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一、单项选择题。以下各小题所给出的4个选项中，只有一项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入空格内。 1.美国著名经济学家( )1952年系统提出了证券组合管理理论。
A.詹森
B.特雷诺
C.萨缪尔森
D.马柯威茨
2.下列哪个因素证券组合结构调整的原因( )。
A.投资者的预测发生了变化
B.把风险降至最低
C.投资者改变了对风险和回报的态度
D.随着时间的推移，当前证券组合不再是最优组合
3.马柯威茨在1952年发表的《证券组合选择》论文中提出( )。
A.资本资产定价模型
B.单期投资问题
C.单因素模型
D.多因素模型
4.避税型证券组合通常投资于( )，可以免交联邦税，也常常免交州税和地方税。
A.共同基金
B.对冲基金
C.市政债券
D.国债
5.证券组合中普通股之间的投资进行分配时，广泛应用的模型是( )。
A.马柯威茨模型
B.夏普因素模型
C.风险对冲模型
D.套利定价理论
6.证券组合中不同类型证券之间的投资进行分配时，广泛应用的模型是( )。
A.马柯威茨模型
B.夏普因素模型
C.风险对冲模型
D.套利定价理论
7.倾向于选择指数化型证券组合的投资者( )。
A.认为市场属于弱式有效市场
B.认为市场属于强式有效市场
C.认为市场属于半强式有效市场
D.认为市场属于无效市场
8.设有两种证券A和B，某投资者将一笔资金中的30%购买了证券A，70%的资金购买了证券B，到期时，证券A的收益率为5%，证券B的收益率为10%，则该证券组合P的收益率为( )。
A.7.5%
B.8.0%
C.8.5%
D.9.0%
9.( )最先提出用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和风险。
A.马柯威茨
B.詹森
C.特雷诺
D.夏普
10.任何一项投资的结果都可用收益率来衡量，通常收益率的计算公式为( )。
A.收益率=(收入—支出)/收入×100
B.收益率=(收入—支出)/支出×100
C.收益率=(收入—支出)/支出×100%
D.收益率=(收入—支出)/收入×100%
11.假设投资者买入证券A的每股价格为9元，若干月后卖出价格为每股10元，期间获得每股税后红利0.5元，不计其他费用，那么投资收益率为( )。
A.15.00%
B.15.67%
C.16.00%
D.16.67%
12.理查德·罗尔对资本资产定价模型提出批评的原因是 ( )。
A.计算量太大，无法满足实际市场，在时间上有近乎苛刻的要求
B.实际应用中计算不够精确，不能满足实际市场需要
C.模型永远无法用经验事实来检验
D.模型是建立在若于假设条件基础上的，与实际市场存在较大差距
13.假设证券A过去12个月的实际收益率为1.01%，1.02%，1.03%，1.04%，1.05%，1.06%，1.06%，1.05%，1.04%，1.03%，1.02%，1.01%，那么估计期望月收益率为( )。
A.1.030%
B.1.035%
C.1.040%
D.1.045%
14.假设证券A历史数据表明月收益率为0%，1%，8%，9%的概率均为5%，月收益率
2%，3%，6%，7%的概率均为10%，月收益率4%，5%的概率均为20%，那么估计证券A的期望月收益率为( )。
A.3.0%
B.3.5%
C.4.0%
D.4.5%
15.假设证券A过去12个月的实际收益率分别为1%，2%，3%，4%，5%，6%，6%，5%，4%，3%，2%，1%，那么估计期望方差S2为( )。
A.2.18%
B.3.18%
C.4.18%
D.5.18%
16.假设证券组合中共有10只证券，权重分别为5%，5%，10%，10%，20%，20%，10%，10%，5%，5%，收益率分别为0%，1%，2%，3%，4%，5%，6%，7%，8%，9%，估计证券组合的收益率为( )。
A.3.0%
B.3.5%
C.4.0%
D.4.5%
17.收入型证券组合的主要功能是实现投资者( )的最大化。
A.资本利得
B.基本收益
C.收益增长
D.利润收入
18.现代证券组合理论产生的基础是( )。
A.单因素模型和多因素模型
B.资本资产定价模型
C.均值方差模型
D.套利定价理论
19.投资组合是为了消除( )。
A.全部风险
B.道德风险
C.系统风险
D.非系统风险
20.单个证券或证券组合的期望收益与由p系数测定的系统风险之间存在( )。
A.线性关系
B.非线性关系
C.完全相关关系
D.对称关系
21.马柯威茨模型中可行域的左边界总是( )。
A.向外凸
B.向里凹
C.呈一条直线
D.呈数条平行的曲线
22.证券组合的可行域总是( )。
A.左边界凸出
B.右边界凸出
C.左边界凹进
D.右边界凹进
23.在证券组合管理的基本步骤中，注意投资时机的选择是( )阶段的主要工作。
A.确定证券投资政策
B.进行证券投资分析
C.组建证券投资组合
D.投资组合的修正
24.在( )下，证券组合管理者一般模拟某一种主要的市场指数进行投资。
A，无效市场
B.弱式有效市场
C.半强式有效市场
D.强式有效市场
25.( )是指证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价。
A.詹森指数
B.贝塔指数
C.夏普指数
D.特雷诺指数
26.夏普指数是( )。
A.连接证券组合与无风险资产的直线的斜率
B.连接证券组合与无风险证券的直线的斜率
C.证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价
D.连接证券组合与最优风险证券组合的直线的斜率
27.特雷诺指数是( )。
A.连接证券组合与无风险资产的直线的斜率
B.连接证券组合与无风险证券的直线的斜率
C.证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价
D.连接证券组合与最优风险证券组合的直线的斜率
28.与市场组合相比，夏普指数高表明( )。
A.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得好
B.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得好
C.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得差
D.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得差
29.当( )时，市场时机选择者将选择高p值的证券组合。
A.预期市场行情上升
B.预期市场行情下跌
C.市场组合的实际预期收益率等于无风险利率
D.市场组合的实际预期收益率小于无风险利率
30.衡量证券组合每单位系统风险所获得的风险补偿指标是 ( )。
A.β系数
B.詹森指数
C.夏普指数
D.特雷诺指数
31.证券的α系数大于零，表明( )。
A.证券当前的市场价格偏低
B.证券当前的市场价格偏高
C.市场对证券的收益率的预期低于均衡的预期收益率
D.证券的收益率超过市场平均收益率
32.不自足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线的特征是 ( )。
A.无差异曲线向左上方倾斜
B.收益增加的速度快于风险增加的速度
C.无差异曲线可能相交
D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关
33.证券间的联动关系由相关系数ρ来衡量，ρ的取值总是介于-1和1之间，ρ的值为正表明( )。
A.两种证券间存在完全同向的联动关系
B.两种证券间存在完全反向的联动关系
C.两种证券的收益有反向变动倾向
D.两种证券的收益有同向变动倾向
34.由证券A和证券B建立的证券组合一定位于( )。
A.连接A和B的直线或某一条弯曲的曲线上并介于A、B之间
B.A和B的结合线的延长线上
C.连接A和B的直线或某一条弯曲的曲线上
D.连接A和B的直线或任一条弯曲的曲线上
35.在强式有效的市场中，证券组合的管理者可以获得的收益率是( )。
A.证券价格回归价值所能取得的收益率
B.市场平均收益率
C.无风险利率
D.零
36.以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于( )。
A.收入型证券组合
B.平衡型证券组合
C.避税型证券组合
D.增长型证券组合
37.在马柯威茨均值方差模型中，由一种无风险证券和一种风险证券构建的证券组合的可行域是均值标准差平面上的( )。
A.一个区域
B.一条折线
C.一条直线
D.一条光滑的曲线
38.反映证券组合期望收益水平和总风险水平之间均衡关系的方程式是( )。
A.证券市场线方程
B.证券特征线方程
C.资本市场线方程
D.套利定价方程
39.适合入选收入型组合的证券有( )。
A.高收益的普通股
B.高收益的债券
C.高派息风险的普通股
D.低派息、股价涨幅较大的普通股
40.β系数是( )。
A.证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价
B.连接证券组合与无风险资产的直线的斜率
C.衡量证券承担系统风险水平的指数
D.反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性
41.A公司今年每股股息为0.5元，预期今后每股股息将以每年10%的速度稳定增长。当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06，A公司股票的β值为1.5。那么，A公司股票当前的合理价格P0是( )。
A.15元
B.20元
C.25元
D.30元
42.A公司今年每股股息为0.5元，预期今后每股股息将以每年10%的速度稳定增长。当前的无风险利率为0.03，市场组合的期望收益率为0.11，A公司股票的β值为1.5。那么，A公司股票当前的合理价格P0是( )。
A.10元
B.15元
C.20元
D.30元
43.A公司今年每股股息为0.6元，预期今后每股股息将稳定不变。当前的无风险利率为0.03，市场组合的期望收益率为0.10，A公司股票的β值为1，那么，A公司股票当前的合理价格P0是( )。
A.5元
B.6元
C.9元
D.10元
44.A公司今年每股股息为0.6元，预期今后每股股息将稳定不变。当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06，A公司股票的β值为0.5，那么，A公司股票当前的合理价格P0是( )。
A.5元
B.6元
C.9元
D.10元
45.A公司股票的β值为1.5，当前的无风险利率为0.03，市场组合的期望收益率为0.11。那么，A公司股票期望收益率是( )。
A.0.09
B.0.10
C.0.12
D.0.15
46.A公司股票的β值为1.5，当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06。那么，A公司股票期望收益率是( )。
A.0.09
B.0.10
C.0.12
D.0.15
47.某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06，该证券组合的β值为1.5。那么，该证券组合的詹森指数为( )。
A.0.02
B.0.03
C.0.075
D.0.6
48.某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06，该证券组合的β值为1.5。那么，根据詹森指数评价方法，该证券组合绩效( )。
A.不如市场绩效好
B.与市场绩效一样
C.好于市场绩效
D.无法评价
49.某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03，市场组合的期望收益率为0.11，该证券组合的β值为1.5。那么，该证券组合的詹森指数为( )。
A.-0.02
B.0
C.0.02
D.0.03
50.某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06，该证券组合的β值为1.5。那么，该证券组合的特雷诺指数为( )。
A.0.06
B.0.08
C.0.10
D.0.12
51.某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03，市场组合的期望收益率为0.11，该证券组合的β值为1.5。那么，根据特雷诺指数来评价，该证券组合的绩效
( )。
A.不如市场绩效好
B.与市场绩效一样
C.好于市场绩效
D.无法评价
52.某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.11，该证券组合的β值为1。那么，根据特雷诺指数来评价，该证券组合的绩效( )。
A.不如市场绩效好
B.与市场绩效一样
C.好于市场绩效
D.无法评价
53.某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03，市场组合的期望收益率为0.11，该证券组合的标准差为1。那么，根据夏普指数来评价，该证券组合的绩效( )。
A.不如市场绩效好
B.与市场绩效一样
C.好于市场绩效
D.无法评价
54.某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06，该证券组合的标准差为1.5。那么，该证券组合的夏普指数为( )。
A.0.06
B.0.08
C.0.10
D.0.12
55.假设某公司股票当前的市场价格是每股20元，该公司上一年末支付的股利为每股0.4元，当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06，该股票的β值为1.5。如果该股票目前的定价是正确的，那么它隐含的长期不变股利增长率是( )。
A.6%
B.8%
C.10%
D.15%
56.假设某公司股票当前的市场价格是每股200元，该公司上一年末支付的股利为每股4元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为5%。如果该股票目前的定价是正确的，那么它隐含的长期不变股利增长率是( )。
A.3.8%
B.2.9%
C.5.2%
D.6.0%
57.完全正相关的证券A和证券B，其中证券A方差为40%，期望收益率为15%，证券B的方差为20%，期望收益率为12%，那么证券组合25%A+75%B的方差为( )。
A.20%
B.25%
C.30%
D.35%
58.完全正相关的证券A和证券B，其中证券A方差为40%，期望收益率为16%，证券B的方差为20%，期望收益率为12%，那么证券组合25%A+75%B的期望收益率为( )。
A.12%
B.13%
C.14%
D.15%
59.完全负相关的证券A和证券B，其中证券A方差为40%，期望收益率为15%，证券B的方差为20%，期望收益率为12%，那么证券组合25%A+75%B的方差为( )。
A.0
B.5%
C.10%
D.20%
60.完全不相关的证券A和证券B，其中证券A方差为40%，期望收益率为15%，证券B的方差为30%，期望收益率为12%，那么证券组合50%A+50%B的方差为( )。
A.30%
B.20%
C.25%
D.27.75%
61.最优证券组合为( )。
A.所有有效组合中预期收益最高的组合
B.无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合
C.最小方差组合
D.所有有效组合中获得最大的满意程度的组合
62.一投资者对期望收益率毫不在意，只关心风险。那么该投资者无差异曲线为( )。
A.一根竖线
B.一根横线
C.一根向右上倾斜的曲线
D.一根向左上倾斜的曲线
63.在组合投资理论中，有效证券组合是指( )。
A.可行域内部任意可行组合
B.可行域的左边界上的任意可行组合
C.按照投资者的共同偏好规则，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的这些组合
D.可行域右边界上的任意可行组合
64.马柯威茨的“不满足假设”是指( )。
A.投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平、依据方差评价证券组合的风险水平，并采用投资组合理论选择最优证券组合
B.如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者选择方差较小的组合
C.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
D.如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者选择期望收益率高的组合
65.马柯威茨的“风险厌恶假设”是指( )。
A.投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平、依据方差评价证券组合的风险水平，并采用投资组合理论选择最优证券组合
B.如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者选择方差较小的组合
C.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
D.如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者选择期望收益率高的组合
66.在不允许卖空的情况下，当两种证券相关系数为( )时，可以按适当比例买入这两种风险证券获得无风险的证券组合。
A.-1
B.-0.5
C.0
D.0.5
67.1976年， ( )突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论(APT)。
A.理查德·罗尔
B.史蒂夫·罗斯
C.马柯威茨
D.威廉·夏普
68.套利定价理论(APT)认为( )。
A.只要任何一个投资者不能通过套利获得收益，那么期望收益率一定与风险相联系。
B.投资者应该通过同时购买多种证券而不是一种证券进行分散化投资
C.非系统性风险是一个随机事件，通过充分的分散化投资，这种非系统性风险会相互抵消，使证券组合只具有系统性风险
D.承担了一份风险，就会有相应的收益作为补偿，风险越大收益越高，风险越小收益越低
69.资本市场没有摩擦的假设是指( )。
A.交易没有成本
B.不考虑对红利、股息及资本利得的征税
C.市场对资本和信息自由流动没有阻碍
D.在借贷和卖空上没有限制
参考答案
1.D 2.B 3.B 4.C 5.B
6.A 7.B 8.C 9.A 10.C
11.D 12.C 13.B 14.D 15.B
16.D 17.B 18.C 19.D 20.A
21.A 22.A 23.C 24.D 25.A
26.A 27.B 28.A 29.A 30.D
31.A 32.B 33.D 34.C 35.B
36.D 37.C 38.C 39.B 40.D
41.C 42.A 43.B 44.D 45.D
46.C 47.B 48.C 49.B 50.B
51.B 52.C 53.C 54.B 55.C
56.B 57.B 58.B 59.B 60.C
61.D 62.A 63.C 64.D 65.B
66.A 67.B 68.A 69.C
二、多项选择题。以下各小题所给出的4个选项中，有两项或两项以上符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入空格内。
1.证券组合中通常包括以下资产( )。
A.股票
B.债券
C.存款单
D.现金
2.构建证券组合的原因包括( )。
A.降低风险
B.获取超额收益
C.保证盈利
D.实现收益最大化
3.以下关于证券组合的论述，不正确的是( )。
A.指数化型证券组合属于被动性管理类型
B.国际型证券组合的业绩总体上强于只在本土投资的组合
C.增长型证券组合中注重分红的普通股的比重较大
D.收入和增长混合型证券组合可以通过选择收益和增长都较好的证券来实现
4.证券组合管理的意义在于为各种不同类型的投资者提供 ( )。
A.尽量规避系统性风险的证券组合
B.适合投资者风险承受能力的证券组合
C.在风险一定的情况下，收益率最大的证券组合
D.在收益率一定的情况下，风险最小的证券组合
5.为得到由证券A、B构成的证券组合P的期望收益率和收益率的方差，需要知道( )。
A.证券A的期望收益率和方差
B.证券B的期望收益率和方差
C.证券A、B收益率的协方差
D.组合中证券A、B所占的比重
6.证券组合管理中确定证券投资政策的内容包括( )。
A.确定投资目标
B.确定投资规模
C.确定投资对象
D.确定期望收益率
7.指数化型证券组合主要通过模拟( )实现。
A.共同基金指数
B.蓝筹股指数
C.市场指数
D.专业化指数
8.收入型证券组合追求基本收益的最大化，主要投资于 ( )。
A.蓝筹股
B.附息债券
C.普通股
D.优先股
9.增长型证券组合的投资目标是( )。
A.追求股息和债息收益
B.追求未来价格变化带来的价差收益
C.追求资本利得
D.追求基本收益
10.由股票和债券构成的收入型证券组合追求( )。
A.股息收入
B.资本利得
C.资本升值
D.债息收入
11.追求市场平均收益水平的投资者会选择( )。
A.市场指数基金
B.市场指数型证券组合
C.平衡型证券组合
D.增长型证券组合
12.资本资产定价模型的有效性问题是指( )。
A.现实市场中的风险与收益是否具有正相关关系
B.是否还有更合理的度量工具用以解释不同证券的收益差别
C.理论上风险与收益是否具有正相关关系
D.在理想市场中的风险与收益是否具有负相关关系
13.资本资产定价模型的假设条件可概括为( )。
A.投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平、依据方差评价证券组合的风险水平，并采用证券投资组合方法选择最优证券组合
B.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
C.投资者必须具有对信息进行加工分析并据此正确判断证券价格变动的能力
D.资本市场没有摩擦
14.评价组合业绩的基本原则为( )。
A.只考虑组合收益的高低
B.要考虑组合收益的高低
C.要考虑组合投资中单个证券收益的高低
D.要考虑组合所承担风险的大小
15.市场达到有效的重要前提为( )。
A.投资者必须具有对信息进行加工分析并据此正确判断证券价格变动的能力
B.投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平、依据方差评价证券组合的风险水平，并采用证券投资组合方法选择最优证券组合
C.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
D.所有影响证券价格的信息都是自由流动的
16.在股票投资中，投资收益包括( )。
A.期内股票红利收益
B.价差收益
C.红股收益
D.转增股本收益
17.三种证券组合的可行域的左边界满足( )。
A.向内凹
B.向外凹
C.向外凸
D.呈线性
18.在证券组合理论中，投资者的共同偏好规则是指( )。
A.“不满足假设”
B.“风险厌恶假设”
C.如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者总是选择方差较小的组合
D.如果两种证券组合具有相同的收益率方差，和不同的期望收益率，那么投资者选择期望收益率高的组合
19.符合增长型证券组合标准的股票一般具有以下特征 ( )。
A.收入和股息稳步增长
B.收入增长率非常稳定
C.低派息
D.高预期收益
20.对强式有效市场而言，下列说法正确的是( )。
A.证券组合管理者只求获得市场平均的收益水平
B.证券组合管理者会选择积极进取的态度
C.证券组合管理者会选择消极保守的态度
D.证券组合管理者会努力寻找价格偏离价值的证券
21.对弱式有效市场而言，下列说法正确的是( )。
A.证券组合管理者只求获得市场平均的收益水平
B.证券组合管理者会选择积极进取的态度
C.证券组合管理者会选择消极保守的态度
D.证券组合管理者会努力寻找价格偏离价值的证券
22.无差异曲线的特点有( )。
A.无差异曲线的条数是无限的而且密布整个平面
B.无差异曲线是一族互不相交的向上倾斜的曲线
C.无差异曲线的位置越高，它带来的满意程度就越高
D.落在同一条无差异曲线上的组合有相同的满意程度
23.无差异曲线可能具有的形状为( )。
A.一根竖线
B.一根横线
C.一根向上倾斜的曲线
D.一根向下倾斜的曲线
24.不能被共同偏好规则区分好差的组合有( )。
A.δA2≠δB2且E(rA)≠E(rB)
B.δA2E(rB)
C.δA2δB2且E(rA)>E(rB)
25.以下说法正确的有( )。
A.两种完全正相关证券组合的结合线为一条直线
B.两种完全负相关证券组合的结合线为一条折线
C.相关系数ρAB的值越大，弯曲程度越低
D.相关系数ρAB的值越大，弯曲程度越高
26.证券A和证券B的证券结合线，以下说法正确的有( )。
A.A与B的结合线由A和B的关系所决定
B.A与B的结合线与建立的某具体组合无关
C.相关系数ρAB的值越大，弯曲程度越低
D.相关系数ρAB的值越大，弯曲程度越高
27.在不允许卖空的情况下，当两种证券的相关系数为( )时，可以通过按适当比例买入这两种证券，获得比这两种证券中任何一种风险都小的证券组合。
A.-1
B.-0.5
C.0
D.0.5
28.在允许卖空的情况下，当两种证券的相关系数为( )时，可以通过按适当比例买入这两种风险证券，获得比这两种证券中任何一种风险都小的证券组合。
A.-1
B.-0.5
C.0
D.0.5
29.两个证券之间的相关系数为ρAB，以下说法正确的有( )。
A.ρAB值为正，表明这两种证券的收益有同向变动倾向
B.ρAB值为1，表明这两种证券存在完全同向的联动倾向
C.ρAB值为-1，表明这两种证券存在完全反向的联动倾向
D.ρAB值为0，表明这两种证券没有联动倾向
30.证券组合管理的基本步骤为( )。
A.确定证券投资政策
B.进行证券投资分析
C.组建证券投资组合
D.投资组合的修正
31.关于证券组合管理问题，以下说法正确的有( )。
A.证券组合管理者的投资目标为赚钱第一
B.客观和合适的投资目标应该是在盈利的同时，也承认可能发生的亏损
C.证券投资政策反映了证券组合管理者的投资风格，并最终反映在投资组合中所包含的金融资产类型特征上
D.证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等
32.证券组合管理步骤中对投资组合的修正，其原因有( )。
A.投资者的预测发生了变化
B.把风险降至最低
C.投资者改变了对风险和回报的态度
D.随着时间的推移，当前证券组合不再是最优组合
33.证券组合管理的意义在于( )。
A.为各种不同类型的投资者提供在收益率一定的情况下，风险最小的证券组合
B.通过分散化投资，投资者可以获得与自己风险承受能力相当的证券组合
C.在一定程度上克服投资管理过程中的随意性和不确定性
D.实现风险管理和控制
34.证券组合管理的特点为( )。
A。强调分散投资以降低风险
B.风险与收益相伴而行
C.对风险、收益以及风险与收益的关系进行了精确的定量
D.承担了一份风险，就会有相应的收益作为补偿，风险越大收益越高，风险越小收益越低
35.货币市场型证券组合主要投资于( )。
A.指数类基金
B.国库券
C.高信用等级的商业票据
D.高分红的股票
36.收入型证券组合主要投资于( )。
A.附息债券
B.国库券
C.避税债券
D.高分红的股票
37.避税型证券组合主要投资于( )。
A.附息债券
B.国库券
C.避税债券
D.高分红的股票
38.增长型证券组合主要投资于( )。
A.高成长行业的股票
B.避税债券
C.低分红的股票
D.高分红的股票
39.收入和增长混合型证券组合主要投资于( )。
A.高成长行业的股票
B.债券
C.低分红的股票
D.高分红的股票
40.在资本资产定价模型中，资本市场没有摩擦的假设是指( )。
A.交易没有成本
B.不考虑对红利、股息及资本利得的征税
C.信息向市场中的每个人自由流动
D.市场只有一个无风险借贷利率，在借贷和卖空上没有限制
41.在资本资产定价模型中，以下说法正确的有( )。
A.对于一个存在无风险证券的市场，投资者在均值标准差平面上面对的证券组合可行域比纯粹由风险证券构成的证券组合可行域要大
B.对于一个存在无风险证券的市场，投资者得到的最优证券组合收益率一般要高于纯粹由风险证券构成的最优证券组合收益率
C.对于一个存在无风险证券的市场，在最优证券组合上投资者得到的满意度一般要高于纯粹由风险证券构成的最优证券组合满意度
D.对于一个存在无风险证券的市场，投资者得到的最优证券组合收益率一般要高于纯粹由风险证券构成的最优证券组合收益率，且前者风险要小于后者
42.在图7-1中，下列说法正确的有( )。
图7-1 最优证券组合P
A.T是有效组合中惟一不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合
B.有效边界FT上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F与T的再组合
C.T被称为最小方差组合
D.每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T相同
43.在图7-1中，最优风险证券组合T就等于市场组合的原因有( )。
A.T是有效组合中惟一不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合
B.有效边界FT上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F与T的再组合
C.每个投资者手中持有的风险证券均以最优风险证券组合T的形式存在，当视全体投资者为一个整体时，每个投资者手中持有的最优风险证券组合T在形式上合并成为一个整体组合。这个整体组合在结构上与最优风险证券组合T相同
D.全体投资者所持有的风险证券的总和也就是市场上流通的全部风险证券的总和。全体投资者作为一个整体，其所持有的风险证券的总和所形成的整体组合在规模和结构上恰好等于市场组合M
44.关于资本市场线，以下说法正确的有( )。
A.资本市场线方程为：
B.资本市场线方程为：
C.由资本市场线所反映的关系可以看出，在均衡状态下，市场对有效组合的风险提供补偿
D.资本市场线方程对有效组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述
45.关于β系数，以下说法正确的有( )。
A.β系数的绝对值越大(小)，表明证券承担的系统风险越小(大)
B.β系数的绝对值越大(小)，表明证券承担的系统风险越大(小)
C.β系数是衡量证券或组合的收益水平与市场平均收益水平差异的指标
D.β系数是反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性
46.关于证券组合的可行域，以下说法正确的有( )。
A.两个证券组合的可行域是一段曲线
B.三个证券组合的可行域中的每一点都可以通过三种证券组合得到
C.在允许卖空的情况下，三个证券组合的可行域可能与横轴相交
D.在不允许卖空的情况下，三个证券组合的可行域为是一个有限区域
47.关于证券市场线，以下说法正确的有( )。
A.证券市场线方程为：
B.证券市场线方程为：
C.证券市场线给出任意证券或组合的收益风险关系
D.证券市场线方程对证券组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述
48.A公司今年每股股息为0.5元，预期今后每股股息将以每年10%的速度稳定增长。当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.08，A公司股票的β值为1.5。那么以下说法正确的有( )。
A.A公司预期收益率为0.15
B.A公司预期收益率为0.12
C.A公司当前合理价格为10元
D.A公司当前合理价格为25元
49.A公司今年每股股息为0.5元，预期今后每股股息将以每年5%的速度稳定增长。当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06，A公司股票的β值为1.5。那么以下说法正确的有( )。
A.A公司预期收益率为0.15
B.A公司预期收益率为0.12
C.A公司当前合理价格为10元
D.A公司当前合理价格为12.5元
50.关于证券组合业绩评估原理，以下说法正确的有( )。
A.评价组合业绩仅仅比较不同组合之间收益水平的高低，收益水平越高的组合越是优秀的组合
B.评价组合业绩应本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小”的基本原则
C.资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径
D.评价组合业绩可以考察组合已实现的收益水平是否高于与其所承担的风险水平相匹配的收益水平
51.基于风险调整法的思想而建立的专门用于评价证券组合优劣的评估指数有( )。
A.詹森指数
B.马柯威茨指数
C.特雷诺指数
D.罗尔指数
52.关于詹森指数，下列说法正确的有( )。
A.詹森指数是1969年由詹森提出的
B.指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差
C.詹森指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价
D.詹森指数值代表证券组合与证券市场线之间的落差
53.关于特雷诺指数，下列说法正确的有( )。
A.特雷诺指数是1965年由特雷诺提出的
B.特雷诺指数用获利机会来评价绩效
C.特雷诺指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算
D.特雷诺指数是连接证券组合与无风险证券的直线的斜率
54.关于夏普指数，下列说法正确的有( )。
A.夏普指数是1966年由夏普提出的
B.夏普指数以证券市场线为基准
C.夏普指数值等于证券组合的风险溢价除以标准差
D.夏普指数是连接证券组合与无风险资产的直线的斜率
55.描述证券或组合的收益与风险之间均衡关系的方程或模型包括( )。
A.资本市场线方程
B.证券市场线方程
C.证券特征线方程
D.套利定价方程
56.令σP、βP和αP和即分别表示证券组合P的标准差、β系数和α系数，σM表示市场组合的标准差。那么，能够反映证券组合P所承担风险程度的有( )。
A.σ2M
B.σP
C.βP
D.αP
57.完全不相关的证券A和证券B，其中证券A方差为40%，期望收益率为16%，证券B的方差为30%，期望收益率为12%，如果证券组合P为50%A+50%B，那么以下说法正确的有( )。
A.证券组合P的期望收益率为14%
B.证券组合P的期望收益率为15%
C.证券组合P的方差为20%
D.证券组合P的方差为25%
58.完全不相关的证券A和证券B，其中证券A方差为40%，期望收益率为16%，证券B的方差为30%，期望收益率为12%，如果证券组合P为50%A+50%B，那么以下说法正确
的有( )。
A.证券组合P为最小方差证券组合
B.最小方差证券组合为64%A+36%B
C.最小方差证券组合为36%A+64%B
D.最小方差证券组合的方差为5.76%
59.完全正相关的证券A和证券B，其中证券A方差为40%，期望收益率为16%，证券B的方差为30%，期望收益率为12%，如果证券组合P为50%A+50%B，在不允许卖空的基础上，以下说法正确的有( )。
A.证券组合P为最小方差证券组合
B.最小方差证券组合为B
C.最小方差证券组合为36%A+64%B
D.最小方差证券组合的方差为30%
60.完全负相关的证券A和证券B，其中证券A方差为40%，期望收益率为16%，证券B的方差为30%，期望收益率为12%，如果证券组合P为50%A+50%B，以下说法正确的有( )。
A.证券组合P为最小方差证券组合
B.最小方差证券组合为3/7×A+4/7×B
C.最小方差证券组合为36%A十64%B
D.最小方差证券组合的方差为0
61.在组合投资理论中，有效证券组合是指( )。
A.可行域内部任意可行组合
B.可行域的左上边界上的任意可行组合
C.按照投资者的共同偏好规则，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的这些组合
D.可行域右上边界上的任意可行组合
62.在组合投资理论中，可行证券组合是指( )。
A.可行域内部任意证券组合
B.可行域的左上边界上的任意证券组合
C.按照投资者的共同偏好规则，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的这些组合
D.可行域右上边界上的任意证券组合
63.假设证券A过去3年的实际收益率分别为50%，30%，10%，那么证券A( )。
A.期望收益率为30%
B.期望收益率为45%
C.估计期望方差S2为2%
D.估计期望方差S2为4%
64.假设证券A历史数据表明，年收益率为50%的概率为25%，年收益率为30%的概率为50%，年收益率为10%的概率为25%，那么证券A( )。
A.期望收益率为30%
B.期望收益率为45%
C.估计期望方差为2%
D.估计期望方差为4%
65.基本收益稳定性原则的内容包括( )。
A.投资者在构建证券组合时应考虑公司现金流量的稳定性
B.投资者在构建证券组合时应考虑投资收益的稳定性
C.投资者在构建证券组合时应考虑利息收入的稳定性
D.投资者在构建证券组合时应考虑股息收入的稳定性
66.关于期望收益率，下列说法正确的是( )。
A.投资者以期望收益率为依据进行决策，那么他得不到期望收益率的风险非常小
B.期望收益率是使可能的实际值与预测值的平均偏差达到最小的点估计值
C.在实际中我们经常使用历史数据来估计期望收益率
D.实际收益率与期望收益率会有偏差
67.关于单个证券的风险度量，下列说法正确的是( )。
A.单个证券的风险大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映
B.单个证券可能的收益率越分散，其风险也就越大
C.实际中我们也可使用历史数据来估计方差
D.单个证券的风险大小在数学上由收益率的方差来度量
参考答案
1.ABCD 2.AD 3.AC 4.BCD 5.ABCD
6.ABCD 7.CD 8.BD 9.BC 10.AD
11.AB 12.AB 13.ABD 14.BD 15.AD
16.AB 17.ACD 18.ABCD 19.ABCD 20.AC
21.BD 22.ABCD 23.ABC 24.ACD 25.ABC
26.ABC 27.ABC 28.ABC 29.ABCD 30.ABCD
31.BCD 32.ACD 33.ABCD 34.ABCD 35.BC
36.ABCD 37.BC 38.AC 39.ABCD 40.ABCD
41.ABC 42.ABD 43.CD 44.ACD 45.BD
46.ABCD 47.BCD 48.AC 49.BD 50.BCD
51.AC 52.ABCD 53.ABCD 54.ACD 55.ABD
56.BCD 57.BD 58.CD 59.BD 60.BD
61.BC 62.ABCD 63.BD 64.BC 65.CD
66.BCD 67.ABCD
三、判断题。判断以下各小题的对错，正确的用A表示，错误的用B表示。
1.模拟某种专业化指数的指数化型证券组合不属于被动管理。 ( )
2.证券组合的风险随着组合中所包含证券数量的增加而降低。 ( )
3.证券组合可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、共同型、契约型等。( )
4.理性的证券组合管理控制过程通常包括以下四个基本步骤确定证券投资政策、进行证券投资分析、组建证券投资组合、证券组合业绩评估。 ( )
5.证券组合管理者可以通过多元化的证券组合，有效地降低系统风险。 ( )
6.1952年，哈里·马柯威茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文。这篇著名的论文标志着现代证券组合理论的开端。 ( )
7.夏普、特雷诺和詹森三人几乎同时独立地提出了著名的资本资产定价模型(CAPM)。( )
8.资本资产定价模型(CAPM)和套利定价理论(APT)这两个理论至少原则上是可以检验的。
( )
9.通过证券组合管理可以实现风险最小化和收益最大化的目标。 ( )
10.套利定价理论(APT)认为，只要任何一个投资者不能通过套利获得收益，那么期望收益率一定与风险相联系。 ( )
11.证券组合管理者如果把只能赚钱不能赔钱定为证券投资的目标，是不合适和不客观的。
( )
12.证券组合的期望收益率是使可能的预测值与实际值的平均偏差达到最小的点估计值。
( )
13.证券组合风险的大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映。 ( )
14.证券组合和单个证券一样，其收益率和风险都可以用期望收益率和方差来计量。( )
15.计算组合收益率时，投资期限一般用年来表示，如果期限不是整数，则转换为年。( )
16.特征线模型与资本资产定价模型都是均衡模型。 ( )
17.当市场达到均衡时，所有证券或证券组合的每单位系统风险补偿相等。 ( )
18.投资者的偏好无差异曲线随风险水平的增加越来越陡。 ( )
19.投资者构建证券组合时应考虑所得税率对投资收益的影响。 ( )
20.在具有相同期望收益水平的证券组合中，方差最小的组合是有效组合。 ( )
21.收入型证券组合的收益主要来源于资本利得。 ( )
22.任何一只证券的预期收益等于无风险收益加上风险补偿。 ( )
23.有效边界FT上的切点证券组合丁是有效组合中惟一不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合。 ( )
24.在资本资产定价模型，所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界。 ( )
25.在资本资产定价模型，投资者对依据自己风险偏好所选择的最优证券组合P进行投资，其风险投资部分均可视为对(有效边界FT上的切点证券组合)T的投资。 ( )
26.当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T就等于市场组合。 ( )
27.在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，所有有效组合都可视为无风险证券F与市场组合M的再组合。 ( )
28.资本市场线方程，风险溢价与承担的风险ρAB的大小成正比。 ( )
29.资本市场线给出任意证券或组合的收益风险关系。 ( )
30.β系数的绝对值越大，表明证券承担的系统风险越小。 ( )
31.市场组合的β系数等于1。 ( )
32.当市场组合的期望收益率小于无风险利率时，市场时机选择者将证券组合的β值为零;当市场组合的期望收益率大于无风险利率时，市场时机选择者将证券组合的β值设置为2。那么，其证券组合的收益率将高于β值恒等于1的组合。 ( )
33.在熊市到来之际，投资者应选择那些低β系数的证券或组合，以减少因市场下跌而造成的损失。 ( )
34.如果证券组合P的β系数为1.2，实际收益率为18%，市场组合的实际收益率为15%，那么证券组合P的绩效一定比市场组合的绩效好。 ( )
35.在现实市场中，资本资产定价模型的有效性问题得到了一致的认可。 ( )
36.夏普指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价。 ( )
37.证券组合的詹森指数为正，表明其绩效好。 ( )
38.某证券的α值为正数，表明市场对某证券的定价偏高。 ( )
39.詹森指数值为每单位风险获取的风险溢价。 ( )
40.一个证券组合的特雷诺指数是连接证券组合与无风险证券的直线的斜率。 ( )
41.一个证券组合的特雷诺指数为正数，表明其绩效好。 ( )
42.一个证券组合的夏普指数是连接证券组合与无风险证券的直线的斜率。 ( )
43.使用夏普指数评价组合业绩时，评价的结果有可能失真。 ( )
44.使用特雷诺指数评价组合业绩时，样本的不同可能导致评估的结果不同。 ( )
45.在证券组合业绩评估中，基于不同市场指数所得到的评估结果不具有可比性。 ( )
46.在证券组合业绩评估中，使用夏普指数比特雷诺指数更为科学。 ( )
47.在有效率的市场中，投资者所获得的收益只能是与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，而不会有高出风险补偿的超额收益。 ( )
48.对于证券组合的管理者来说，如果市场是强式有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。 ( )
49.在强式有效市场中，管理者一般模拟某一种主要的市场指数进行投资。 ( )
50.在弱式有效市场和半强式有效市场中，证券组合的管理者往往是积极进取的。 ( )
51.由风险证券组合可行域的有效边界为射线FT。 ( )
52.有效边界FT上的切点证券组合T是有效组合中惟一不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合。 ( )
53.有效边界FT上的任意证券组合，均可视为无风险证券F与切点证券组合T的再组合。 ( )
54.在资本定价模型中，每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合丁相同。 ( )
55.最优风险证券组合就等于市场组合。 ( )
56.两种完全正相关证券组合的结合线为一条直线。 ( )
57.两种完全负相关证券组合的结合线为一条折线。 ( )
58.在不许卖空的情况下，两种完全负相关的证券可以组合成为无风险组合。 ( )
59.在不许卖空的情况下，两种完全正相关的证券可以组合成为无风险组合。 ( )
60.两种完全不相关证券组合的结合线为一条直线。 ( )
61.在两种完全不相关证券组合中，可以通过按适当比例买入两种证券，获得比两种证券中任何一种风险都小的证券组合。 ( )
62.在不完全相关的情形下，相关系数决定结合线在A与B之间的弯曲程度，随着ρAB的增大，弯曲程度将降低。 ( )
63.在不卖空的情况下，相关系数越小的证券组合可获得越小的风险。 ( )
64.在不卖空的情况下，组合降低风险的程度由证券间的关联程度决定。 ( )
65.在不许卖空的情况下，两种不完全相关的证券可以组合成为无风险组合。 ( )
66.三种证券组合的可行域的左边界不会出现凹陷。 ( )
67.马柯威茨提出的“不满足假设”为：如果两种证券组合具有相同的期望收益率，那么投资者总是选择方差较小的组合。 ( )
68.马柯威茨提出的“风险厌恶假设”为：如果两种证券组合具有相同的收益率方差，那么投资者总是选择期望收益率高的组合。 ( )
69.按照投资者的共同偏好规则，有效边界为可行域的上边界部分。 ( )
70.最小方差组合所代表的组合在所有可行组合中方差最小。 ( )
71.一般情况下无差异曲线越陡，表明投资者越保守。 ( )
72.一个投资者的一族无差异曲线不会相交。 ( )
73.投资者无差异曲线的位置越高，它带来的满意程度就越高。 ( )
74.无差异曲线的条数是无限的而且密布整个平面。 ( )
75.无差异曲线越陡，表明风险越大，要求的边际收益率补偿越高。 ( )
76.不同投资者因为偏好不同，会拥有不同的无差异曲线族。 ( )
77.一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。 ( )
78.投资者最满意的有效组合是无差异曲线族与有效边界的切点所在的组合。 ( )
79.无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 ( )
80.资本增长性原则是构建证券组合应遵循的基本原则，遵循这一原则就是要投资于增长型股票。 ( )
81.一般而言，投资者的偏好无风险曲线随风险水平的增加越来越陡。 ( )
82.特征线模型与资本资产定价模型都是均衡模型。 ( )
83.每个投资者将拥有同一个风险证券组合的可行域。 ( )
84.任何一只证券的预期收益等于风险收益加上风险补偿。 ( )
85.不同的投资者的偏好无差异曲线可能相交。 ( )
86.在资本资产定价模型的假设之下，所有投资者会拥有同一个无差异曲线。 ( )
77.一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。 ( )
78.投资者最满意的有效组合是无差异曲线族与有效边界的切点所在的组合。 ( )
79.无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 ( )
80.资本增长性原则是构建证券组合应遵循的基本原则，遵循这一原则就是要投资于增长型股票。 ( )
81.一般而言，投资者的偏好无风险曲线随风险水平的增加越来越陡。 ( )
82.特征线模型与资本资产定价模型都是均衡模型。 ( )
83.每个投资者将拥有同一个风险证券组合的可行域。 ( )
84.任何一只证券的预期收益等于风险收益加上风险补偿。 ( )
85.不同的投资者的偏好无差异曲线可能相交。 ( )
86.在资本资产定价模型的假设之下，所有投资者会拥有同一个无差异曲线。 ( )
参考答案
1.A 2.A 3.B 4.B 5.B
6.A 7.A 8.B 9.B 10.A
11.A 12.A 13.A 14.A 15.A
16.B 17.A 18.B 19.A 20.B
21.B 22.A 23.A 24.A 25.A
26.A 27.A 28.A 29.B 30.B
31.A 32.A 33.A 34.B 35.B
36.B 37.A 38.B 39.B 40.A
41.B 42.B 43.A 44.A 45.A
46.B 47.A 48.A 49.A 50.A
51.B 52.A 53.A 54.A 55.B
56.A 57.A 58.A 59.B 60.B
61.A 62.A 63.A 64.A 65.B
66.A 67.B 68.B 69.A 70.A
71.A 72.A 73.A 74.A 75.A
76.A 77.A 78.A 79.B 80.B
81.B 82.B 83.B 84.A 85.A
86.B |
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发表于 2015-8-12 10:42:00