债券的有效年到期收益率 用考虑税后么？

ygvnbznbz

A公司20×1年2月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期。A公司适用的所得税税率为25%。
假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。甲公司20×4年2月1日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的有效年到期收益率。


设半年到期收益率为i，则有：
　　1000×5%×（P/A，i，4）＋1000×（P/F，i，4）＝1020
　　采用逐步测试法求得：i＝4.46%
　　债券的有效年到期收益率＝（1＋4.46%）2－1＝9.12%。


这个答案我理解，但是我想问的是，为什么不用再考虑税后了呢？为什么不用9.12%*（1-25%）？？？

笑望云舒

这个应该是计算加权平均资本成本时才考虑债务的税后资本成本，计算到期收益率时没要求计算税后收益率，你不要搞混了。。。。。

ygvnbznbz

亲~~ 有两个关于债券价值的问题想请教一下哦~~

下面两个表述我不是太理解呢:
1. 当债券票面利率低于等风险市场利率时，债券价值会波动上升，至到期日之前可能低于、等于或高于债券面值
2. 对于到期一次还本付息债券，如果等风险债券的市场利率不变，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐上升

能不能帮忙解释一下哇，嘿嘿~~~ 非常感谢！！！

笑望云舒

我感觉你可以试着从现金流量折现的角度去理解一下。