万亿外汇储备管控争议 央行如何为国家理财(2)

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万亿外汇储备管控争议 央行如何为国家理财(2)
作者：欧阳小红




　　不过，周小川、林毅夫等则认为，虽然我国外储绝对规模很大，但人均水平并不高，仍需要大量的外汇储备来稳定人民币汇率，以我国13亿人口来计算，目前中国人均外汇储备只有600多美元，还不及日本十分之一。周小川是中国人民银行行长，林毅夫是北京大学中国经济研究中心主任。


　　世界著名的情报研究机构经济学人集团中国首席代表许思涛说，外汇储备太多其实是一个“伪命题”，因为外汇的购买权在于央行，要解决的是央行一家购汇问题，而非多少问题，像企业就受结汇限制，尽管政策已有所放权，但还远远不够。外汇的规模不代表任何意义，既不代表央行工作好也不意味着坏。

　　在中国社会科学院金融研究所所长李扬看来，外汇储备更重要的使命是提高货币政策信誉、稳定汇充和增强国家财力，人民币并非强势货币，故需要外汇储备作为依靠。在他看来，中国目前的外汇储备规模仍处于合理状态。

　　改善外储困境

　　“外汇储备的本质在于不是如何安排而是要控制住增量的问题。”高盛(亚洲)中国首席经济学家梁红表示，“而外汇储备的增量主要来自于贸易顺差，这又回到了汇率问题上。”

　　“官方外汇储备是政府的多项经济政策以及外部环境波动所共同产生的一个结果，很难直接控制。”清华大学经济管理学院教授李稻葵表示。

　　的确，央行抛人民币买美元也是不得已而为之。中国人民大学副校长、财政金融学院院长陈雨露说，只要中国与美国之间，以及两国内部的经济存在不平衡，中国经常性贸易顺差及外汇储备扩张局面便会出现。像美国高消费、低储蓄，中国高储蓄、低消费，2005年美国储蓄率降至0.3%，而中国国民储蓄率却高达46%。

　　但这种局面亦无须过于担忧。陈给出的药方是“通过新农村建设”巨大的国内需求，来缓解国内经济不平衡问题，实质上外部不平衡是由于内部失衡带来的。

　　经济学人集团的许思涛说，要改善外储困境，不妨逐渐取消结汇政策，企业多一些自主权，央行减少干预。而避免外汇储备过量积累的有效途径，是有限度地放松资本项目管制，尤其是进行一些资本项目对外投资的尝试。在资本项目开放上也要有大手笔，在外汇积极管理上要谨慎，而设法降低人民币资产预期回报、产生适度通胀才是外汇资产保值的最佳做法。

　　据悉，打断和弱化外汇储备增加与货币投放之间的直接相关关系，是当前决策的要点之一。而藏汇于民的政策，已经成为外汇管理体制改革的方向之一。

　　但显而易见，人民币升值是一个特定环境下造成的汇率走势必然结果。中国的高储蓄率和资本项目开放的相对缓慢，造成了央行被动买外汇的人民币汇率单向市场。“此意义上的万亿美元外汇储备的心理影响大于实际影响。”