内含报酬率（IRR， internal rate of return）

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当进行投资方案决策时，一般投资多少（即原始投资额，一般简化考虑为0时点投入），项目寿命期内年现金流量（当然的预测的）是已知的，否则投资决策没有依据。这时，让NPV＝0，求出相应的I值（求净现值公式折现率），这个I值即IRR.IRR是项目本身“内含”的报酬率。（教材：投资方案实际可能达到的投资报酬率）。求IRR与净现金法已知“投资者要求的最低报酬率”求NPV,计算方向正好相反。求IRR公式总思路是净现值法，但由于年现金流的特点不同（相等，不相等）产生两套计算方法。1.未来每年现金净流量相等时0＝未来每年现金净流量×年金现值系数-原始投资额现值
插值法的运用：
原因：因为年金现值系数表只精确到百分位，并以1%，2%甚至4%为间隔，意味着查表取值只能精确到百分位。比如代入公式（未来每年现金净流量×年金现值系数-原始投资额现值）10%（年金现值系数投资期是已知的），求NPV如果大于0，代入12%，求NPV时如果小于0，则意味着NPV＝0的值在10%-12%之间，此时查表已经没法求了，所以此处才有了较粗略的插值法。因为公式中未来每年现金净流量的误差就不小，此处这点误差是意义不大的。

关于此处折现率选择规律：
为什么折现率赿大，折现值赿小？
把每年的现金流净额体会为本利混合，折现值体会为本金，则折现率是按年复利的利率（投资者要求的利息率），同样的年现金净流量下，利率（即折现率）赿高，当然本金要求就赿小。
2.未来每年现金净流量不相等时
区别只是查表时，用的不是年金现金系数表，而是复利现值系数表。年年查，查的次数要多，相对麻烦些。
小结：由于现金净流量、NPV、ANCF、PVI、IRR等是为投资管理准备的评价指标，其各自优缺点及适用性当然也很重要，应在学习第三节项目投资管理后仔细体会，或在做题中体会。建议：做例6-6，6-7，理解表6-5数据后，自己重填列一遍，体会IRR、插值法的计算过程。