供水企业投资风险初探

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供水企业投资风险初探
作者：张军
假设，某供水企业日供水40/日吨，设计供水能力70/日万吨。总投资者6亿元，设计投资合作期限20年，净投资回报率10%，现行单方水价2元/吨，预计漏失率在15%～20%，年实际售水量率化+5%～-10%变动，应收水费坏帐损失18%～20%。
　　第一步，先计算在最理想状态下年最佳销售收入值，即日供水量×365日×供水单价年供水量＝上年实际平均供水量×(1+5%)×最低漏失率(1-15%)供水单价＝已批准的单方水价格×最低坏帐率(1-18%)代入以上公司可知计划年度销售收入＝40×(1+5%)×(1-15%)×365×2.00×(1-18%)＝21370万元。
　　第二步，再计算最大风险条件下最低销售收入值，同上代入数值＝40×(1+0%)×(1-20%)×365×2.00×(1-20%)＝18688万元。交易风险最大偏离度＝21370-18688/21370＝12.55%……总交易风险现在假定其它条件不变，如成本不变、税收不变、其它因素无大变化情况下，投资净回报因为交易风险而增加；6亿×10%＝6000万元……预计投资利润6000万元-(21370-18688)＝3318万元……扣除风险后投资净利润3318万元÷6亿＝5.53%……风险后净投资回报率在此基础上进一步修正风险程度，即先对交易风险中各因素进行适当修正。修正的依据是根据投资后机制改革、技术改造、工艺调整等措施实施后，对相关指标升降的影响程度。因为以上计算是在现有基础上进行的，而经过有关工作改进，技术改造会对有关指标变化有一定影响。
　　第三步，用因素替代法分别对供水量增长因素，漏失率下降因素，水价上调因素，坏帐下降因素分别代入替代计算各个因素影响的程度，再综合按照第二步进行总交易风险计算和投资回报率计算，一步一步趋进预期的投资回报目标。
　　第四步，在第三步计算的基础上可以把按年计算的短期变动结果和长期变动趋势，利用计算机进行经营其间连续的风险分析。即把计算其间的变动因素分年给出不同的取值就可以得出分年的变动量，把分年的变动量联系起来，就是变动趋势的风险。例如，假定供水量第一至第三年平均每年增长2%，第四年至第十年平均每年增长3%，第十一年至第十二年平均每年增长5%。假定水价格上涨第一至第三年平均每年增长15%，第四至第七年平均每年增长7%，第八至第十二年平均每年增长5%，第十一至第二十年平均每年增长3%。漏失率和坏帐等同样道理估计设定。在利用计算机的条件下，可很方便地连续计算出二十年的有关数据，即求出预计经营年限的现金流入，再进行折现计算，汇总计算出经营期间的总交易风险和总的投资回报率。
　　通过以上的讨论、分析，已经把一个供水投资项目的交易风险基本体现出来。投资者要求达到的目标是经过经营者的经营来实现的。经营者能不能有效地控制以上的有关指标，就体现经营者的管理水平。就供水企业成本来讲，降低成本消耗的余地是存在的，如其中的人工成本、动力消耗、原材料消耗等等，这些问题都是管理问题，不属于风险问题。风险问题是未来事件中可能会发生，也可能不发生的情况，全靠当事人的判断能力、筹划安排，使有利的情况尽快出现，不利的情况转化为有利或无害情况。管理中一定出现的情况叫成本，对成本的节约只能是管理有方，并不算化解风险。
　　以上是对供水企业交易风险的分析研究，供大家参考。还有供水企业偿债风险的分析，由于涉及企业资产结构的合理性，资金周转的特点，资金变现速度等，另行安排讨论。
　　目前国内供水企业投资多元化组合、改制的可行性测算中，投资风险及其控制问题，关系到决策者敢不敢下决心。如何争取稳妥的投资收益，采取什么手段控制风险是一个关键问题。
风险因素
　　一般城市供水企业所面临的风险主要包括静志风险和动态风险两大类。
　　静态风险(纯粹风险或无利风险)指由于火灾、地震、风灾、水灾等造成企业财产可能的重大损失，这类风险主要靠财产保险来预防。
　　动态风险(经营风险或可控制风险)包括：
　　1.投资风险：由于投资决策的信息不可靠，造成投资全部失误或部分失误，不能产生利润或使原有利润急剧下降，投资期加大加长，投资不能及时收回或经济效益下降而带来的风险。
　　2.筹资风险：由于筹集资金来源的不可靠性，不能按期完成投资项目或经营其间资金不足带来的风险，使项目中途夭折，造成直接经济损失和其它间接损失。
　　3.营业风险：由于生产技术不成熟或达不到规定的技术标准，造成质量下降，成本提高，产品销售不佳带来的风险。
　　4.交易风险：由于不能达成预期交易量或销售收入中形成坏帐较大，给投资项目带来的风险。
　　5.失业风险：由于企业破产倒闭，工人失业承担赔偿责任风险。
　　6.偿债风险：由于企业不能按期偿还到期债务引起破产的风险。
　　因为城市供水企业是同城市建设、发展紧密联系在一起。静态风险可能性是存在的，同时发生机率较小，可采用财产保险方式对其预防。
　　由于城市供水企业一般条件下是不可破产企业，政府的政策支持和特许经营权是保证对其预防失业风险的有效措施。同时城市供水企业