中国期货之路（2）

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中国期货市场是在现货市场基础上发展起来的较高层次的市场组织形式。自78年开始对传统的计划经济进行市场导向的全国改革以来，不仅用较短时间在社会化生产的绝大多数领域以市场交换代替了计划分配，形成覆盖社会经济生活的商品现货市场，而且借鉴现代市场经济国家的经验的做法，引进了期货交易的方式和机制，通过试点探索，进行了相当规模的实践。在试点中推出了一些农副产品和工业原材料商品期货品种，对金融类的国债期货交易也进行了尝试。期货市场的实践丰富了中国改革开放的经验，并成为中国社会主义市场经济中不可替代的组成部分。
　　中国期货市场大致经历了开放、整顿、重组三个阶段。90年在经过几年调研论证的基础上，组建了第一个引进期货交易机制的交易市场--郑州粮食批发市场。随后，在深圳、上海等地先后组建了期货交易所，期货市场在全国开放。至93年全国已有交易所33家，期货经纪公司近千家。同时还有境外的期货公司在国内设立机构代理国外期货交易。期货市场一下子成为当时的经济热点，也出现了混乱和盲目发展的现象。93年底政府开始对期货市场清理整顿，暂停境外期货交易，将一批期货交易所关闭，保留了15家继续试点。同时将57个期货交易品种，减少到36个。期货公司审批保留了320家。清理整顿后期货市场一度仍较活跃，95年全国期货交易额达到9.96万亿元。但随着整顿的继续，先后以行政命令的方式停止了国债、6.5线材、煤炭、白糖、粳米等期货品种的交易。期货交易额逐年下降，98年全国交易额为3.68万亿元。98年在整顿和市场调整的基础上，政府又一次对期货市场进行清理和重组，将15家交易所撤并为3家。将期货公司注册资金最低标准由1000万元，提高到3000万元，审批保留的期货经纪公司约180家。期货交易品种减少到12个，并提高了其中部分品种的交易保证金比例。经过此次重组国内期货市场又步入了一个新的发展时期，99年市场依旧维持了98年格局。
　　2000年是农历龙年，龙年年末期货界发生了一件大事：期货业协会成立了，周小川主席到会并发表了热情洋溢的讲话。他指出：要从整个国民经济发展的高度来认识期货市场的重要性。对长期蛰伏的中国期市来讲，这句话意味深长；2001年是蛇年，这一年，我国期货市场在经历了像蛇一样长久的冬眠蛰伏后悄然苏醒，迎来了乍暖还寒的期市早春。对期货业内的大多数人来讲，这是国内期市具有里程碑意义的一年。2001年3月，在九界全国人大四次会议通过的"十五纲要"中，"稳步发展期货市场"的字眼首次出现，这标志着我国期货市场长达6年的治理整顿宣告结束，大发展的时机终于降临。2002年党的十六大报告中提出了要正确处理"虚拟经济和实体经济的关系"，为期货市场进一步发展扫除了理论认识方面的障碍。
　　经过几年来的整顿，中国期货市场的运行比过去已经有了质的提高。2002年中国期货市场进一步走向成熟和规范，全年成交量高达38000亿元，同比增长约26%。2002年出现多个品种同时活跃的局面。上海铜、铝、天胶以及郑州小麦交易全面活跃。在大豆依然占据市场半壁江山的情形下，天然橡胶异军突起，铜则保持稳定增长。小麦、豆粕、铝等品种的交易也更趋活跃，市场运行的质和量又上了新台阶。
　　中国期货业协会最新统计资料显示，2002年，全国期货市场共成交期货合约13943.26万手，较去年同期增长15.75%，成交金额39490.16亿元，较去年同期增长31%，年末总持仓量160.59万手。
　　分交易所看，大商所全年成交9681.48万手，交易金额20836.28亿元，分别占全国市场的69.43%和52.76%，同比分别增长2.34%和5.42%，年末持仓量为90.71万手，占全国份额的56.48%。目前，大商所大豆期货交易量占到CBOT同期大豆期货交易量的四分之一，是东京谷物交易所同期大豆期货交易量的5倍，大连大豆期货市场已稳居全球大豆期货市场第二位。上海期交所交易量为2434.62万手，交易额16401.41亿元，分别占全国市场的17.46%和41.53%，同比分别增长116.98%和91.96%，年末持仓量为39.81万手，占全国份额的24.79%。按实际交易吨数计，目前上海铜市的规模已与世界最大的铜市--伦敦金属交易所（LME）相当。郑商所全年交易1827.17万手，交易额2252.47亿元，分别占全国市场的13.10%和5.70%，同比分别增长24.81%和22.68%，年末持仓量为30.08万手，占全国份额的18.73%。
　　催生期货市场发展的内在动力来自对期货市场发展的内在需求，对期货市场功能的需求决定了期货市场的发展空间是巨大的。期货市场的发展刚刚起步，随着中国市场经济的发展逐步走向成熟，我国期货市场必将迎来超常规发展时期。
　　蓄势待发的中国期市具有下列特征：
　　一、期货是有发展潜力的投资品种
　　1、期货有较大的发展空间
　　期货市场目前仍然是恢复性增长，它的内在潜力远远没有发挥出来。从量上看，美国期货交易每年的成交金额达到GDP的120%，而我国期货市场目前的成交金额不到我国GDP的30%。从质上看，国际期货市场80%的交易量来源于金融期货，而我国是片空白。在宏观背景向好的趋势之下，中国期货市场的发展空间是十分巨大的。
　　2、发展期货是我国经济发展需要
　　我国已经加入WTO，五年以后我国金融将与世界接轨。根据国民待遇原则和市场开放原则，汇率、股市、国债将被纳入市场运作范畴，其涨跌不再是政府行为，而由市场来决定。
　　汇率、股市、国债等金融品种以及原油、金属、农产品等工业原材料将涉及各行各业、牵连社会各层面，市场的波动风险需要有地方得以缓解和释放。期货具有价格发现和规避风险两大功能，这就使其成为市场首选。
　　二、期货市场的功能决定了期货市场发展的内在需求
　　1、发现价格功能
　　期货市场通过公开、公平、公正和高效、竞争的期货交易运行机制形成的价格反映了供求变化趋势，具有真实性、预期性、连续性和权威性。
　　2、规避风险功能
　　通过在期货市场上进行套期保值业务，可以为生产商和投资者有效地回避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。
　　3、定价功能
　　国际性的期货市场往往也是世界性的定价中心，具有定价功能，如CBOT已成为世界大豆定价中心。我国是大宗农产品的主要生产和消费国，随着期货市场的壮大，我国期货市场的定价功能将日益显现。
　　4、风险投资和资源配置功能
　　期货为投资者提供获取风险收益的功能，包括利用期货套期保值、套期图利和期货投机。同时，期货市场快捷的信息传递、严格的履约保证、公平公开的集中竞价、简捷方便的成交方式，全方位地、迅速有效地抹平区域性不合理的价差，达到资源配置的效果。