股票股利与股票分割的财务分析

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西南财经大学  覃正宇    湖北民族学院  覃艳玲
    随着我国证券市场的不断发展 ,证券市场规模逐步扩大 ,上市公司为了各种不同目的而运用股票股利与股票分割日益增多。股票股利和股票分割作为上市公司的两种相似的股利政策 ,从经济学的角度看几乎没有任何区别 ,但如从财务会计的角度分析 ,会发现其中的重大差异。

    一、股票股利
    股票股利作为上市公司采用最为频繁的股利政策之一 ,是指企业向股东发放额外的普通股股票。企业发放股票股利并不会导致企业资产的减少或负债的增加 ,也不会引起股东所持股票比例的变化 ,它只会导致企业股东权益各项目的增减变化。在实际的会计处理中 ,将股票股利以发放比例大小可分为小比例股票股利和大比例股票股利 ,以下分别加以分析 :

    (一 )小比例股票股利。
    如果股票股利的发放比例低于原发行在外普通股的 2 0 % ,称之为小比例股票股利。我国上市公司较多采用小比例股票股利政策。小比例股票股利由于其发放比例比较小 ,发行后一般不会造成股价的大幅度波动 ,可以近似地认定其仍可维持在发行前的市价上。一般来说 ,小比例股票股利的发放会造成以下影响 :

    (1 )留存收益减少 &#59;(2 )普通股股本和资本公积增加 &#59;(3)不会引起所有者权益总额的增减变动 &#59;(4)发行在外的普通股数量上升 ,导致普通股每股收益降低。

    (二 )大比例股票股利。如果股票股利的发行比例大于或等于原发行在外普通股数量 2 0 % ,称为大比例股票股利。大比例股票股利的发放足以引起股价的变化。因此 ,在会计处理中可以将股票面值作为标准 ,而不考虑发行股票股利前的股价。一般来说 ,大比例股票股利政策会产生以下影响 :(1 )普通股股本的增加 &#59;(2 )留存收益的减少以及每股收益的降低 &#59;(3)资本公积和所有者权益总额保持不变。

    [例 1 ]  假设某股份有限公司在 1 978年准备采用股票股利政策 ,发放股票股利前证券市场上该公司股票的股价为 2 0元 ,该公司股东权益各项目情况如下 :

    单位 :元
    项  目
    金额
    普通股
    (面额                           2元                           100000股                           ) 200000

    资本公积
    未分配利润
    股东权益合计
    每股收益
    如果公司采用 1 0 %和 1 0 0 %两种股票股利政策 ,则会产生如下影响 :

    单位 :元
    项      目
    10%的股票股利
    100%的股票股利
    普通股股本
    资本公积
    未分配利润
    股东权益合计
    每股收益
    二、股票分割
    股票分割是指通过成比例地降低股票面值而增加普通股的数量 ,就是一种将面额较高的股票转换成面额较低股票的行为。股票分割作为上市公司采用的一种股利政策 ,在股票分割后 ,由于普通股数量的增加 ,普通股面值相应降低 ,因而其造成的影响与股票股利不尽相同 ,主要有以下几点 :(1 )普通股股本、资本公积、留存收益都保持不变 &#59;(2 )股东权益总额因而也不变 &#59;(3)只有每股面值和每股收益由于普通股数量的增加而降低。

    相对于增加流通在外普通股数量的股票分割政策 ,企业在某个时期可能更希望减少流通在外普通股的数量 ,就需要通过股票合并来实现。股票合并作为股票分割的反向操作行为 ,造成的影响可以归纳为以下几点 :(1 )由于普通股数量的减少 ,导致普通股面值相应提高 &#59;(2 )与股票分割一样 ,股票合并后 ,普通股股本总额、资本公积、留存收益都保持不变 &#59;(3)股东权益总额也保持不变 &#59;(4)由于普通股数量减少 ,而本年税后净利润不变 ,导致普通股每股收益增加。以上分析可以看出 ,股票合并和股票分割有很多相似之处 ,因此通常把股票合并作为股票分割的一种

    特例 ,称之为股票“反分割”。
    [例 2 ]  假定例 1中对该公司的股票采用 1股换 2股的股票分割政策和采用 2股换 1股的股票合并政策 ,则会产生如下影响 :

    单位 :元
    项    目
    分割前
    分割后
    合并前
    合并后
    普通股股本
    面额
    数量
    金额
    资本公积
    未分配利润
    股东权益合计
    每股收益
    三、股票股利和股票分割的意义
    首先 ,股票股利与股票分割可使企业的股票处于一个价位更低、更受欢迎的交易范围 ,从而可以吸收更多的购买者购买公司的股票 ,降低机构持有者持有股票的数量 ,扩大个人持股者持有股票的数量 ,有利于扩大公司的影响。

    其次 ,股票股利与股票分割的宣布往往会向社会传递公司继续发展的信息。有资料表明 ,股票股利与股票分割公布前后 ,股票价格一般会有上浮的趋势。在投资者看来 ,股票股利与股票分割是一种成长中公司所为 ,把它作为现金股利与盈利能力增强的先导信号 ,因而能提高投资者对公司的信心 ,在一定程度上稳定甚至提高公司股票的价格。

    第三 ,发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无须分配现金 ,这使公司留存了大量的现金 ,便于公司扩大现有规模进行再投资 ,有利于公司的长期稳定发展。

    第四 ,股票股利与股票分割都能达到降低公司股价的目的。但一般来说 ,只有公司股价剧涨且预期难以下降时 ,才采用股票分割的办法降低股价 ,而在公司股价上涨幅度不大时 ,往往通过股票股利将其股价维持在一个理想的范围之内。