《期货兵法》读书笔记

elaineelaine

　　第一篇：没有人可以预测市场
　　没有人可以预测市场；即使预测对了，想真正盈利还有很多问题要解决（仓位配置、进出时点、止损止盈等）；执着于预测的结果会带来毁灭性灾难（不用预测错误，即使中间出现波动，足以致命）；建立对策远比预测重要。（总之一句话，不要预测）
　　第二篇：一定要组合投资
　　资金和时间有限，决定了我们必须通过组合投资来尽量抓住有限的机会；要你放弃集中火力的习惯很难，但是组合投资可以争取时间和资金的相对无限。（这一点与海龟同，尽量抓住每个市场的大趋势机会，而非集中资金在一个品种上，因为就算你的判断正确，但时间等不及，你未必愿意用几年的时间去等待一个大行情。）
　　第三篇：实盘操作，不要去看基本面
　　和我们口袋唯一相关的信息是价格的跳动；
　　基本面的无奈在于：一是你不可能知道所有的基本面，事实上没有人能做到；二是国家机构或者基金的基本面分析正确率也不高，很多行业内企业甚至国家机构的重亏说明了这一点；三是即使单个基本面，影响也并非单一的，可能既有积极又有消极影响；四是价格和基本面之间的因果关系也不是一定的（到底是价格导致了消息，还是消息影响了价格）；第五，也是最重要的，你知道的基本面未必是真实的（我们看到的数据，大多数是国家或者交易所库存，社会库存是没有的；即便是产量和消费数据，美国农业部等机构也是经常调节；未来的经济形势、天气状况难以预测，所以所有数据都未必准确，否则经济哪里还有波动。）
　　还有两个重要的基本面，不在传统的基本面分析之内，但这两个基本面决定了所有基本面产生的最终影响：一是预期，市场可以提前反应预期，而事实来临时却可以反向走势（说是预期兑现，如战争、救市政策、减产信息）；二是资金面，这是最重要的。（04年10月13日，伦铜暴跌10%，跌去了一个月的涨幅，国内三个跌停，但好久才说可能是下错了单引发计算机程序抛售；03年8月21日开始，硬麦连续16个跌停，基本面没有变化，只是逼仓失败）。
　　总结：市场供求并不简单决定市场走势；我们所知道的基本面极度有限，也很片面；即使掌握较多的基本面数据，如何分析基本面难度也很大；预期面和资金面在更大程度上决定了市场的中短期走势。（仔细想想，如果你基本面认为有大趋势，但是为了防止短期波动带来的风险而轻仓，那么时间又长，仓位又轻，这种投资根本耗不起！所以基本面的投资很难做，股票至少可以全仓放着，只不过是时间成本）
　　所以，作者认为应该：抛开基本面的束缚；大胆地认为期货行情和基本面的诸多因素没有什么关系；研究基本面寄希望于可以先知先觉，但为什么要先知先觉呢？紧密跟踪趋势，一切都可以很简单。
　　第四篇：不要把品种看作是有差别的
　　时间和金钱的有限性，决定了我们无法也没有必要去认识每一种事物。我们无法针对每一个差别个体解决问题，正如老师不可能因为每个学生的接受能力不同而分别授课。所有的品种都有同样的规律，在你发现了他们的共同点后，你就可以知道，所谓的品种名称，不过是个符号。（即把握共性，寻求本质）
　　不同品种、不同周期可以走出同一种走势；同一品种、不同合约、同一时间内可以走出完全不同的走势（如强麦0605和0607在2005年8月到2006年4月，一个大幅上涨并高位整理，一个大幅下跌，不断探底）；尽管品种间有各种不同，但在很多核心地方是一样的；要学会同样看待不同品种；只有在任何时间、任何品种上都适用的交易方法才是赢利的方法；只有能应对任何敌人、任何进攻方式的将军才是常胜将军。
　　第五篇：如果只做内盘，就不要看外盘
　　行情软件中的内外盘K线被扭曲了，很难看出区别。如果按照涨幅来看，除了铜相关度高些外，其余所有品种相关度很低，尤其是玉米、小麦等农产品，涨幅可以差5-10倍。国内外价差原因主要在于：品种等级不同、现货和期货的升贴水不同、汇率在变化、运输成本存在、运输时间的存在使得交割月差价难纠正、利润空间小难以吸引资金入市、跨市资金的外汇管制、进出口关税、具体的仓库库容、抽检等规则。所以跨市操作非常负责，很少做，短期走势可以南辕北辙，长期也可以不相关。
　　内外盘差价很大而又长期不纠正的原因很多。最好的办法就是把一切障眼法去掉，剩下价格的本质，你可以看得更清楚。（作者还举例中国价格也影响世界，感觉跟股市近两年和外盘关系一样，有时候没影响，有时候外盘影响内盘，有时候内盘影响外盘，其实最简单的就是专心做好内盘，只关心价格的本质。）、
　　第六篇：把握趋势是唯一的出路
　　追涨杀跌，而不要高抛低吸；市场的本质在于分配财富，而非发现价格（很多现货套保都是亏钱，说明根本没人知道价格）
　　套利的深层次理解：
　　1.跨市套利，国内一个品种一个交易所不可能跨市；内外盘跨市，个人无法交割，且非常复杂，利润少而风险极大；按照内外差价套利，则近几年一直存在买内抛外的机会，但亏损会极其惨重，如国储铜；2006年之前，业界公认的定律——内外盘铜（数值之比）在11：1——9：1之间，围绕10：1波动，但2006年后，规律彻底被打破。
　　2.跨品种套利，可能性更低。如铜铝差价，2005年前公认在1200-12000之间，而且经历了所有数据的检验，但2005后，价差最高52000元，长期稳定在40000元之上，这样1手铜和1手铝的套利组合，投入2.5万元，亏损20万元；黄豆和豆粕根据压榨套利计算应该价差250-450元，但是2004年9月豆粕逼仓，结果豆粕比黄豆更贵，而2008年后豆比豆粕贵1000元以上，最高1800元（豆油贵，饲料不景气），在价格动荡中，没有什么价差和比价是不可能的。
　　3.问题原因很简单，各个品种之间本身就没有什么关联度，而且交割无法替代；
　　4.跨期套利中，各个合约之间升贴水排列没有必然的关系；交割环节可能不通畅；近月逼仓时，现货未必可以交割；即使差价回到“正常范围”，中途可能发生突发事件或经历很长时间，可是我们的时间和金钱都是非常有限的。
　　传统意义上的套利八大死穴：
　　1.　　是一种非常典型的逆势操作思路。存在即合理，当市场出现不同于以往的价差时，未必不合理。
　　2.　　套利正确率低。套利介入的时间往往是价差格局发生巨大改变的初期，改变可能持续很长时间甚至永不回头，这时候介入是很危险的。
　　3.　　套利风险无限，套利上止损很难。因为你亏损的时候，恰恰是你认为更加“不合理”，更加“加仓”的时候。
　　4.　　套利收益有限，承担了无限大的风险，收益确实回到“正常范围”的那一点点。
　　5.　　套利杀人于无形。单边头寸，亏了就会止损；而套利不会马上产生利润或大亏损，只会慢慢耗光你的时间和金钱，每天小亏，使人难以决心止损。
　　6.　　套利的头寸难度。比如铜和铝之间，是按照1：1建立头寸，还是其他比例。
　　7.　　套利进场点位、仓位难度。比如铜铝价差20000进不进场？到30000加不加仓？如果仓位小了，那么本来利润空间就小，变得毫无意义。
　　8.　　套利交割难度大。涉及到现货、交割、抽检、运输、增值税、仓储费，还要有全额的资金，利润能有多大？你能有多少的时间和金钱投入其中？
　　几条趋势投资格言：
　　1.　　关于趋势。价格是按照趋势发展变化的（浮动盈亏可再加仓）；趋势一旦形成，则更容易延续而非反转；历史会重演，历史又是不断被创造。
　　2.　　关于牛熊市。牛市不言顶，熊市不言底；牛市无调整，熊市无支撑（看05-08股市）；牛顶和熊底都是很久以后才知道的。
　　3.　　关于追涨杀跌。底不可以抄，涨可以追；可以落井下石，不可以螳臂挡车；追在天花板上，天花板上还有天堂，空在地板上，地板下面还有地窖。
　　追涨杀跌是趋势行为，高抛低吸是逆势行为。做期货投资，必然要承认市场是按照趋势变化的。市场从来没有绝对的高点和绝对的低点。
　　总结：找到趋势，顺应趋势；不要轻易做套利；市场没有发生过的事情，不代表以后不会发生。
　　第七篇：超越止盈止损的范畴
　　只设定进出标准，不设定盈亏标准。（本篇意在如何更好设置止损，而非不止损。有止损肯定好过没有止损）
　　巴菲特、索罗斯都一直在强调限定亏损，保护资本的重要性，（投资本身没有风险，失控的投资才有风险——索罗斯），但没有告诉我们如何设置止损。而投资的目的不是为了亏损。
　　交易法则成熟的前提下，盈亏数额是不需要我们具体设定的，在保持与市场节奏一样的前提下，我们可以超越盈亏的范畴，让市场来为我们设定过程和结果。（也就是以市场走势为进出依据，而非事先制定盈利或亏损的比例、金额）
　　通过设定亏损和盈利点数、手续费、点差后计算，越是短线，要求的正确率越高（以盈亏各50点，手续费30，点差10来计算，准确率90%以上才能获利；盈亏各500点，手续费点差不变，准确率54%可以获利）。但大部分成功者准确率低于30%，因此，盈亏比例必须足够大【（aN－P－C）×Ｘ%—（N＋P＋C）×（1－Ｘ％）＞0，其中N为盈利点数，Ｐ手续点数，C点差，A盈亏比例，Ｘ％为正确率，假设N远大于P、C，则简化为aN×30%-N×70%＞0，解得a＞2.3】
　　盈亏的四个阶段：
　　1.小盈大亏，想着每天赚几百，落袋为安，但对风险漠视导致大亏；只有基本的品种、规则知识，对市场不了解。
　　2.大盈大亏，判断能力进步，持仓比例和周期上升，盈亏都被放大。学习了不少专业的投资技巧和理念，止损止盈、趋势等重要原则都知道。但控制不住心理因素，之前亏的钱希望一次捞回来，所以重仓、隔夜持有看好品种，享受赌博快感。有时候增长很快，但只要错上一两次就重亏。
　　3.小盈小亏。经历了重亏后，退出市场疗伤一段时间。鼓足勇气再进入市场，对风险极度谨慎，仓位轻，不敢过夜，严格控制风险。过度的小心，盈利的单子也拿不住，控制了风险的同时也限制了盈利。这个阶段就是从无知无畏到畏首畏尾，越做越胆小，资金无法增长。（呵呵，前三个阶段写的很真实，自己就是这样，现在处于第三阶段2009-1-1）
　　4.大盈小亏。交易理念上升为哲学的过程。经历了长时期的磨练，经历了牛熊的几次转换，对机会和风险有了到位认识，对什么时候坚持，什么时候放弃分得比较清楚。这时候，资金曲线是稳定增长的。（关键是在前三个阶段控制风险，有资金和机会过度到第四阶段）
　　总结：不要机械地设置止损。
　　第八篇：灵活运用资金
　　你不能控制市场的走势，但你可以控制手中的资金。
　　盈亏不对称原理：盈亏难度比值恒大于1，即赚钱的难度永远比亏钱大；在先盈利的情况下，要注意保护本金，不要亏回到本金下；先亏损的幅度一定要控制住，一旦亏损较大，赚回来的难度会非常大；如果以期货基金年均20%-30%的收益来计算，资金累计回撤幅度尽力控制在20%-30%之间，因为这样或许还可以通过一年左右的时间挽救，再多的话，就难以挽救了！（自己一直以来没有注意到这一点）
　　仓位控制其实就是平衡风险和收益的过程：仓位不能过大，也不能过小，不是风险太大，就是收益过小。通过组合应在60%-70%之间。
　　总结：规划自己交易的资金，远比规划行情重要得多；投资理财的本质就是资金管理，资金管理的能力直接决定了理财的结果。
　　第九篇：把握交易节奏
　　做长线还是短线，交给市场决定。
　　期货的特性决定了其偏于短线的特征（保证金交易使得长期持仓难以度过波动；T+0；低手续费；当天平仓无手续费；隔日跳空多；到期交割和移仓。）
　　第十篇：永远追随市场的本质
　　宁可做错，不可错过。（其意在一定要执行自己的计划和系统，不可动摇。）
　　“静静守候，看准趋势后孤注一掷”的理念只是“理想”，因为所有的人都是在认为会盈利的情况下交易的，但结局是绝大多数人亏损。交易次数减少并不一定带来准确率的上升。战争中的将军不能因为害怕失败就永远按兵不动。时间和军力是有限的，必须在严格控制风险的前提下把握每一个机会，才可以取得最终的胜利。（久拖不战、贻误战机也会失败的）
　　人往往和钱过不去，老是在想自己的成本是多少。成熟的交易系统一定是和成本没有关系的，原因很简单：成本是你自己操作决定的，行情是市场自己走出来的！要以市场本身而不是自身出发作为交易系统的依据！
　　所以，要买就买，要砍就砍，进和出没有区别，开仓和平仓没有区别，止盈和止损本来就是一回事，早进晚进都是进，只要关注现实的市场状况，不要想太久远的历史情况。——交易没有早晚，只有有无！
　　倡导“持久持仓”理念的原因：（即始终交易中，不是长期持仓。另外，分散持仓、严格控制风险是前提）
　　1.　　期货品种少，大机会数量有限，持仓在于正确更多的时间、更多的机会；
　　2.　　期货只要抓住大行情，即使只有很小的仓位，也可以有惊人的回报；
　　3.　　期货有做多和做空双向机制，上涨则多，下跌则空，均可以有机会，不像股市；
　　4.　　震荡和趋势是很难区分的，主观判断有很大的不确定性（因此持仓才会在趋势来的时候有机会获利）
　　5.　　期货行情变化快，如果事先没有持仓，很容易错过。
　　6.　　持仓的同时可以抓住每个行情，提高资金效率。
　　“从市场本身出发”的理念：
　　1.　　不以个人因素设置进出场（不要说成本，不要说已经上涨/下跌了一段了。交易只有有无，没有早晚。）
　　2.　　不以主观臆测设定盈亏值。（每个人进出场位和盈亏都不同，进出场不是因为我们赚了多少、亏了多少，我们要做的仅仅是在市场趋势发生改变的时候相应地调整一下方向。）
　　3.　　预测、看法。即使你的看法非常有道理，但是一旦市场的走势超出了你的预估，绝对不要怀疑市场，“小道消息”、“内幕消息”、“大户动向”都没必要看，价格本身的走势就可以最清晰地告诉你什么是消息。你必须承认“存在即合理”，并做出相应的措施。（如同近期的棉花、燃油、玉米，根本不用验证什么传闻、信息，严格按照盘面操作事后就会发现一切）
　　4.　　保持节奏协调。和市场保持节奏协调，避免交易频率过高或者过低。
　　5.　　少看指标。市场最本质的东西是价格的波动，而非各种指标。指标都是经过价格处理的，有时候代表的不是价格本身。（如反趋势指标的钝化，趋势指标的滞后和在震荡中的失误，以及回撤性大，所以跟随价格就可以）
　　总结：交易没有早晚，只有有无；持久持仓是为了突破时间和资金的有限；持久持仓是有前提的（品种分散，风险控制）；市场价格本身至上：均线可以使用，但是效率偏低（滞后性、风险性、回撤性。我们交易的不是均线的交叉点，而是交叉同一时间的价格点，所以交易标的物还是价格本身——是最明确、最具可操作性以及最有效率的，而不是均线。这些指标不是不可用，而是要配备系统的方法。）
　　在做任何交易行为之前，都可以思考一下自己是否从市场本质出发；要长期存在期货市场上，必须有所承担。
　　第十一篇：制定交易系统
　　第十二篇：了解规则、制订规则、执行规则
　　第十三篇：释放自我，完善人格
　　总结全书各部分对三大前提的实现过程：
　　1.　　投资于交易，而非投资于品种
　　我们的信息有限，资金有限，风险承受有限，我们做不成任何市场的主力，无法清晰研究各交易品种，但是我们可以清晰地研究交易方式，并让交易本身产生持续稳定且相对高额的回报。
　　本文各部分要点：
　　市场不可预测，所以我们只研究对策；利用投资组合争取更多的交易机会；行情无法通过基本面而简单分析；品种没有差别，同一种交易方式可以适应所有品种；让交易自然产生盈亏比例；行情不可控制，控制手中资金；设置适当的交易频率；将交易系统化；让交易规则顺利执行。
　　2.　　只以市场为出发点，忽略自身因素
　　我们的资金有限，风险承受有限，影响有限，我们甚至要避免对市场产生任何影响，在市场面前要忘记我们的存在，以市场当前的发生为唯一事实，保持与市场的高度一致。
　　本文各部分要点：市场怎么走就怎么走，操作之前不做估计；品种没有差别，只要是市场发生，我们就参与；不看外盘，只看所做的标的本身；与市场趋势保持高度一致；让市场来设置单次的盈亏；让市场行为来设置交易频率；永久跟随市场。
　　3.　　尽力突破时间和资金的有限
　　我们的资金有限，时间有限，风险承受有限，无法简单从事传统意义上的“价值投资”。我们只能运用期货本身的性质和规则，在有限的资金和实践中，寻求无限的可能。
　　本文各部分要点：不要再预测上耗费精力和时间；细分资金，争取更多的资金和时间；不分品种，同一时间争取更多的机会；不在参考外盘上耗费时间和精力；调整资金的使用方法使其使用率最高；调整资金的使用频率正确更多的时间；永远跟随市场，正确每一个交易机会，节省时间；保证自己的时间和资金能按机会发挥效力。
　　期货上的诸多矛盾统一
　　1.　　坚定执行原则，灵活调整持仓
　　规则制定了就要严格执行，这是意志上的坚定；从来不要坚定地看好某个行情，方向错了就要马上砍仓，这是意识上的不坚定（如对棉花、燃油、PTA、玉米、小麦的过于坚定，以至于从盈利变亏损）。期货上的坚定和不坚定是矛盾统一的。
　　2.　　淡薄金钱观念，却为盈利奋斗
　　交易中要摈弃人性弱点，要把账户中的资金当成数字，同时又要为盈利而努力。
　　3.　　想要快速致富，却要耐心做起
　　市场没有机会的时候，要非常耐心地等待或者耐心地尝试；市场机会来了又必须迅速地牢牢把握。
　　4.　　以确定的规则，对待不确定的行情变化
　　5.　　想要最终盈利，却必须追逐亏损
　　几乎每个人都是在自己认为盈利的时候才会交易，结局是绝大多数人亏损。其实，每笔交易追逐到小亏损就平掉，不亏损就耐心耗着，如此学会“追逐亏损”才是最终盈利的唯一方法。
　　6.　　只有成全别人，才能成全自己
　　交易是在培育市场、耕耘市场的过程。只有在不断的小亏损中把该给的钱交给市场，市场才会在某个时刻给你丰厚的回报。倘若每次都想在最低点买进、最高点卖出，把钱都赚足了而不给别人机会，注定最后一败涂地。所以，某种意义上，亏钱也是一种责任，利人和利己是矛盾统一的。（如同吃羊肉猪肉就要饲养，雇用员工就要发工资一样，只有亏回去部分资金给别的人，才能赚回来更多）
　　7.战略上重视，战术上藐视
　　对策的选择、趋势的判断、盈亏的控制、资金管理等战略制订要非常慎重。在此前提下，制订灵活的符合自己的交易系统才有价值。在大战术、大原则没错的前提下，一些战略上的大胆发挥可以带来更好的结果。期货上，重视和藐视也是矛盾统一的。
　　8.谦卑对待市场，自信对待交易
　　一方面，我们交易的前提是：一切都以市场出发，即谦卑地对待市场，不夹杂个人的成分，忘却自己的存在，避免对市场产生影响，更不要试图去控制市场。另一方面，对自己制订的交易规则要有信心，严格按照规则执行。谦卑和自信也是矛盾统一的（判断市场上一定要谦卑，应对策略上，一定要自信）
　　9.通过复杂实践，归纳简单真理
　　期货投资语录：
　　1.　　战略是寻求必然性的，战术是寻求偶然性的。输掉一场战斗，不代表输掉整个战争。（系统是必然盈利的，具体到每次交易过程中未必百发百中）
　　2.　　简单的涨跌幅预测并不能给你带来任何收益，只会让你在期待和犹豫之间迷失自我。
　　3.　　兵贵随机应变，而非预知未来。
　　4.　　100%的准确预知未来，就会摧毁市场，哪怕只有1万元就足以毁灭这个市场，力求精确地预测市场是期货的魔道。
　　5.　　投资组合的必要性在于时间和金钱的稀缺性、风险和收益的不确定性。
　　6.　　基本面最大的问题就是，基本面太负责了。
　　7.　　你不可能知道所有的基本面—谁也不可能。
　　8.　　最重要的基本面就是资金面。
　　9.　　在资金面的不确定变化之中，一切基本面的影响可能都会被扭曲的面目全非。
　　10.　投资评论家最喜欢做的事情主要有两个：一个是用已知的基本面做原因，去得出未来的走势结果；另一个是用已知的过去的走势为结果，去找出未知基本面的原因。
　　11.　行情一定会在某段时间内、某个品种上成全某些人；但是市场行为是在不断发生变化的，不会在所有的时间成全同一类人。
　　12.　只有在任何时间、任何品种上都适用的交易方法才是个长期盈利的方法；只有能应付任何敌人、任何方式进攻的将军才是个常胜将军。
　　13.　国内期货和外盘期货的走势，短期可以南辕北辙，长期也可以互不相关。如果你外盘看得准，那就去做外盘。
　　14.　把一切的障眼法去掉，剩下价格的本质，你可以看得更清楚。
　　15.　战场上，即使打过无数次胜仗，一次失误就可以让你全军覆没，乌江自刎；期货市场上不注意风险控制，即使盈利过无数次，也可以一次血本无归，一败涂地。（自己修改过）
　　16.　可以落井下石，不可以螳臂挡车。
　　17.　追在天花板，天花板上有天堂；空在地板，地板下还有地狱（我宁愿称之为地窖）。
　　18.　不用刻意在意盈亏，按照市场规则运作，结果是唯一确定的。
　　19.　市场没有该让你亏损或者该让你盈利的规则，只有该你进、该你出的规则。（也就是说止损、止盈不要刻意，只要按照市场的波动简单地进出就可以。）
　　20.　你不能控制市场的走势，但可以控制手中的资金。
　　21.　如果收益是偶然的，靠运气的，那么利润是迟早要吐回去的。
　　22.　期货不是一次性赌博，期货是场持久战，运气只能让你曾经拥有，规则才能让你天长地久。
　　23.　成本是以自己为出发，不是以市场为出发。
　　24.　任何一笔交易是否盈利是市场决定，不能由你可以要求。
　　25.　是做长线还是短线，交给市场决定。
　　26.　要长期存在在期货市场上，必须有所承担。
　　27.　交易规则早已了然于胸，见招拆招，恰恰是最强的执行力。