06中级《财务管理》模拟试题（4）

obtt

06中级《财务管理》模拟试题（4）
五、综合分析题
1、某上市公司现有资金1 000万元，其中，普通股股本350万元，长期借款600万元，留存收益50万元。普通股成本为12%，长期借款年利率为8%。该上市公司股票的β系数是2。目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险报酬率为6%。公司适用的所得税税率为33％。
该公司拟通过再筹资发展甲投资项目。有关资料如下：
（1）甲项目投资额为300万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和16%时，甲项目的净现值分别为6.5万元和－3.5万元。
（2）甲项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为11%、期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1％。
（3）假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
要求：
（1）计算该公司股票的必要收益率。
（2）计算甲项目的内部收益率。
（3）以该公司股票的必要收益率为标准，判断甲项目是否应当投资。
（4）分别计算甲项目A、B两个筹资方案的资金成本。
（5）根据甲项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。并选择最优筹资方案。
（6）计算按最优方案再筹资后公司的综合资金成本。
2、某公司2002、2003、2004年的有关资料如下表所示：
2002年 2003年 2004年
主营业务收入净额（万元） 6 000 7 000
净利润（万元） 1 500 1 800
年末资产总额（万元） 6 200 7 600 8 200
年末负债总额（万元） 2 400 3 600 4 000
年末普通股股数（万股） 1 000 1 000 1 000
年末股票市价（元/股） 30 39.6
现金股利（万元） 450 540
年末股东权益总额 3 800 4 000 4 200
要求：
（1）计算2003、2004年的主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。
（2）采用因素分析法分析2004年主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产变动对每股收益产生的影响。
3、为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成，不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧，企业所得税税率为33％。相关资料如下：
（1）已知旧设备的原始价值为30万元，截止当前的累计折旧为18万元，对外转让可获变价收入11万元，发生清理费用1万元。如果继续使用该旧设备，到第5年末的预计净残值为1万元。
（2）该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案的资料如下：购置一套价值55万元的A设备替换旧设备，该设备预计到第5年末回收的净残值为5万元。使用A设备可使企业第1年增加经营收入11万元，增加经营成本2万元；在第2—4年内每年增加营业利润10万元；第5年增加经营净现金流量 11.4万元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧8万元。经计算，得到该方案以下数据：按照14％折现率计算的差量净现值为1.5万元，按 16％计算的差量净现值为—0.8万元。
乙方案的资料如下：购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为：NCF0＝—75.816万元，NCFl—5＝20万元。
（3）已知当前企业投资的风险报酬率为4％，无风险报酬率为8％。
要求：
（1）计算旧设备当前的折余价值与变价净收入。
（2）根据资料（2）甲方案的有关资料，计算与甲方案有关的指标：
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；
②经营期第1年总成本的变动额；
③经营期第1年营业利润的变动额；
④经营期第1年因更新改造而增加的净利润；
⑤经营期第2—4年每年因更新改造而增加的净利润；
⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额；
⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量；
⑧甲方案的差额内部收益率。