从钢铁大王卡内基谈投资机会

一点通

钢铁大王卡内基的故事在国内已经广为流传。百余年前，这位白手起家的传奇人物一手缔造了庞大的钢铁帝国，并成为当时最富有的人物。然而时过境迁，高科技行业、金融业的蓬勃发展使得以钢铁为代表的传统行业黯然失色，2005年《福布斯》全球十大富翁大多出自IT、零售和金融

    投资领域。不过也有例外，新一代的钢铁巨人———印度人拉克希米·米塔尔在2005年迅速蹿红，排名从62位迅速飙升至第3位，成为仅次于比尔·盖茨和巴菲特的超级富翁。

    1980年开始创业的克希米·米塔尔，从一家规模不大的小钢厂起步，十多年来不断购进钢铁企业，并把它们的资源进行优化组合，快速发展成全球第一大的钢铁公司。最近，他又亲自导演了业内闹得沸沸扬扬的并购大案。经过一翻周折后，全球排名前两位的钢铁企业米塔尔与阿赛洛终于合并为阿赛洛－米塔尔集团。组建成年产钢1.16亿吨、年营业额600亿欧元、员工人数超过32万的钢铁巨无霸，占据了全球钢铁市场10%的份额。

    上面的故事当然精彩，不过就商品投资而言，我们更为关心市场格局与产品价格的内在联系。简单来说，这种内在联系互为因果关系，商品价格变化会引起市场结构调整。反过来市场结构的调整，又会导致商品价格变化。商品价格波动、行业并购、投资是这种因果关系的具体表现形式。并购多发生在行业不景气时期，收购方可以相应支付较低的收购成本；而投资一般发生在行业复苏与高涨之时，行业景气利润丰厚，自然吸引资本的投入。

    国内钢铁行业就是一个鲜明的例子。初期巨大利润吸引大量的资本，随着新增、扩建产能纷纷上马，钢铁产品价格大起大落，而原材料———铁矿石和焦碳价格却持续上涨，钢铁行业出现产能过剩、景气度下降的问题，这反过来又加速了钢铁行业整合的进程。另一方面，国内铝行业也发生着类似的故事，不过取而代之的是：中央政府宏观调控、地方政府局部利益、电、氧化铝、铝则是这个故事的关键词。

    由此引申出来，目前商品价格巨幅波动，必然带来整个产业结构的调整，如何发现这种产业结构调整给我们带来的投资机会。还需要我们的研究工作细化到具体产业，对市场结构、行业特性、商业模式有更为清晰的认识。(证券时报)

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