财务管理——债券投资的收益率

瀑布线

　　   收益的来源
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债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：①名义利息收益;②利息再投资收益;③价差收益（资本利得收益）.
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内部收益率
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是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日，所产生的预期报酬率，也就是债券投资项目的内含报酬率。      　　【例6－21】假定投资者目前以1075.92元的价格，购买一份面值为1000元、每年付息一次，到期归还本金，票面利率为12%的5年期债券，投资者将该债券持有至到期日，有：          『正确答案』
  　　1075.92＝120×（P/A，R，5）＋1000×（P/F，R，5）
  　　解之得：内部收益率 R＝10%
  　　同样原理，如果债券目前购买价格为1000元或899.24元，有：
  　　内部收益率 R＝12%
  　　或：内部收益率 R＝15%
  　　可见，溢价债券的内部收益率低于票面利率，折价债券的内部收益率高于票面利率，平价债券的内部收益率等于票面利率。  
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