证券投资基金真题及答案第一章

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历年真题精选　第1章证券投资分析概述　　一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)
　　1．预期收益水平和风险之间存在（　　）的关系。
　　A．正相关
　　B．负相关
　　C．非相关
　　D．线性相关
　　2．1922年，（　　）在《股票市场晴雨表》一书中对道氏理论进行了系统的阐述。
　　A．威姆斯
　　B．凯恩斯
　　C．希克斯
　　D．汉密尔顿
　　3．下列表述不正确的是（　　）。
　　A．道氏理论是波浪理论的发展和补充
　　B．成交量是股价的先行指标
　　C．“V”形是一种较为典型的股价反转突破形态
　　D．三角形属于持续整理形态
　　4．20世纪60年代，美国财务学家（　　）提出了著名的有效市场假说。
　　A．马可维茨
　　B．尤金•法玛
　　C．夏普
　　D．艾略特
　　5．在（　　）中，技术分析和基本分析方法将无效。
　　A．新兴市场
　　B．中小企业板市场
　　C．半强势有效市场
　　D．弱势有效市场
　　6．根据板块轮动、市场风格转换而调整投资组合是一种（　　）投资策略。
　　A．被动型
　　B．主动型
　　C．指数化
　　D．战略性
　　7．下列各项中，最直接决定证券投资分析质量的要素是（　　）。
　　A．方法
　　B．步骤
　　C．经验
　　D．目标
　　8．证券投资技术分析是建立在（　　）基础之上的。
　　A．市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复的假设
　　B．经济学、财政金融学、财务管理学、投资学
　　C．宏观经济分析、行业和区域分析、公司分析
　　D．波浪理论
　　9．基本分析法与技术分析法相比较，下列说明正确的是（　　）。
　　A．基本分析法与技术分析法各有所长
　　B．技术分析法优于基本分析法
　　C．基本分析法就是技术分析法
　　D．基本分析法优于技术分析法
　　10．相比之下，（　　）在证券投资分析中起着最为重要的作用。
　　A．市场效率的高低
　　B．信息的占有量
　　C．证监会的指导
　　D．媒体的宣传
　　11．对于半强势有效市场，下列说法错误的是（　　）。
　　A．证券当前价格反映公开和未公开信息
　　B．证券当前价格反映公开可得的信息
　　C．公司公开良好的业绩报告时，立即购买该股，不能获得超过平均利润的超额利润
　　D．证券当前价格反映价格序列信息
　　12．下列各项中，属于证券投资基本分析方法优点的是（　　）。
　　A．对证券价格预测精度较高
　　B．能够把握证券市场短期走势
　　C．应用图形直观表示
　　D．能够把握证券市场长期走势
　　13．对将来的经济情况提供预示性信息的经济指标是（　　）。
　　A．先行指标
　　B．GDP指标
　　C．同步指标
　　D．滞后指标
　　14．（　　）是基于经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理对决定证券价值及价格要素进行分析的一种方法。
　　A．市场分析法
　　B．学术分析法
　　C．基本分析法
　　D．技术分析法
二、多选题(以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求)
　　1．在具体实施投资决策时，投资者需要先明确每一种证券的（　　）。
　　A．时间性
　　B．风险性
　　C．收益性
　　D．流动性
　　2．证券投资分析的意义主要体现在（　　）。
　　A．可以帮助投资者降低投资风险
　　B．有利于提高投资决策的科学性
　　C．有利于正确评估证券的投资价值
　　D．可以保证投资者获得较高收益
　　3．按照有效市场理论，以下表述正确的是（　　）。
　　A．在弱势有效市场中，投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润
　　B．在半强势有效市场中，只有利用内募信息才能获得超常收益
　　C．在强势有效市场中，通过分析财务报表不能获得超额收益
　　D．在半强势有效市场中，未来的价格变化依赖于新的公开信息
　　4．证券投资技术分析的特点包括（　　）。
　　A．与市场接近，考虑问题直观
　　B．考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断
　　C．预测时间跨度比较长
　　D．能够比较全面地把握证券市场的基本走势，应用起来相对简单
　　5．下列各个政府部门中，（　　）所发布的信息可能对证券市场产生影响。
　　A．中国人民银行
　　B．中国证监会
　　C．财政部
　　D．国务院
　　6．关于证券投资分析信息来源，下列表述正确的有（　　）。
　　A．证券交易所通过定期报告和临时公告等形式向投资者披露的相关信息是对证券进行价值判断的首要来源
　　B．作为信息发布的主要渠道，媒体是连接信息需求者和信息供给者的桥梁
　　C．对于证券分析师而言，通过家庭、朋友等获得的信息，是其从事证券咨询业务非常重要的信息来源
　　D．作为四大宏观调控部门，国家发改委、中国人民银行、财政部及商务部发布的信息，对证券市场分析有重要意义
　　7．根据有效市场理论，下列说法正确的是（　　）。
　　A．在有效率的市场中，投资者所获得的收益只能是与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，而不会有高出风险补偿的超额收益
　　B．只要证券价格充分反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场
　　C．在有效率的市场中， “公平原则”得以充分体现
　　D．在有效率的市场中，资源配置更为合理和有效
　　8．自由现金流作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是由（　　）等学者于20世纪80年代提出的。
　　A．夏普
　　B．拉巴波特
　　C．詹森
　　D．布莱克
　　9．证券投资的心理分析流派分析的侧重点主要有（　　）。
　　A．价值心理分析
　　B．生存心理分析
　　C．群体心理分析
　　D．个体心理分析
　　10．关于证券投资分析，下列说法正确的是（　　）。
　　A．技术分析流派认为，市场行为包含一切信息
　　B．基本分析流派认为，应注重股票的成交量分析
　　C．技术分析流派认为，通过分析股价的形态，可以找到买卖机会
　　D．基本分析流派认为，股票价格历史会重演
　三、判断题(正确的用A表示．错误的用B表示)
　　1．证券投资的目的是证券投资收益的最大化。（　　）
　　2．只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。（　　）
　　3．个体心理分析旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。（　　）
　　4．上市公司基本分析的主要目的是找出公司股价波动的规律。（　　）
　　5．进行证券投资分析时，应当注意每种方法的适用范围及各种方法的结合使用。（　　）
　　6．对于证券组合的管理者来说，如果市场是弱势有效或半强势有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。（　　）
　　7．群体心理分析旨在解决投资决策过程中的博弈行为。（　　）
　　8．在强势有效市场中，尽管信息流通很快，但如果某投资者从某上市公司高级主管处提前获得了公司的利好信息，那么该投资者立即购买该公司股票无疑会获得非正常的超额收益。（　　）
　　9．由于证券市场价格受市场供求等因素的影响难以把握，行业分析师在确定某一行业的投资价值时，只需要对行业的基本面进行分析预测即可，无须对市场价格进行分析。（　　）
　　10．证券组合分析法取代技术分析法和基本分析法是证券投资分析法的未来发展趋势。（　　）
　　11．经济分析、行业分析、区位分析和公司分析是证券投资技术分析的主要内容。（　　）
　　12．凡《中华人民共和国证券法》中界定的内幕信息不能成为证券投资分析的信息来源。（　　）
历年真题答案及解析　　一、单选题
　　1．【答案】A
　　【解析】预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。预期收益水平越高，投资者所要承担的风险也就越大；预期收益水平越低，投资者所要承担的风险也就越小。
　　2．【答案】D
　　【解析】1922年，该报总编汉密尔顿在《股票市场晴雨表》一书中对道氏理论进行了系统的阐述。
　　3．【答案】A
　　【解析】证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。1939年艾略特在道氏理论的基础上，提出分析预测股价变化的波浪理论。此后，人们相继提出股价波动的形态理论、切线理论和指标理论等，从而形成技术分析的理论框架体系。
　　4．【答案】B
　　【解析】1965年美国芝加哥大学著名教授尤金•法玛在《商业学刊》上发表的一篇题为《股票市场价格行为》的论文，随后于1970年深化和提出“有效市场理论”。该理论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速被投资者知晓。
　　5．【答案】C
　　【解析】在半强势有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，首先价格已经包括证券价格序列信息，技术分析是无效的；其次价格也包括有关公司价值、宏观经济形势及政策方面的信息，因而基本分析也是无效的。因此，在半强势有效市场中，基于公开资料的分析毫无用处。只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报。
　　6．【答案】B
　　【解析】主动型策略的假设前提是市场有效性存在瑕疵，有可供选择的套利机会。它要求投资者根据市场情况变动对投资组合进行积极调整，并通过灵活的投资操作获取超额收益，一般将战胜市场作为基本目标。而根据板块轮动、市场风格转换调整投资组合就是一种常见的主动型投资策略。
　　7．【答案】A
　　【解析】证券投资分析有三个基本要素：信息、步骤与方法。选择什么样的证券投资分析方法对投资者的投资决策非常重要。
　　8．【答案】A
　　【解析】作为一种投资分析工具，技术分析是以一定的假设条件为前提的。这些假设是：证券价格沿趋势移动，市场行为涵盖一切信息，历史会重复。BC两项是基本面分析的基础；D项波浪理论是技术分析理论中的一种。
　　9．【答案】A
　　【解析】基本分析法的优点主要是能够从经济及金融层面揭示证券价格的基本因素和这些因素对价格的影响方式与影响程度；而技术分析直接选取公开的市场数据，采用图表等方法对市场走势作出直观的解释。证券分析师进行证券投资分析时，为使分析结论更具可靠性，应根据基本分析和技术分析两种方法所得出的结论作出综合判断。
10．【答案】B
　　【解析】信息在证券投资分析中有着十分重要的作用，是进行证券投资分析的基础。信息的多寡和信息质量的高低将直接影响证券投资分析的效果，影响分析报告的最终结论。
　　11．【答案】A
　　【解析】在半强势有效市场中，证券的当前价格反映所有公开的信息。
　　12．【答案】D
　　【解析】基本分析法的优点主要是能够从经济及金融层面揭示证券价格决定的基本因素和这些因素对价格的影响方式与影响程度。缺点则主要是对基本面数据的真实、完整性具有较强的依赖性，短期价格走势的预测能力较弱。
　　13．【答案】A
　　【解析】先行性指标是可以对将来的经济状况提供预示性的信息，如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格以及企业投资规模等。
　　14．【答案】C
　　【解析】基本分析法是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售及财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。
　二、多选题
　　1．【答案】ABCD
　　【解析】在投资决策时，投资者应当正确认识每一种证券在风险性、收益性、流动性以及时间性方面的特点，借此选择在这些方面同自己的要求相匹配的投资对象，并制定相应的投资策略。只有这样，投资者的投资决策才具有科学性，以尽可能保证投资决策的正确性，使投资获得成功。
　　2．【答案】ABC
　　【解析】证券投资分析的意义主要有：①实现投资决策的科学性；②实现证券投资净效用最大化，正确评估证券的投资价值，降低投资者的投资风险。
　　3．【答案】ABCD
　　【解析】A项在弱势有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，因此，投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润；BD两项在半强势有效市场中，仅仅以公开资料为基础的分析不能提供任何帮助，由于针对当前已公开的资料信息，目前的价格是合适的，未来的价格变化依赖于新的公开信息，只有那些利用信息者才能获得非正常的超额回报；C项在强势有效市场中，任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。
　　4．【答案】AB
　　【解析】基本分析法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单。缺点则主要是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精确度相对较低。因而基本分析法主要适用于周期相对比较长的证券价格预测以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域。与基本分析法相比，技术分析法对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。因此，就我国现实市场条件来说，技术分析法更适用于短期的行情预测。
　　5．【答案】ABCD
　　【解析】通常来说，所发布的信息可能会对证券市场产生影响的政府部门主要包括国务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国家统计局以及国务院国有资产监督管理委员会。
　　6．【答案】BD
　　【解析】A项，上市公司通过定期报告与临时公告等形式向投资者披露其经营状况的有关信息是对证券价值判断的首要来源；C项，证券分析师从事面向公众的证券投资咨询业务时所引用的信息仅限于完整翔实的、公开披露的信息资料。
　　7．【答案】ABCD
　　【解析】有效市场假说理论指出，在一个充满信息交流与信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅即被投资者知晓。随后，股票市场的竞争将会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。
　　8．【答案】BC
　　【解析】自由现金流(Free cash Flow)作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法及体系，最早是由美国西北大学拉巴波特和哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代提出的。
　　9．【答案】CD
　　【解析】行为金融理论在博弈论与实验经济学被主流经济学接纳之际，对人类个体和群体行为研究日益重视。其中，个体心理分析基于“人的生存欲望” “人的权力欲望”“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，主要解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，主要解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。
　　10．【答案】AC
　　【解析】一般情况下，基本分析的理论基础在于：①任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准，且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得；②市场价格和内在价值之间的差距最终会被市场所纠正，因此市场价格低于(或高于)内在价值之日，便是买(卖)机会到来之时。技术分析的理论基础是建立在3个假设之上的，即市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复。

　三、判断题
　　1．【答案】B
　　【解析】通常情况下，证券投资的理想结果是证券投资净效用(即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡)最大化。
　　2．【答案】A
　　【解析】有效市场假说理论认为，在一个充满信息交流与信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速被投资者知晓。
　　3．【答案】A
　　【解析】个体心理分析基于“人的生存欲望” “人的权力欲望” “人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。
　　4．【答案】B
　　【解析】技术分析法是指从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法，主要目的在于找出公司股价波动的规律。
　　5．【答案】A
　　【解析】证券分析师进行证券投资分析时，应当注意每种方法的适用范围及各种方法的结合使用。基本分析法的优点是能够从经济及金融层面揭示证券价格决定的基本因素与这些因素对价格的影响方式和影响程度；技术分析法直接选取公开的市场数据，采用图表等方法对市场走势作出直观的解释；量化分析法较多采用复杂的数理模型和计算机数值模拟，能够提供较为精细化的分析结论。
　　6．【答案】B
　　【解析】通常情况下，对于证券组合的管理者来说，如果市场是强势有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。管理者一般模拟某一种主要的市场指数进行投资。而在弱势有效市场和半强势有效市场中，证券组合的管理者往往是积极进取的，选择证券和买卖时机上下大功夫，努力寻找价格偏离价值的证券。
　　7．【答案】B
　　【解析】群体心理分析基于群体心理理论和逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。
　　8．【答案】B
　　【解析】题干中所述情况属于内幕消息。根据有效市场假说理论，在强势有效市场上，证券价格及时充分地反映了所有相关信息(包括所有公开信息及内幕信息)，因而投资者无法再利用内幕信息获得非正常超额收益。而在半强势有效市场上，证券价格仅反映了公开信息，利用内幕信息者能获得非正常的超额回报。
　　9．【答案】B
　　【解析】基本面分析法，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售以及财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。另外，在进行基本面分析的基础上，还需要进行具体的市场价格的分析。
　　10．【答案】B
　　【解析】证券分析师进行证券投资分析时，应注意每种方法的适用范围与各种方法的结合使用，从而做出综合判断。
　　11．【答案】B
　　【解析】证券投资基本分析的内容包括宏观经济分析、行业和区域分析以及公司分析三大内容。
　　12．【答案】A
　　【解析】证券分析师从事面向公众的证券投资咨询业务时所引用的信息仅限于完整详实的、公开披露的信息资料，并且不得以虚假信息、内幕信息或者市场传言为依据向客户或投资者提供分析、预测或建议。

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