相对价值法的一点疑惑，感谢大神解答~~~~~

撒旦帝国218

2014年1卷的计算题：2．（本小题8分） 甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下：

（1）甲公司2013年度实现净利润3 000万元，年初股东权益总额为20 000万元，年末股东权益总额为21 800万元，2013年股东权益的增加全部源于利润留存。公司没有优先股，2013年年末普通股股数为10 000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票。预计甲公司2014年及以后年度的利润增长率为9%，权益净利率保持不变。

（2）甲公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：

可比公司

每股收益（元）

每股净资产（元）

权益净利率

每股市价（元）

预期利润增长率

A公司

0.4

2

21.20%

8

8%

B公司

0.5

3

17.50%

8.1

6%

C公司

0.5

2.2

24.30%

11

10%

要求（1）使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。

要求（2）使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。

2．（本小题8分。）

答：

（1）使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。

甲公司每股收益 = 3000/10000

可比公司平均市盈率 = (8/0.4+8.1/0.5+11/0.5)=8%

可比公司平均增长率=（8% + 6% + 10%）÷3 = 8%

修正平均市盈率 = 可比公司平均市盈率 ÷（可比公司平均增长率×100）

= 19.4÷（8%×100）= 2.425  （这里用的是预期值）

甲公司每股股权价值 = 修正平均市盈率×甲公司增长率×100×甲公司每股收益

= 2.425×9%×100×0.3 = 6.55（元）

（2）使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。

甲公司每股净资产=21800/10000=2.18

甲公司权益净利率 =  3000/(20000+21800)÷2=14.35%

可比公司平均市净率 = (8/2+8.1/3+11/2.2)÷3=3.9

可比公司平均权益净利率 =（21.2%+17.5%+24.3%）÷3 = 21%

修正平均市净率 = 可比公司平均市净率÷（可比公司平均权益净利率×100）

= 3.9÷（21%×100）=0.19

甲公司每股股权价值 = 修正平均市净率×甲公司权益净利率×100×甲公司每股净资产

= 0.19×14.35%×100×2.18 = 5.94（元）

请问一下，为什么用市盈率算的时候用的预期值的平均值；而用市净率算的时候不用预期值，教材中的公式不是都用的预期值吗？！

876097459

也是预期的权益金利率啊。。。