期货从业考试基础知识1

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期货从业考试基础知识：清算所
　　清算所（ClearingHouse），是负责对期货交易所内买卖的期货合同进行统一交割、对冲和结算的独立机构。
　　清算所是随期货交易的发展以及标准化期货合同的出现而设立的清算结算结构。在期货交易的发展中，清算所的创立完善了期货交易制度。保障了期货交易能在期货交易所内顺利进行，因此成为期货市场运行机制的核心。一旦期货交易达成，交易双方分别与清算所发生关系。清算所既是所有期货合同的买方，也是所有期货合同的卖方。
　　期货从业考试基础知识：期权价格的定义
　　期权价格，即权利金，指的是期权买卖双方在达成期权交易时，由买方向卖方支付的购买该项期权的金额。期权价格通常是期权交易双方在交易所内通过竞价方式达成的。在同一品种的期权交易行市表中表现为不同的敲定价格对应不同的期权价格。
　　商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：期权价格英语为：optionprice。每份期权合约的市场交易价。股票期权以100股为基本交易单位。报价时以整份合约价格的1%进行。当市值为100元一股的股票期权报价为5/8元时，表示一股股票的权益为62.5分，一份100股的合约交易价格为62.5元。参见：期权金；权利金，optionpremium 　　期货从业考试基础知识：交割单
　　交割概念来源于期货，分为：实物交割和现金交割。
　　交割单是用来记录交割的具体交易情况的单据。
　　实物交割，是指期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制订的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结的行为。商品期货交易一般采用实物交割的方式。
　　现金交割，是指到期末平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。这种交割方式主要用于金融期货等期货标的物无法进行实物交割的期货合约，如股票指数期货合约等。近年，国外一些交易所也探索将现金交割的方式用于商品期货。我国商品期货市场不允许进行现金交割。
　　货从业考试基础知识：国内威性商品指数
　　一年半前（2007年9月），国际大投行高盛正式推出每周公布一次的“高盛中国商品价格指数”（GSCCI），以综合反映中国工业化和城市化进程中必需的煤炭、钢铁、铜和铝等四种大宗基础性原料商品价格的变化。这在一直缺乏权威性机构连续及时发布具有公信力商品价格指数的国内，一度引起震动。
　　高盛于1991年创建的高盛商品指数（GSCI），其知名度虽仅次于历史最悠久的CRB指数，但因偏爱能源的权重设计和高盛本身超群的资产管理能力，却是全球指数基金跟踪量最大的商品指数。而作为新兴的全球制造业中心，中国不仅目前无法掌控所需大宗商品的定价权，还面临权威性商品指数也被国外抢先发布而失去话语权的尴尬。
　　其实，如新华富时发布的A50中国股价指数，已因其衍生品在新加坡交易所（SGX）的抢先上市，而在2006年给筹备沪深300股指期货上市的中国金融期货交易所带来过困扰。
　　期货从业考试基础：交易风险管理
　　交易风险管理（managingtransactionexposure）概述把握交易风险状况并及时进行有效防范和控制的工作。交易风险指已达成协议但尚未结算的外币交易，由于汇率变动而引起外汇损益的可能性。它衡量的是特定汇率变而引起外汇损益的可能性。它衡量的是特定汇率变动
　　交易风险管理（managingtransactionexposure）
　　概述
　　把握交易风险状况并及时进行有效防范和控制的工作。交易风险指已达成协议但尚未结算的外币交易，由于汇率变动而引起外汇损益的可能性。它衡量的是特定汇率变而引起外汇损益的可能性。它衡量的是特定汇率变动对已达成协议的外币交易价值可能产生的影响。
　　期货从业考试基础知识：双向叫价交易
　　在实际活动中，交易者一般不仅仅是买方或卖方，通常既是买方又是卖方，这样，就可以综合运用卖方叫价交易和买方叫价交易进行基差交易。作为买方，由他的现货商品卖方客户为他卖出期货合约；而作为卖方，又要他的买方为他买进期货合约，这就是双向叫价交易。双向叫价是在实际活动中，交易者一般不仅仅是买方或卖方，通常既是买方又是卖方，这样，就可以综合运用卖方叫价交易和买方叫价交易进行基差交易。作为买方，由他的现货商品卖方客户为他卖出期货合约；而作为卖方，又要他的买方为他买进期货合约，这就是双向叫价交易。
　　双向叫价是基差交易的高层次操作策略。在双向叫价交易中，由于交易者既是买方又是卖方，所以就可不用自己做套期保值交易，他只要想办法确定有利的卖出时基差和买进时基差，那么不管价格如何变动，都可稳稳当当地获得盈利。
　　期货从业考试基础知识之负和博弈简介
　　所谓负和博弈，是指双方冲突和斗争的结果，是所得小于所失，就是我们通常所说的其结果的总和为负数，也是一种两败俱伤的博弈，结果双方都有不同程度的损失。相关推荐：编辑推荐：
　　
　　所谓负和博弈，是指双方冲突和斗争的结果，是所得小于所失，就是我们通常所说的其结果的总和为负数，也是一种两败俱伤的博弈，结果双方都有不同程度的损失。
　　期货从业考试基础知识：交割主体
　　对于“交割”，只有法人也就是企业，才有资格进行保值、交割，对于一般个人，只能选择投机。
　　选择“保值”的企业法人，允许进入交割月，进入交割月后可以选择平仓，也可以交割或提取现货。以“玉米0901”为例，允许到09年1月份时，选择平仓、或交割、或提取现货。当然也可以在09年1月份之前平仓，但交割或提取现货只能到交割月时进行，不能提前进行。
　　选择“投机”的个人投资者，以“玉米0901”为例，则必须在09年1月份之前平仓，“投机”者没有资格等到期时提取现货。
　　期货从业考试基础：衍生证券慨述
　　按照1994年7月巴塞尔银行监管委员会发布的《衍生证券风险管理指导条文》的定义，衍生工具（亦称衍生证券）是一种金融合约，包括远期合约、期货合约、期换（亦称掉期、互换）合约以及期权合约，其价值取决于作为基础标的物的资产或指数。尽管某些衍生工具的结构极其复杂，然而，所有衍生工具都可以被划分为期权和远期合约这类基本构件或它们的某种组合。使用这些基本构件来构造各种衍生工具，使得各种金融风险能被转移给那些更愿意或者更适合承担与管理这些风险的机构。
　　按照2000年11月中国人民银行发布的《商业银行表外业务风险管理指引》的定义，金融衍生交易类业务是指商业银行为满足客户保值或自身头寸管理等需要而进行的货币和利率的远期、掉期、期权等金融衍生交易业务。
　　期货从业考试基础：什么是衍生证券
　　衍生证券（DerivativeSecurity）
　　什么是衍生证券
　　衍生证券（derivativesecurity，也称衍生证券，衍生工具）是一种证券，其价值依赖于其它更基本的标的（underlying，也称基本的）变量。目前，包括远期合约、期货、期权、互换等在内的金融衍生品被称为“衍生证券”。
　　衍生证券，如期权和期货，是收益决定于其他资产价格（如债券或股票价格）的合约。衍生证券因其价值取决于其他资产的价格而得名。
　　近年来，在金融领域衍生证券变得越来越重要。许多交易所正在进行大量的期货和期权交易。金融机构与它们的客户在交易所外的场外市场（Over――the――Counter，即OTC市场）频繁进行远期合约、互换和其他不同种类的期权的交易。其他更特殊的衍生证券常常作为债券和股票发行的一个组成部分”，“衍生证券也称为或有债权（ContingentClaims）。我们经常看到，衍生证券所依附的标的变量是可交易证券的价格。例如，股票期权是一个衍生证券，其价值依赖于股票的价格。然而，正如我们将看到的，衍生证券可以依赖于几乎任何变量，从生猪价格到某个滑雪胜地的降雪量。”
　　证券衍生产品的两大类
　　证券衍生产品（Derivativesecurities）可以分为契约型和证券型两类。
　　期货从业考试基础：契约型证券衍生品
　　契约型证券衍生品契约型证券衍生品种，以股票、债券等资本证券或者资本证券的整体价值衡量标准如股票指数为基础，主要包括各类期货、期权等品种，如股指期货、股指期权、国债期货、股票期权等。其特点在于三个方面：（1）契约型衍生品种是以证券交易场所设计的标准化、
　　契约型证券衍生品
　　契约型证券衍生品种，以股票、债券等资本证券或者资本证券的整体价值衡量标准如股票指数为基础，主要包括各类期货、期权等品种，如股指期货、股指期权、国债期货、股票期权等。其特点在于三个方面：
　　（1）契约型衍生品种是以证券交易场所设计的标准化、规格化的合约的形式存在，而不是以证券的形式存在。
　　（2）契约型衍生品种不具备融资功能，主要是作为一种风险管理工具而存在。
　　（3）契约型衍生品种没有发行人，交易的方式为期货交易，实行保证金、持仓限制、逐日盯市等交易风险控制措施。
　　期货从业考试基础知识：看涨期权的定价公式
　　B-S模型是看涨期权的定价公式，即：C=SN（D1）-LE-γTN（D2）C―期权初始合理价格L―期权交割价格S―所交易金融资产现价T―期权有效期r―连续复利计无风险利率Hσ2―年度化方差N（）―正态分布变量的累积概率分布函数相关推荐：编辑推荐：
　　B-S模型是看涨期权的定价公式，即：
　　C=S?N（D1）-L?E-γT?N（D2）
　　C―期权初始合理价格
　　L―期权交割价格
　　S―所交易金融资产现价
　　T―期权有效期
　　r―连续复利计无风险利率H
　　σ2―年度化方差
　　N（）―正态分布变量的累积概率分布函数
　　期货从业考试基础：金融期权概述
　　金融期权是以期权为基础的金融衍生产品。
　　金融期权是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
　　金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格StrikingPrice）或执行价格（ExercisePrice）购买或出售一定数量某种金融资产（称为潜含金融资产UnderlyingFinancialAssets，或标的资产，如股票、外币、短期和长期国库券以及外币期货合约、股票指数期货合约等）的权利的合约。
　　期货从业考试基础：交叉货币套期保值
　　外汇期货市场上一般只有各种外币对美元的合约，很少有两种非美元货币之间的期货合约。在发生两种非美元货币收付的情况下，就要用到交叉货币保值。所谓交叉货币保值是指利用一种外汇期货合约为另一种货币保值。
　　期货从业考试基础：商品交易顾问基金中国发展
　　目前，我国期货市场以中小散户投资者为主，相对缺乏机构投资者，这在一定程度上也制约了我国期货市场价格发现和套期保值功能的发挥，因而，积极稳妥地发展我国的期货投资基金不但能优化我国期货市场的投资者结构，也能促进我国期货市场的健康发展；另一方面，CTA基金
　　目前，我国期货市场以中小散户投资者为主，相对缺乏机构投资者，这在一定程度上也制约了我国期货市场价格发现和套期保值功能的发挥，因而，积极稳妥地发展我国的期货投资基金不但能优化我国期货市场的投资者结构，也能促进我国期货市场的健康发展；另一方面，CTA基金作为一种非主流投资工具，其分散市场风险的能力应该得到传统意义上投资股票和债券市场投资者的重视。总之，研究和借鉴国外CTA发展经验对于发展我国的CTA以及繁荣我国的期货市场都有着重要的意义。
　　期货从业考试基础知识：看涨期权的作用
　　1，让买方可以享受未来按约定价格购买特定交易标的物的权利，提高资源配置的总体效益。建立和完善自我约束，自我发展的经营管理机制。
　　2，对投资者开拓投资渠道，扩大投资的选择范围，适应了投资者多样性的投资动机，交易动机和利益的需求，一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。
　　期货从业考试基础：金融期权的种类
　　场内交易的金融期权主要包括股票期权、利率期权和外汇期权。股票期权与股票期货分类相似，主要包括股票期权和股指期权。股票期权是在单个股票基础上衍生出来的选择权，股指期权主要分为两种，一种是股指期货衍生出来的股指期货期权，例如新加坡交易所交易的日经225指数期权，是从新加坡交易所交易的日经225指数期货衍生出来的；另一种是从股票指数衍生出来的现货期权，例如大阪证券交易所日经225指数期权，是日经225指数衍生出来的。两种股指期权的执行结果是不一样的，前者执行得到的是一张期货合约，而后者则进行现金差价结算。
　　期货从业考试基础知识：商品交易顾问基金
　　商品交易顾问（CommodityTradingAdvisors，CTA）基金，也称作管理期货（ManagedFutures）基金，它是指由专业的资金管理人运用客户委托的资金自主决定投资于全球期货市场和期权市场以获利的并且收取相应管理费用的一种基金组织形式。CTA基金与对冲基金（HedgeFund）、投资基金的基金（FundsofFunds）等同属于非主流投资工具（AlternativeInvestment）；近年来养老基金、保险基金、捐赠基金、慈善基金等对非主流投资工具表现出浓厚的投资兴趣，CTA的规模随之急剧膨胀；相应，CTA基金在全球期货和期权市场中的作用和影响也日渐显现。
　　期货从业考试基础知识：升水概述举例
　　例如：若USD/CHF的价位为1.6610/20。而三个月美元的双向利率为2.25%、-2.50%。三个月瑞郎的双向利率为4.75%、-5.00%。
　　则1、卖USD，买入CHF时，隔夜换汇点数计算如下：
　　1.6610×（3.75%-2.5%）×1天/360天
　　即0.58个基本点（Pips）。
　　2.、买USD，卖出CHF时，隔夜换汇点数计算如下：
　　1.6620×（5.00%-2.25%）×1天/360天=0.000127
　　即1.27个基本点（Pips）。
　　由此，USD/CHF的隔夜换汇点数为0.58/1.27基本点（pips）。
　　期货从业考试基础知识：开仓是什么意思
　　期货是买卖双方约定在未来某一特定的时间，按照事先约定的价格，在特定的场所内进行交易的一种标准合约。
　　期货交易，是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。期货交易的全过程概括开仓、持仓、平仓或实物交割。
　　开仓指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。买入期货合约后持有的头寸成为多头头寸，简称“多头”。卖出期货合约后持有的头寸成为空头头寸，简称“空头”。平仓就是指期货合约在到期前以反方向交易进行了结，也成为“对冲”。
　　期货交易的目的不是为了获得实物，而是回避风险和套利。期货市场的基本功能在于为生产者和经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。
　　期货从业考试基础知识：中金所如何进行套期保值管理
　　未来机构投资者将运用股指期货进行套期保值，在了解套期保值的同时，还应该了解交易所是如何进行套期保值管理的。据介绍，套期保值额度管理与限仓制度的实施有关。在防范市场风险的同时，为了更好地满足投资者的保值需要，可以采用套期保值审批制度，对于有大规模保值需求的投资者进行审批，对经批准的保值者给予较大的持仓限额，不再受原有持仓限额的限制。
　　在《中国金融期货交易所交易细则》（征求意见稿）中指出，投资者需要通过会员递交套期保值额度申请，报请中金所批准。中金所对套期保值的申请材料进行审核，确定其套期保值额度，并按此额度调整该投资者在该合约上的持仓限额。
　　套期保值额度分合约进行审批，在合约最后交易日前（含）有效，在有效期内可以重复使用。中金所有权根据市场情况对套期保值额度进行调整。申请人需要变更套期保值额度时，应及时向中金所书面提出变更申请。
　　期货从业考试基础知识辅导：期权的构成因素
　　期权主要有如下几个构成因素：①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。②权利金。期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。③履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。
　　期货从业考试基础知识辅导：套利交易的特点
　　1、较低的风险。不同期货合约的价差变化远不如绝对价格水平变化剧烈，相应降低了风险，尤其是回避了突发事件对盘面冲击的风险。
　　2、方便大资金进出。套利交易能够吸引大资金，由于双边持仓，主力机构很难逼迫套利交易者斩仓出局。
　　3、长期稳定的获利率。套利交易的收益不象单边投机那样大起大落，同时由于套利交易是利用市场上不合理的价差关系进行操作。而多数情况下不合理的价差很快就会恢复正常，因此套利交易有较高的成功率。
　　期货从业考试基础：什么是期现套利
　　期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”（基差=现货价格-期货价格）应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。其中，期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本，如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。
　　期货从业考试基础：保值性期货买卖
　　又称套期保值，套期保值的概念：
　　套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动
　　2、套期保值的基本特征：
　　套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
　　期货从业考试基础：商品期货投资基金
　　CTA业务，又称商品期货投资基金。CTA业务是由期货公司专门成立全资或控股的CTA公司或交易顾问公司，为投资者提供专业化的期货市场资产管理服务，不负责资金募集，只负责委托资金在期货市场运用；投资范围仅限于国内商品期货交易及相关的国内现货商品交易。CTA业务主要涉及投资者（委托人）、交易顾问公司（管理人）和期货公司三类主体。
　　在美英等国成熟期货市场，商品交易顾问是机构投资者参与期货交易的重要方式。近些年来，CTA在国际原油、黄金、有色金属、大豆等众多关系国计民生的大宗商品期货市场十分活跃。业内人士认为，该业务一旦推出，将大大改善我国期市投资者结构，对发挥期市价格发现和风险规避功能，增强期市广度和深度具有积极意义。
　　期货基础：股票指数期货期权概述
　　股指期货期权，是期货期权的一种，而期货期权与现货期权是期权两大基本类别，期权与期货很多相似之处，比如都是交易所制定并承担履约担保责任，在交易所通过公开竞价方式集中撮合交易，可以通过对冲平仓和到期履约了结头寸。不同之处主要在于期货交易买卖双方相互享有对等的权利并承担对等的义务，而期权买方在向卖方支付了期权费之后只享有权利，并不承担履约义务，而卖方则只承担义务，只要买方按交易规则提出行权要求，卖方就要按照期权合约标的条款履行相应义务。
　　从理论上讲股指期货期权交易的买方承担的风险是限有的，以支付的期权费为界，而股指期货交易买方和卖方都承担较大风险。
　　货从业考试基础：股票指数价格期货
　　期货，就是一种合约，一种将来到期时必须履行的合约，而不是具体货物。合约的内容是统一的、标准化的，惟有合约的价格，会因各种市场因素的变化而发生波动。期货交易就是投资者预判这个“合约”的价格后，买卖“合约”的行为。
　　这个合约所对应的“货物”就称为标的物，通俗地讲，期货要炒的那个“货物”就是标的物。在行情显示中它是以合约符号来表示的，同时，每个合约符号附注有交割时间，表示这个合约在什么时间之前可以按期货的方式来交易。例如，某个恒生股指期货合约的代号HIS0609，它就表示一直可以交易到2006年9月的恒生指数期货合约。
　　股指期货，它的标的物或称对应的“货物”就是股票现货市场的大盘指数，但是，股指期货的行情是预期这个“货物”将来的数值，是表示将来股票市场的大盘指数，所以，股指期货上的指数（一般就简称：股指期货），不同于股票现货市场上的大盘指数。
　　期货从业考试基础：股指期货现金交割
　　股指期货交易采用现金交割方式。在现金交割方式下，每一未平仓合约将于到期日得到自动冲销，也就是说，在合约的到期日，卖方无需交付股票组合，买方也无需交付合约总价值，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过增加盈利方和减少亏损方保证金账户资金的方式来了结交易。现金交割与每日无负债结算在本质上是一致的，差别在于两点：其一，结算价格的计算方式不同；其二，现金交割后多空双方的仓位自动冲销，而每日无负债结算后双方的仓位仍然保留。
　　由于交割结算价是根据当时的现货价格通过某种约定的方式计算出来的，因而股指期货的现金交割方式使股指期货价格与现货价格在合约到期日必然趋合。
　　期货从业考试基础：股指期货理论价格
　　股指期货的理论价格可以借助基差的定义进行推导。根据定义，基差=现货价格-期货价格，也即：基差=（现货价格-期货理论价格）-（期货价格-期货理论价格）。前一部分可以称为理论基差，主要来源于持有成本（不考虑交易成本等）；后一部分可以称为价值基差，主要来源于投资者对股指期货价格的高估或低估。因此，在正常情况下，在合约到期前理论基差必然存在，而价值基差不一定存在；事实上，在市场均衡的情况下，价值基差为零。
　　所谓持有成本是指投资者持有现货资产至期货合约到期日必须支付的净成本，即因融资购买现货资产而支付的融资成本减去持有现货资产而取得的收益。以F表示股指期货的理论价格，S表示现货资产的市场价格，r表示融资年利率，y表示持有现货资产而取得的年收益率，△t表示距合约到期的天数，在单利计息的情况下股指期货的理论价格可以表示为：
　　F=S*[1+（r-y）*△t/360]
　　举例说明。假设目前沪深300股票指数为1800点，一年期融资利率5%，持有现货的年收益率2%，以沪深300指数为标的物的某股指期货合约距离到期日的天数为90天，则该合约的理论价格为：1800*[1+（5%-2%）*90/360]=1813.5点。
　　期货从业考试基础：股指期货概念股
　　简单讲就是上市公司中有控股、参股期货公司的一类公司，因为一旦股指期货推出中国期货公司的业务将会有大幅增长，预计控股这些期货公司的公司其营业利润也会跟着水涨船高。
　　在一些成熟市场上，股指期货是所有期货品种中交易量最大的品种，成交量占到80%左右。一旦我国股指期货推出，预计期货公司的利润将迎来爆发性的增长。然而有些上市公司只是参股，持股很少，将来不一定会带来很好的收益，只有那些参股比例高的公司才能真正分享到股指期货的盛宴，能够控股50%以上或者接近50%的应该是可以关注的，全资控股的或者接近全资控股的，特别是控股的期货公司是有一定影响力的应该是重点关注。
　　期货从业考试基础：金融期货市场
　　金融期货市场是国际资本市场创新和发展的产物.20世纪70年代，由于布雷顿森林体系国际货币制度的崩溃，以及金融自由化和金融创新浪潮的冲击，国际资本市场上利率、汇率和股票价格指数波动幅度加大，市场风险急剧增加。为了规避这些风险，金融期货市场应运而生，为保证资本市场的良性运转发挥了不可替代的作用。
　　期货从业考试基础：期货主力合约
　　期货与股票不同的是，期货合约的生存周期是有限的，到合约最后交易日后就要交割。所谓主力合约指的是持仓量最大的合约。一般情况下，持仓量最大的合约，其成交量也是最大的。因为它是市场上最活跃的合约，也是最容易成交的合约，所以投机者基本上都在参与这个和约。
　　期货从业考试基础：股指期货套期保值
　　股指期货套期保值
　　股票指数期货可以用来降低或消除系统性风险。股指期货的套期保值分为卖期保值和买期保值。卖期保值是股票持有者（如投资者、承销商、基金经理等）为避免股价下跌而在期货市场卖出所进行的保值，买期保值是指准备持有股票的个人或机构（如打算通过认股及兼并另一家企业的公司等）为避免股份上升而在期货市场买进所进行的保值。利用股指期货进行保值的步骤如下：
　　第一，计算出持有股票的市值总和。
　　第二，以到期月份的期货价格为依据算出进行套期保值所需的合约个数。例如，当日持有20种股票，总市值为129000美元，到期日期货合约的价格为130.40，一个期货合约的金额为130.40X500=65200美元，因此，需要出售两个期货合约。
　　第三，在到期日同时实行平仓，并进行结算，实现套期保值。
　　期货从业考试基础：外汇期货期权
　　外汇期货期权（optionsonforeigncurrencyfutures）指以货币期货合约为期权合约的基础资产。也就是期权买方有在期权到期日或以前执行或放弃执行以执行价格购入或售出标的货币期货的权利。与货币期权的分别在于：货币期货期权在执行时，买方将获得或交付标的货币的期货合约，而不是获得或交付标的货币本身。
　　期货从业考试基础：长期利率期货
　　长期利率期货（Long-TermInterestRateFutures）
　　长期利率期货概述
　　长期利率期货则是指期货合约标的的期限在一年以上的各种利率期货，即以资本市场的各类债务凭证为标的的利率期货均属长期利率期货，包括各种期限的中长期国库券期货和市政公债指数期货等。美国财政部的中期国库券偿还期限在1年至10年之间，通常以5年期和10年期较为常见。中期国库券的付息方式是在债券期满之前，每半年付息一次，最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。长期国库券的期限为10年至30年之间，以其富有竞争力的利率、保证及时还本付息、市场流动性高等特点吸引了众多外国政府和公司的巨额投资，国内购买者主要是美国政府机构、联邦储备系统、商业银行、储蓄贷款协会、保险公司等。在各种国库券中，长期国库券价格对利率的变动最为敏感，正是70年代以来利率的频繁波动才促成了长期国库券二级市场的迅速扩张。
　　货从业考试基础：期货结算单
　　期货中的结算是指根据交易结果和交易所有关规定，期货交易所对会员，会员对客户就交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动.期货结算单就是每日交易结束期货交易所和期货公司完成上述业务后，期货公司提供给客户的对帐单。
　　期货从业考试基础：短期国库券期货
　　短期国库券期货交易于1976年1月在芝加哥商业交易所的国际货币市场（IMM）首先推出，随其他交易所也开办了这种交易。国际货币市场中的13周国库券期货以面值100万美元的3个月期货国库券为基础资产，交割月份为每年的3月、6月、9月和12月。按国际货币市场指数报价，该指数以100与国库券期货的年贴现率的差价来计算。
　　期货从业考试基础：期货弃仓
　　期货弃仓
　　期货弃仓是指客户放弃其穿仓账户，隐姓埋名逃逸，拒不归还亏欠期货公司资金的风险事件的简称。
　　期货弃仓常常是期货穿仓事件的结果。
　　导致弃仓事件的原因较复杂，但根本原因是客户资金管理问题。
　　期货从业考试基础：期货的平仓
　　1.平仓是相对于建仓而言，建仓是买（卖）一定数量的合约进入市场，而平仓就是再卖（买）同样数量的和约，将你手中的和约对冲掉，从而退出市场。
　　2.套期保值是针对商品的贸易商而言：就是在期货和现货市场中进行方向相反的操作，这样，在一个市场上亏损，但是会在另一个市场上赢利，盈亏相抵，这样就起到了保值的效果。例如：一位大豆加工商，他准备在3个月以后买入10吨大豆，大豆现在的价格是2000元/吨，他怕3个月后大豆价格会上涨，那他就要付出更大的成本，这样不利于生产，为了避免或者是减小这种风险，他就会到期货市场上买入10吨大豆3个月后的期货和约，这样的话，当3个月后价格果然上涨了，他在现货市场上陪了钱，但是他却在期货市场上赚了钱，盈亏相抵之后，相当于买入大豆的价格是2000元左右，成本变化不大，从而起到了保值作用，稳定了生产。
　　3.就是将和约持有到交割日，如果你还不将和约对冲平仓，那你就必须按照和约上的标准来进行现货（实物）的交换。在期货交易中，最后进行交割的所占比例很小。
　　期货从业考试基础：欧洲美元期货
　　欧洲美元期货
　　芝加哥商业交易所在1981年12月开发并推出欧洲美元期货.经过二十余年的发展，欧洲美元期货已经成为全球金融期货市场中最具有流动性，最受欢迎的合约之一.目前，最活跃的欧洲美元期货是在CME上市交易的3个月欧洲美元期货.2004年，仅此一个品种，全年成交量达到2.75亿张，未未平仓合约数量达700万张，约合7万亿美元.如果以每年250个工作日计算，日平均成交110万张，日均成交金额超过1万亿美元。
　　报价（QuotedPrice）：IMM报价，100-Libor方式，因此Libor上涨则报价下跌，多头亏损，反之Libor下降则报价上升，多头盈利。
　　期货从业考试基础：变相期货交易
　　根据《期货交易管理条例》的规定，任何机构或者市场，未经国务院期货监督管理机构批准，采用集中交易方式进行标准化合约交易，同时采用以下交易机制或者具备以下交易机制特征之一的，为变相期货交易：
　　（1）为参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保的；
　　（2）实行当日无负债结算制度和保证金制度，同时保证金收取比例低于合约（或者合同）标的额20%的。
　　期货从业考试基础：期货交易主体
　　亦称期货交易者，根据参与交易的动机，可分为套期保值者和投机套利者。套期保值者指通过在期货市场上买卖与现货市场数量相等但交易方向相反的期货合约，来抵消现货市场价格波动所带来的风险的企业或个人。套期保值者有两个主要的共同点：
　　（1）他们都必须在现货市场上操作，买进或卖出实物商品或金融商品；
　　（2）利用期货市场转移和回避价格风险。
　　在期货市场中，参与套期保值的主要是产品生产者和使用者以及经营者。他们进入期货市场的目的是为了寻找一种理想的保值手段，因而总希望价格能够平稳，这与投机者不同，投机者则希望价格波动频繁以便捕捉获利机会。
　　期货从业考试基础：期货佣金商的特征
　　期货佣金商的特征
　　1、承接期货交易订单。
　　2、接受作为担保的现金或其他资产。
　　期货佣金商的基本职能
　　1、代表非交易所会员的利益。
　　2、代理客户下达交易指令，征缴并管理客户履约保证金，管理客户头寸。
　　3、提供详细的交易记录和会计记录，传递市场信息。
　　4、提供市场研究报告，充当客户的交易顾问和对客户进行期货和期权交易及制订交易策略的培训。
　　5、还可以代理客户进行实物交割。可以雇用一些商品交易顾问、商品合资基金经理、介绍经纪人和场内经纪人为其工作。
　　期货从业考试基础：外汇期货交易
　　是指买卖双方成交后，按规定在合同约定的到期日内按约定的汇率进行交割的外汇交割方式。
　　外汇期货交易
　　买卖双方在期货交易所以公开喊价方式成交后，承诺在交来某一特定日期，以当前所约定的价格交付某种特定标准数量的外币，即买卖双方以约定的数量、价格和交割日签订的一种合约。
　　外汇市场的交易有即期外汇交易、远期外汇交易和外汇期货交易。即期外汇交易指买卖双方在成交易后，在第二个工作日交割的交易。远期外汇交易又称为期汇交易，它是通过商业银行和投资银行办理的买卖双方预约购买和出售外汇的业务。与即期外汇交易相比，远期外汇交易兼有保值、避免汇率风险、资金计划和周转灵活等优点。外汇期货交易与远期外汇交易都是载明在将来某一特定日期，以事先约定的价格付款和交割某种特定标准数量外币的交易。但外汇期货交易与远期外汇交易不同。
　　期货从业考试基础：什么是期货经纪商
　　期货经纪商是指依法设立的以自己的名义代理客户进行期货交易并收取一定了续费的中介组织，一般称之为“期货经纪公司”。
　　由上可见，期货经纪商是客户和交易所之间的纽带，客户参加期货交易只能通过期货经纪商进行。由于期货经纪商代理客户进行交易，向客户收取保证金，因此，期货经纪商还有保管客户资金的职责。为了保护投资者利益，增加期货经纪有的抗风险能力，各国政府期货监管部门及期货交易所都制定有相应的规则；对期货经纪商的行为进行约束和规范。
　　期货从业考试基础：活猪期货
　　活猪期货在芝加哥商业交易所于1966年开始交易。在30年后的1996年，活猪合约演变为瘦肉猪合约。随着一个新名字的产生，合约规格亦得到改进：对美国各地的养猪场和猪肉加工商而言，瘦肉猪成为更有效的避险工具。芝加哥商业交易所于1995年开始瘦肉猪期货期权合约交易。现在，瘦肉猪在芝加哥商业交易所买卖最活跃的农产品合约中名列第二。
　　天气情况和饲料价格对确定生产商利润及肉猪供应起主要作用。从十一月至一月以及四月前后，火腿及其它猪肉产品需求很旺。这些季节性趋势有助于对该产品进行分析。
　　瘦肉猪是现金结算的合约，全部多头合约可以在最后交易日之后由芝加哥商业交易所清算所根据全部卖空合约进行结算，以芝加哥商业交易所的瘦肉猪指数作为结算价。
　　期货从业考试基础：期货合同
　　期货合同（FuturesContract）简称期货（Futures），是指必须通过商品交易所进行买卖的契约，契约规定买卖双方将按特定的价格，于未来的某一特定的时间，对数量标准化的商品或金融工具交货和付款。
　　期货交易有固定的场所，这个固定的场所就是商品交易所。它是非赢利性的会员组织，向期货的交易者提供一个公平竞争的、有组织制度的、受法律保护和制约的交易场所。交易所本身并不介入买卖交易，也不操纵和控制价格，而是由其会员在交易场内外为他们自己或受客户委托进行交易，交易的价格也完全是由交易者在交易场内通过公开喊价竞争形成的。
　　期货从业考试基础：货物期货
　　货物期货（包括商品期货和贵金属期货），应当征收增值税，在期货的实物交割环节纳税。
　　货物期货是还没有进行交割的货物.交割环节意思说在期货里95%的人是不进行现货交割的。交割的5%需要交税（增值税）
　　期货从业考试基础：期货基金
　　期货基金是一种以期货为主要投资对象的投资基金。期货是一种合约，只需一定的保证金（一般为5%-10%）即可买进合约。期货可以用来套期保值，也可以以小博大，如果预测准确，短期能够获得很高的投资回报；如果预测不准，遭受的损失也很大，具有高风险高收益的特点。因此，期货基金也是一种高风险的基金。
　　期货是指双方约定在将来的某一时间根据合同中的内容对某种特定的货物或金融资产进行交易，而这样的货物即位期货。
　　期货从业考试基础：期货投资
　　期货是相对于现货的一个概念。从严格意义上来说期货并非是商品，而是一种标准化的商品合约，在合约中规定双方于未来某一天就某种特定商品或金融资产按合约内容进行交易。
　　期货投资则是相对于现货交易的一种交易方式，它是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。期货交易的对象并不是商品（标的物）本身，而是商品（标的物）的标准化合约，即标准化的远期合同。
　　期货从业考试基础：期货基金的作用　　
　　1，对推动经济的发展效果。促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。
　　2，对代销机构建立和完善自我约束，自我发展的经营管理机制。
　　3，对投资者开拓投资渠道，扩大投资的选择范围，适应了投资者多样性的投资动机，交易动机和利益的需求，一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。