求大神指导。主要讲解一下思路及步骤。

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甲公司调整资本结构，有关资料如下：
1.公司目前债务的帐面价值1000万，利息率5%，债务的市场价值和账面价值相同；所有权市价为4000万。每年息税前利润500万。所得税率20%。
2.为了提高企业价值，拟改变资本结构，举借新的债务替换旧的债务，并回购部分普通股。方案如下：
（1）举借新债务总额1500万，预计利息率6%。
（2）举借新债务总额2000万，预计利息率7%。
3.无风险利率4%，市场风险溢价5%，甲股票目前风险溢价6%。
4.假设公司的税后经营净利润可以永续，每年将全部净利分给股东。
要求：1 计算目前的贝塔值。
            2计算公司无负债的贝塔系数
            3计算两种资本结构调整方案的权益贝塔系数、权益资本成本和实体价值。
（主要是求股权价值时不懂！！）

jbnwre214

好题，求标准答案

opojf_2718

1、根据题意：rm-rf=5%;r-rf=6%,所以rm=9%，r=10%；然后根据r=rf+B(rm-rf)可以算出B=1.2
2、无负债贝塔=贝塔资产=贝塔权益/（1+（1-t）*产权比率，得到无负债贝塔=0.75
3、举借新债务总额1500万，预计利息率6%；举借新的债务替换旧的债务，并回购部分普通股，导致负债=2500，权益变为2500；
所以，产权比率=1；新的权益贝塔=贝塔资产*（1+（1-t）*产权比率）=1.35
新的权益资本成本=rf+B(rm-rf)=10.75%
净利润=（ebit-i）（1-t）=（500-1000*5%-1500*6%）（1-20%）=288，全部分给股东；
股权价值=288/10.75%=2679.07
实体价值=股权价值+债务价值=5179.07
另一题思路一致，不再详解；但不知道对不对，求大神把标准答案放上来学习下