财管2道题目求解-第六章的

85766795@rr.dpn

1，某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净利润第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净利润水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；


正确答案：


[答案1]
   (1) 预计第1年的股利=2×(1+14%)=2.28
       预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60。
       预计第3年及以后的股利=2.60×(1+8%)=2.81
       股票的价值=2.28×(P/F，10%，1)+2.60(P/F，10%， 2)+2.81/10%×(P/F，10%，2)=2.073+2.149+23.222= 27.44


为什么第三年的折现率用的是2年的而不是3年的呢？
      




2，已知某投资项目于期初一次性投入现金100万元,项目资本成本为10%,项目建设期为0，项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。如果该项目的内含报酬率为20%，则其净现值为：10万元 50万元 100万元 200万元

答案

100=X/20%，求得，x=20.
然后将现金流入量折现，20/10%
净现值=200-100=100
选C


这道题目什么时候要用10%什么时候用20%不是很理解，有没有大神能帮忙解答2道题目谢谢！

cheliang02151

问题1：见图，这是两阶段模型，他是将第三年及以后年度作为零增长来考虑的，所以折现系数用的是2年，你也可以将前三年作为高增长，第四年几以后作为零增长考虑。

152039qs4a0mydzs0vshc0.jpg

问题2：首先要区分内含报酬率与资本成本。内含报酬率是使项目流入流出现值相等的报酬率，项目资本成本是投资人要求的必要报酬率，项目现金流量折现时是用的资本成本，求每年现金流量时用的是内含报酬率。

maanlei

谢谢二楼的大神