2015年考点精讲：股票估值分析

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第二章第三节　股票估值分析
　　一、影响股票投资价值的因素
　　(一)影响股票投资价值的内部因素
　　1．公司净资产
　　从理论上讲净资产应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨。
　　2．公司盈利水平
　　公司的盈利水平是影响股票投资价值的基本因素之一。公司盈利增加，股票的市场价格上涨；股票价格的涨跌和公司盈利的变化可能并不同时发生。
　　3．公司的股利政策
　　股利与股票价格成正比，通常股利高，股价涨；股利低，股价跌。
　　4．股份分割
　　股份分割又称拆股、拆细，是将原有股份均等地拆成若干较小的股份。股份分割通常会刺激股价上升，往往比增加股利分配的刺激作用更大。
　　5．增资和减资
　　当公司宣布减资时，多半是因为经营不善、亏损严重，需要重新整顿，所以股价会大幅下降。
　　6．公司资产重组
　　公司重组总会引起公司价值的巨大变动，因而其股价也随之产生剧烈的波动。但需要分析公司重组对公司是否有利，重组后是否会改善公司的经营状况，因为这些是决定股价变动方向的决定因素。
　　(二)影响股票投资价值的外部因素
　　一般来讲，影响股票投资价值的外部因素主要包括宏观经济因素、行业因素及市场因素。
　　1．宏观经济因素：宏观经济走向和相关政策是影响股票投资价值的重要因素。
　　2．行业因素：产业的发展状况和趋势对于该产业上市公司的影响是巨大的，因而产业的发展状况和趋势、国家的产业政策和相关产业的发展等都会对该产业上市公司的股票投资价值产生影响。
　　3．市场因素：证券市场上投资者对股票走势的心理预期会对股票价格走势产生重要的影响。市场中的散户投资者往往有从众心理，对股市产生助涨助跌的作用。
　　二、股票内在价值的计算方法
　　(一)现金流贴现模型
　　1．一般公式
　　现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。贴现现金流模型的一般公式如下：
　　
　　在上式中：V——股票在期初的内在价值；——时期t末以现金形式表示的每股股息；k——一定风险程度下现金流的合适的贴现率(也称必要收益率)。
　　净现值等于内在价值与成本之差，即：
　　
　　其中：P——在t0时购买股票的成本。
　　如果NPV>0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票被低估价格，因此购买这种股票可行。
　　如果NPV本主题由 根深叶茂2011 于 2015-6-1 11:54 审核通过