中行工行靠谁撑腰？工行行情的三点启发

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奔5奔6 中行工行靠谁撑腰？
　　博时基金认为，能否提高roe水平将影响银行股未来走势
　　12月26日，工行和中行继续引领股指大幅上冲并突破2500点。强势的银行股成为近期推动股市不断创出新高的关键力量。工行奔6元中行冲5元的过程出现回落，市场分歧逐渐加大。对此，博时主题行业基金基金经理詹凌蔚先生认为，银行股未来的roe(净资产收益率)水平，将是银行股今后走势的关键。
　　詹凌蔚认为，今年以来银行股持续走强的主要原因在于，按照新的企业所得税法来看，银行股将是两税合并后最大的受益板块。如果内外资企业按合并25%企业所得税计算银行股业绩平均提升将达到18%。随着工行、中行股价的上涨，市场对银行股的分歧在逐渐加大。詹凌蔚先生表示，银行业roe水平的不确定性，是导致市场对银行股分歧的主要原因所在。按照现在银行股整体的市净率水平来看，目前的股价已经偏高。
　　但如果未来银行股能够迅速扩大roe水平，将可以支持比较大的市净率数字。从全球银行发展的角度来看，一般分为三个阶段。在第一阶段，银行基本以经营存贷款为主，要求有很高的资本杠杆、股本融入速度。第二阶段，则发展为经营个人银行、零售业务、中间业务银行。这个阶段对股本的要求相对开始降低。第三个阶段就是从个人银行、零售银行向投资银行发展，这是轻资产的行业。目前，国内银行业正处于第二个阶段。如果国内银行业能够成功跨越这个阶段，进入轻资产行业，则能够大幅提高roe水平，对银行市净率估值也能迅速提升。因此未来银行业能不能实现18%甚至20%roe水平，将会影响银行股今后的走势。(上海证券报)
　　工行行情的三点启发
　　两个月前，当工商银行a股股票在沪市上市时，人们对其3.40元的开盘价可能都有点不以为然，而当天3.26元的收盘价似乎也没有引起市场太多的关注。大家比较普遍的看法是，市场汲取了中国银行高调上市的教训，平稳地接纳了工商银行，也算是完成了这个大盘股的上市任务。没有人想到，在两个月之后，工商银行摸高到了5.69元，这比上市时的开盘价要高出67.35％，如果在上市这天以收盘价买入工行的话，那么在短短40多个交易日中，获利有望超过70％。在四季度，市场上还能够出现获利如此之大，操作又相对不那么困难的投资机会，的确令人感叹不已。
　　当然，就事论事地谈论工商银行也没有太大的意义。但是，人们毕竟可以通过对工商银行这波行情的剖析，从中受到三点启发。
　　启发之一：现在要重新认识目前市场的承接力
　　工商银行上市之后，之所以一度很多人不敢买，最主要的原因是大家依照传统思维，认为流通规模这样大的股票，很难炒作。以往大盘股的走势，的确给人们作出这种判断提供了依据。但问题在于，市场是在不断发展、变化的，过去的确对大盘股缺少承接力，但导致这种状况出现的市场环境已经发生了变化，现在的市场资金供应能力，远不是过去所能够比拟的。而这种状况的出现，决定了在新的资金格局下，是存在对大盘股进行价值发现的能力的。事实也表明，当工商银行真正开始启动时，并没有出现资金供应方面的瓶颈，这样的庞然大物居然还能够封上涨停，这就再清晰不过地揭示了当前的市场承接力。进一步说，在当前资金宽裕的背景下，股市客观上已经成为吸收流动性的一个场所。由此产生的股市资金供应上的放大，人们应该予以高度关注。现在，高价大盘股中国人寿正在发行，人们从中将又一次体验到股市具有的巨大承接力。
　　启发之二：大型企业同样会有想像空间
　　过去，在习惯上大家都认为大型企业很难有大的想象空间。事实上，以往股市上也确实是如此。但是，工商银行的走势则告诉人们未必。这次工商银行能够出现大幅上涨，其直接的诱因是全国人大讨论“两税合并”的问题，而仅这一项，客观上就打开了工商银行利润的巨大增长空间。实际上，类似的例子应该说还会有不少，工商银行所拥有的网点与客户数量，未必一定会在当前的会计报表上以数字形式作出全面的估值，但是这份价值的确是真实存在的，而且是不断在增长的。考虑到这样一个题材，难道在这方面不应该获得某种程度的溢价吗？应该说，无论是大型企业还是小型企业，在股市中它们都会提供某种想象空间。问题仅仅在于，投资者对此是否能够认同，或者有没有实力在股价上进行认同。
　　启发之三：a股股价也有条件引领h股
　　在一个较长的时间里，内地大型企业的a股价格一般要比h股低一点，于是也就有了对于这些企业来说，内地资金不掌握定价权的问题。在工商银行上市以后的一段时间，情况也同样如此。但是，这种状况的出现，未必是合理的，境内资金从外资这里夺回定价权，也并非就不可能。而现在看来，经过一段时间的运行，工商银行基本上做到了这点。它表明，真正了解境内企业的，应该还是境内的投资者，在资本市场还没有完全开放，同时本币又面临升值的背景下，境内企业在境内市场获得较其在境外市场为高的定价，还是有可能的。对这一点，投资者不应该妄自菲薄，应该看到随着中国资本市场的发展，它在国际金融舞台上会发挥越来越大的作用。
　　应该说，这波工商银行的行情给人们的启示远不至于这些，而通过对此的分析，人们显然能够更加深刻、全面地认识现在市场所出现的变化。当然，话也要说回来，市场的这种变化也不是一步而蹴的，包括工商银行在内的股票，如果上涨过快，从价值发现变成了价格投机，那么事情也会走向其反面。因此，投资者对此还应该有个清醒的认识。(申银万国 桂浩明)
　　谁将步银行股后尘
　　周二大盘在突破2500点后出现回调，是属技术超买和突破整数关口后正常的合理技术回调，从个股升少跌多，且如赛马实业、有研硅股、远东股份等涨停的个股流通盘都不到1个亿来看，升幅滞后而又有潜力的低价小盘股出现巨大的补涨潜能。在消息面上还需要注意的是，国家外汇管理局日前再批准两家qfii共4亿美元额度，至此，qfii获批额度突破了90亿美元。由于qfii上半年重仓的有色金属股出现疯狂，其下半年重仓的银行股近期更是“大象起舞”，近期其三季度增仓的不少医药股和酒类股出现狂升，因此，中线紧跟qfii的投资选股策略已经成为最简单而最实用的方法。同时可以预期，随着qfii援兵的驾到，银行、食品和医药股这些qfii重仓的新三宝中一些价值被严重低估的品种后市将充满机会。
　　而qfii新三宝中，银行股已经大牛，这样余下的两宝医药和食品概念股就值得留意。因为在扩大内需，刺激消费这一大政策背景下，具有消费概念的医药和食品概念股在消费升级这一大主题最能得到市场的认同。其中 qfii三季度增仓最多的医药股更值得重点关注。因为数据显示，在已公布的上市公司三季报中， qfii增持医药股数量最多，达到11家。而且我国医药行业正处于高速发展阶段，最近五年年均增长率高达18.7%，比gdp的平均增幅整整高出11个百分点。据有关方面透露，医改方案将于明年6月份推出，大变革往往意味着大机遇。所以医药股未来的行情值得期待。在医药股中，建议重点关注近期有主力介入的小盘医药股。在此建议重点关注西南药业  （600666 行情,资料,咨询,更多）。 资料显示，该公司核心竞争力极强，是西部地区最大的西药生产企业,也是西部地区唯一的麻醉药品定点生产基地。同时他还是民营资本大鳄太极系旗下，这就使该股就具有一定的整体上市概念和题材。(国海证券 张宏)