2015年证券投资基金命题点解读：基金的估值、费用与会计核算

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第七章　基金的估值、费用与会计核算　　第一节　基金资产估值
　　命题点一　基金资产估值的概念
　　基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行重新估值，进而确定基金资产公允价值的过程。
　　基金资产净值=基金资产总值一基金负债
　　基金份额净值=基金资产净值／基金总份额
　　命题点二　基金资产估值的重要性
　　由于基金份额净值是开放式基金申购、赎回金额的计算基础，直接关系到基金投资者的利益，这就要求基金份额净值的计算必须准确。
　　基金份额净值必须是公允的。
　　命题点三　基金资产估值需考虑的因素
　　1．估值频率
　　估值频率即按多长的时间间隔对基金资产进行估值。
　　目前，我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。
　　封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也进行估值。
　　2．交易价格
　　当基金投资于交易活跃证券时，对其进行估值是一件很容易的事。当基金投资于交易不活跃的证券时，资产估值要复杂得多。对基金资产进行估值要慎重，其中证券资产的流动性是非常关键的因素。
　　3．价格操纵及滥估问题(略)
　　4．估值方法的一致住及公开性
　　估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则。估值方法的公开性是指基金采用的估值方法需要在法律规定的募集文件中公开披露。假若基金变更了估值方法，也需要及时进行披露。
　　命题点四　我国基金资产估值实务
　　(一)基金资产估值对象
　　基金资产估值对象为基金所拥有的股票，债券、权证及其他基金资产。
　　(二)估值程序
　　(1)基金份额净值是按照每个开放日闭市后，基金资产净值除以当日基金份额的余额数量计算。
　　(2)基金日常估值由基金管理人进行。基金管理人每个工作日对基金资产估值后，将基金份额净值结果发给基金托管人。
　　(3)基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序对基金管理人的计算结果进行复核，复核无误后签章返回给基金管理人，由基金管理人对外公布，并由基金注册登记机构根据确认的基金份额净值计算申购、赎回数额。月末、年中和年末估值复核与基金会计账目的核对同时进行。
　　(三)估值的基本原则
　　(1)对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。估值日无市价的，但最近交易日后经济环境未发生重大变化，应采用最近交易市价确定公允价值。估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价值。有充分证据表明最近交易市价不能真实反映公允价值的(如异常原因导致长期停牌或临时停牌的股票等)，应对最近交易的市价进行调整，以确定投资品种的公允价值。
　　(2)对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。
　　(3)有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种公允价值的，基金管理公司应依据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。
　　(四)具体投资品种的估值方法
　　(1)交易所上市的股票和权证是以收盘价估值，上市债券是以收盘的净价估值，期货合约是按结算价格估值，交易所以大宗交易方式转让的资产支持证券，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本进行后续计量。
　　(2)交易所发行未上市品种的估值。
　　①首次发行未上市的股票、债券和权证，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下按成本计量。
　　②送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市价估值。
　　③首次公开发行有明确锁定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票的市价估值。
　　④非公开发行有明确锁定期的股票，按下述方法确定公允价值：
　　如果估值日非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本高于在证券交易所上市交易的同一股票的市价，应采用在证券交易所上市交易的同一股票的市价作为估值日该股票的价值。
　　如果估值日非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本低于在证券交易所上市交易的同一股票的市价，应按以下公式确定该股票的价值：
　　FV=C+(P-C)+(D1-Dr)/D1
　　式中：FV为估值日该非公开发行有明确锁定期的股票的价值；
　　C为该非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本；
　　JP为估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价；
　　D1为该非公开发行有明确锁定期的股票锁定期所含的交易所的交易天数；
　　Dr为估值日剩余锁定期，即估值日至锁定期结束所含的交易所的交易天数(不含估值日当天)。
　　(3)交易所停止交易等非流通品种的估值。
　　①因持有股票而享有的配股权，从配股除权曰起到配股确认日止，如果收盘价高于配股价，按收盘价高于配股价的差额估值。收盘价等于或低于配股价，则估值为零。
　　②对停止交易但未行权的权证，一般采用估值技术确定公允价值。
　　③对于因重大特殊事项而长期停牌股票的估值，需要按估值基本原则判断是否采用估值技术。
　　(4)银行间债券等固定收益品种的估值。
　　(五)计价错误的处理及责任承担
　　当基金份额净值计价错误达到或超过基金资产净值的0．25％时，基金管理公司应及时向监管机构报告。当计价错误达到0．5％时，基金管理公司应当公告并报监管机构备案。
　　(六)暂停估值的情形
　　(1)基金投资所涉及的证券交易所暂停营业。
　　(2)因不可抗力致使无法对基金资产进行评估。
　　(3)占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变，而基金管理人为保障投资人的利益已决定延迟估值。
　　(4)紧急事故导致无法进行基金资产评估。
　　(5)中国证监会和基金合同认定的其他情形。
　　命题点五　QDII基金资产的估值问题
　　(一)估值责任人
　　责任人：基金管理人。
　　复核责任人：基金托管人。
　　(二)0DII基金份额净值的计算及披露(8点内容)
　　(1)基金份额净值应当至少每周计算并披露一次，如基金投资衍生品，应当在每个工作日计算并披露。
　　(2)基金份额净值应当在估值日后2个工作日内披露。
　　(3)基金份额净值应当以人民币或美元等主要外汇货币单独或同时计算并披露。
　　(4)基金资产的每一买入、卖出交易应当在最近份额净值的计算中得到反映。
　　(5)流动性受限的证券估值可以参照国际会计准则进行。
　　(6)衍生品的估值可以参照国际会计准则进行。
　　(7)境内机构投资者应当合理确定开放式基金资产价格的选取时间，并在招募说明书和基金合同中载明。
　　(8)开放式基金净值及申购赎回价格的具体计算方法应当在基金、集合计划合同和招募说明书中载明，并明确小数点后的位数。
　第二节　基金费用
　　在基金运作过程中经常提到的费用包括两大类：
　　(1)基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用，主要是申购费、赎回费及基金转换费。
　　(2)基金管理过程中发生的费用，主要有基金管理费、基金托管费、信息披露费等，这些费用由基金承担。对于不收取申购费、赎回费的货币市场基金，还可以按照规定的比例从基金资产中计提一定的费用，专门用于本基金的销售和对基金持有人的服务。两者的区别：第一类是由投资者承担(直接)。第二类则是由基金资产承担(变相的由投资者承担)。
　　命题点一基金费用的种类
　　B类费用：
　　(1)基金管理人的管理费。
　　(2)基金托管人的托管费。
　　(3)销售服务费。
　　(4)基金合同生效后的信息披露费用。
　　(5)基金合同生效后的会计师费和律师费。
　　(6)基金份额持有人大会费用。
　　(7)基金的证券交易费用。
　　(8)按照国家有关规定和基金合同约定，可以在基金财产中列支的其他费用。
　　命题点二　各种费用的计提标准及计提方式
　　(一)基金管理费、基金托管费和基金销售服务费
　　基金管理费是指基金管理人管理基金资产而向基金收取的费用。它是固定比率的，没有业绩提成。
　　1．计提标准
　　基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比。基金规模越大，基金管理费率越低；基金风险程度越高，基金管理费率越高。不同类别、不同国家或地区的基金，管理费率不完全相同。
　　单从基金类型看，证券衍生工具基金管理费率最高。如认股权证基金的管理费率约为1．5％～2．5％：股票基金居中，约为1％～1．5％；债券基金约为0．5％～1．5％；货币市场基金最低，管理费率约为0．25％～1％。目前，我国股票基金大部分按照1．5％的比例计提基金管理费，债券型基金的管理费率一般低于1％，货币市场基金的管理费率为0．33％。基金托管费收取的比例与基金规模、基金类型有一定关系。
　　目前，我国封闭式基金按照0．25％的比例计提基金托管费，开放式基金根据基金合同的规定比例计提，通常低于0．25％；股票型基金的托管费率要高于债券型基金及货币市场基金的托管费率。
　　基金销售服务费目前只有货币市场基金可以从基金资产列支，费率大约为0．25％。
　　2．计提方法和主付方式
　　目前，我国的基金管理费、托管费以及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。
　　(二)基金交易费
　　基金交易费指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。目前，我国证券投资基金的交易费用主要包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费。
　　(三)基金运作费
　　基金运作费是指保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用。发生的费用大于基金净值十万分之一的，应采用预提或待摊的方法计入基金损益。发生的费用小于基金净值十万分之一的，应于发生时直接计入基金损益。
　　命题点三　不列入基金费用的项目
　　下列费用不列入基金费用：
　　(1)基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失；
　　(2)基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用；
　　(3)基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用。

　　第三节　基金会计核算
　　基金管理公司是证券投资基金会计核算的责任主体，对所管理的基金应当以每只基金为会计核算主体，独立建账、独立核算，保证不同基金在名册登记、账户设置、资金划拨、财簿记录等方面相互独立。
　　命题点一　基金会计核算的特点
　　(1)会计主体是证券投资基金。
　　(2)会计分期细化到日。目前我国的基金会计核算均已细化到日。
　　(3)基金持有的金融资产和承担的金融负债通常归类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债。
　　命题点二　基金会计核算的主要内容
　　(1)证券交易及其清算的核算；
　　(2)持有证券的上市公司行为的核算；
　　(3)各类资产的利息核算：
　　(4)基金费用的核算；
　　(5)开放式基金份额的核算：
　　(6)基金资产估值的核算；
　　(7)本期利润及利润分配的核算；
　　(8)基金财务会计报告：
　　(9)基金会计核算的复核。
　　第四节　基金财务会计报告分析
　　命题点一　基金财务会计报告分析的目的
　　基金财务会计报告是指基金对外提供的反映基金某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。
　　基金财务会计报告包括资产负债表、利润表和净值变动表。附注包括重要会计政策和会计估计、会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明、报表重要项目的说明和关联方关系及其交易等内容。
　　一般而言，基金财务会计报告分析可以达到以下目的：评价基金过去的经营业绩及投资管理能力；通过分析基金现时的资产配置及投资组合状况了解基金的投资状况；预测基金未来的发展趋势，为基金投资者的投资决策提供依据。
　　命题点二　基金财务会计报表分析
　　(一)基金持仓结构分析
　　股票投资占基金资产净值的比例=股票投资／基金资产净值
　　债券投资占基金资产净值的比例=债券投资／基金资产净值
　　银行存款等现金类资产占基金资产净值的比例=现金类资产合计／基金资产净值
　　某行业投资占股票投资的比例=该行业股票投资市值／股票投资总额
　　(二)基金盈利能力和分红能力分析
　　在基金定期报告中，基金一般会披露本期利润、本期已实现收益、加权平均基金份额本期利润、本期加权平均份额净值利润率、本期基金份额净值增长率、期末可供分配利润、期末可供分配基金份额利润、期末基金资产净值、期末基金份额净值等指标。通过这些指标可以分析基金的盈利能力和分红能力。
　　(三)基金收入情况分析
　　基金收入包括利息收入、投资收益、公允价值变动损益和其他收入。其中，利息收入包括存款利息收入、债券利息收入、资产支持证券利息收入和买入返售金融资产收入；投资收入包括股票投资收益、债券投资收益、资产支持证券投资收益、衍生工具收益和股利收益。
　　(四)基金费用情况分析
　　基金费用一般包括管理人报酬、托管费、销售服务费、交易费用、利息支出和其他费用。
　　(五)基金份额变动分析
　　一般来说，如果基金份额变动较大，对基金管理人的投资有不利影响：反之则有助于基金投资的稳定。如果基金持有人中个人投资者较多，则该基金的规模相对会稳定：反之则基金规模不太稳定。但如果基金持有人中机构投资者较多，表明机构比较认可该基金的投资。
　　(六)基金投资风格分析
　　(1)持仓集中度分析；
　　(2)基金持仓股本规模分析；
　　(3)基金持仓成长性分析。


本主题由 根深叶茂2011 于 2015-4-30 12:19 审核通过

kinderga

感谢
可是......呃，其他章呢？给个地址也好~