会计网校的cpa财管陈华亭老师第三章的这道题有些疑问，请各位大神解答一下

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【例·计算题】F公司是一家生物制药企业，20×2年计划销售增长率为25%，该增长率超出公司的正常增长水平较多，为了恰当安排财务活动，财务经理请你协助完成有关的财务预测工作。有关资料如下（单位：万元）：

年度
20×1年

销售收入
20000

净利润
1400

本年留存收益
1180

期末净经营资产
22000

期末所有者权益
11000



　　要求：（1）如果20×2年F公司不增发新股，且保持20×1年的经营效率和财务政策不变，计算20×2年的销售增长率和净利润。

  
『正确答案』
　　（1）销售净利率＝1400/20000＝7%
　　净经营资产周转率＝20000/22000＝90.91%
　　净经营资产权益乘数＝22000/11000＝2
　　利润留存比率＝1180/1400＝84.29%
　　20×2年的销售增长率＝20×1年的可持续增长率
　　＝ （7%×90.91%×2×84.29%）/（1－ 7%×90.91%×2×84.29%） ＝12.02%
　　20×2年的净利润＝20000×（1＋12.02%）×7%＝1568.28（万元）




　　（2）如果20×2年通过增加权益资本筹集超常增长所需资金（不改变经营效率和财务政策），需要增发多少权益资本？

  
『正确答案』
　　由于不改变经营效率和财务政策，故：
　　所有者权益增长率＝25%
　　所有者权益增加＝11000×25%＝2750（万元）
　　20×2年预计收入＝20000×（1＋25%）＝25000（万元）
　　20×2年利润留存＝25000×7%×84.29%
　　＝1475.08（万元）
　　增发的权益资本＝2750－1475.08＝1274.92（万元）




　　（3）如果20×2年通过增加借款筹集超常增长所需资金（不发新股、不改变股利政策和经营效率），净财务杠杆将变为多少？

  
『正确答案』
　　由于不增发新股，故有：
　　预计股东权益＝11000＋1475.08＝12475.08（万元）
　　由于净经营资产周转次数不变，故有：
　　预计净经营资产＝22000×（1＋25%）＝27500（万元）
　　预计净负债＝27500－12475.08＝15024.92（万元）
　　净财务杠杆＝15024.92/12475.08＝1.20


完整题目见上。


讲义中的第二小问是根据公式 外部股权融资=所有者权益增加额-留存收益增加（注：感觉此处用留存收益增加不太妥当，应为用增加容易理解为与去年留存收益相比的增加额，而实质上此处应该是累计留存收益的增加额，也就是本年度的留存收益，所以最好用 “本年度的留存收益”更容易理解不会有歧义）。


那么我的问题是，在不改变经营效率和财务政策的条件下，留存收益增长率=股东权益增长率=销售收入增长率，所以20×2年利润留存也可以表达为20×2年利润留存=1180*（1+25%）=1475，而不用像题目中一样先计算预计收入然后通过利润留存率计算x2年度的利润留存。

但问题是 这样算出来和原题解答中数字稍有不同。分别是1475和1475.08。而且1475.08这个数据在第三问中也用到了。所以到底能不能直接用留存收益增长率=股东权益增长率=销售收入增长率从而计算出利润留存是1475呢？


望众网友解答，谢谢！

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楼主说的没错，可以用1475. 教材计算过程用到了四舍五入，所以有小数点。如果把84.29%写成1180/1400，结果就一样了