期货价格的变化起到越来越大的作用，这就使得投资市场变得更加复杂，更加难以预料。影响价格变化的基本因素概括起来主要有以下八个方面：
　　1、供求关系。期货交易是市场经济的产物，它的价格变化受市场供求关系的影响。当供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。
　　2、经济周期。在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶段，都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。
　　3、政府政策。各国政府制定的某些政策和措施会对期货市场价格带来不同程度的影响。
　　4、政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对价格造成不同程度的影响。
　　5、社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息影响。
　　6、季节性因素。许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动。
　　7、心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称"人气"。如对某商品看好时，即使无任何利好因素，该商品价格也会上涨；而当看淡时，无任何利淡消息，价格也会下跌。如一些大投机商还经常利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。
　　8、金融货币变动因素。在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场的影响日益明显。
　　二、技术图表分析法
　　技术图表分析作为投资分析的一种方式，它的依据是基于三个假设，即：
　　价格反映市场一切；
　　价位遵循一定方向推进；
　　历史会重演。
　　根据第一个假设，技术分析时并不需要关注价位为何变动，只关心价位怎样变动。第二个假设是借用牛顿力学第一定律"在没有任何外力影响下，物体会遵循一定方向恒速前进"，价位就像有形物体一样，也是会沿着一定方向前进，直到受到外来因素的影响。历史会重演则反映了市场参与者的心理反应