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声明：这些经验教训，只代表我的愚蠢，不意味着你们也会跟我一样笨。
还有，我写的这些，也只有我自己有体会。所以不解释。别让我解释我写的这堆乱七八糟的东西都是什么，我没时间了！
看计算器准一点！！！！！ 别看错数！别把数看倒了！！！ 1．概率算标准差的时候，别忘了根号里面的每一项，平方后再乘概率！！！最后再开方 2．历史数据求标准差，根号里面别忘了除n-1！！！ 3．算债券之类的现值，例如给了年利率10%，必要报酬率6%。如果是半年付息，那么折现的时候，期数按半年算一期，折现率减半，按半年的折现率算！ 4．给股票估价的时候，遇到需分段计算的，后面那段，折现时用的折现率是Rs，不是市场报酬率，无风险报酬率什么的。 公式：P = D0×（P/A，Rs，n）+ (D0×（1+g))/(Rs-g) ×（P/F，Rs，n） n是前面零增长股票所占用的期间数 5．算加权平均资本成本时，债务利息率要考虑抵税！债务利息率×（1-所得税率） 6．做资本预算时，总结营业现金毛流量： 营业利润 = 营业收入- 营业成本 = 销售收入 – 变动成本 – 固定成本 – 折旧 营业现金毛流量 = （销售收入 – 变动成本 – 固定成本 – 折旧）×（1-税率）+折旧 营业现金毛流量 = （销售收入 – 变动成本 – 固定成本 ）×（1-税率）+ 折旧抵税
7．边际贡献的定义： 8．EBIT小于每股收益无差别点的，用股权筹资。大于每股收益无差别点的，用债务筹资 大债小股 9．求股票的市场价值，有哪些方法？？ 股票市场价值 = 净利润÷股票资本成本？？？ 10．利用每股收益无差别点，算产量的时候，好像不能用EBIT 。应该用定义公式： 分子：［产量×（收入－变动成本）－固定成本－利息费用］×（1－所得税率） 11．遇到数位多的一定要仔细啊！！！尤其是0多的！别少抄，别多抄！！！ 12．优先股股利，不能税前扣除。算EPS时，（EBIT- I）×（1- T）-PD，再除以股数。 也就是说，算出净利润，减去优先股股利后，才是普通股收益 13．比较发行优先股，普通股的每股收益无差别点时，注意左右两边都要乘以（1-税率）。别忘记，因为发行优先股，（EBIT- I）×（1- T）-PD。所以等式另一边也要乘（1- T） 算财务杠杆系数的时候，也要注意！分母：EBIT- I – PD÷（1-T） 因为优先股股利是税后扣除，所以所得税处理比较复杂！ 14．要正确理解“从外部增加的股权资金”。P264/三1。指的是：进行股利分配，自有资金（留存的收益）投资这两块，如果实现的净利润不够，且外部借款后仍不够的话，就要从外部筹集股权投资了！ 15．市盈率，市净率，市销率中的“市”，指的是市价。所以分子都是市价！ 盈——收益，净——净资产，销——销售收入 16．公积金转增股本，发放股票股利等，没有特殊说明，都是按面值算！各类行为以股权登记日为准 17．边际贡献 = 收入－变动成本，不考虑固定成本。EBIT才考虑固定成本呢！！！ 18．分析债券折价，溢价时。这样想：以折现率＝票面利率为起点，折现率越大，债券价值越小。推出折现率＞票面利率，债券折价发行。 19．根据历史各年数据算平均增长率时，一定要注意数清期数。一般是给出数据的个数减一，为期数。 20．固定成本改变，引起EBIT改变，引起DOL，DFL都改变！！！ 21．净资产里面，不包括优先股，优先股股利。算每股收益时，净利润也是要减去优先股股利 22．算外部融资时，见题目给的条件都是百分数，想用“外部融资销售增长比”这个公式 23．贝塔值测度系统风险，标准差测度整体风险。预期值不能用来衡量风险 24．资本利得属于买卖价差收益。 25．只要是平价发行的债券，票面利率与到期收益率一致。 26．资本成本是一种机会成本，而不是实际发生的成本。 27．见项目计算期相同，想用净现值法。 28．进行项目投资评价的时候，不要把融资费用，如利息，考虑进每年的现金流量中去。即不能把融资成本作为企业实体流量的相关流量考虑。 29．净现值为负时，说明收益不能偿还本息。不是说收入小于成本！ 30．注意：负债比重越大，权益资本成本就越大。因为增加债务导致财务风险提高，于是股东要求的报酬率提高。 31．算可转债的时候，算融资资本成本，要注意有一个税前股权资本成本！就是用股权资本成本÷（1—所得税率） 32．租赁评价不用加权平均资本成本，用债务利率。因为租赁资产就是融资担保物 33．存货的固定储存成本，与经济订货模型无关。例如仓库保管员的固定工资 34．其他资产，通常列为经营资产，如：其他流动资产，其他长期资产？ 其他应付款，一般为经营负债 35．企业家之评估：资产减值损失，公允价值变动损益，营业外收入，营业外支出，属于偶然损益，不具有可持续性。因此在编预测利润表时，一般忽略。 36．给出两年的连续数据，求净经营性长期资产总投资的话，净经营性长期资产总投资＝长期资产净值变动＋本年的折旧摊销，也就是说，表中数据，这两年要用固定资产净值。 即（2010年固定资产净值－2009年固定资产净值）＋2010年固定资产折旧 37．做项目预算，最后一年处置时，别忘了当初投资的营运成本要收回的！ 38．算企业加权资本成本时，算债券资本成本时，用的是内含报酬率，而不是票面利率。如果债券发行价格与票面价格不同，那就得插值法测算债券资本成本了！如果发行价与面值同，当然是用票面利率了。 39．项目投资，初始入账价值及终结处置问题：如果初始投资时，有个资产评估增值，是按增值后的价格入账，并减去增值额×所得税。处置算现金流量时，用处置收入减去原账面价值 。而不是减评估后的价值！！！ 同理评估减值也一样。 40．算NCF时，见“税后净利润”就想加折旧摊销。税后净利润是（营业收入—全部成本）×（1-税率）得来的 41．算项目连续年度，因销售变化引起的营运资本投资。注意，每年的新增营运资本投资是差额。就是第2年所需的营运资本—第1年所需的营运资本，这个为新增营运资本投资 42．如果存在通货膨胀。只需要把名义报酬率调成实际的，或实际报酬率调成名义的。不用多想，不用考虑每年的现金流量的实际额乘几个通胀率。 43．比较两个项目时，注意：如果两个项目的设备使用年限不同，不能用增量法计算增量的净现值！ 44．要注意税法折旧年限，与项目运营年限，小心陷阱。用项目运营年限算净现值 45．注意，机会成本是百分率！ 46．做改变信用政策，影响损益的题。注意一般是用增量法求各值的变化量。然后求净损益 47．做题一定要看好企业的所得税是多少。否则全算错！！ 48．算损益平衡租金时，垫支的营运资本不考虑，整个公式都不考虑这个。公式最后一项，是固定资产残值流入的现值。因为这些都是算0时点的，最后一项别忘了先折现！！！再除年金系数 49．计算改变信用政策的损益时。注意政策改变，带来销售收入的增加，应收账款的增加，还有存货的增加呢！存货的增加也是占用资金的，也要算存货占用资金成本！！！ 存货占用资金成本 = （经济订货量÷2 + 安全库存）×进货价格×资本成本率 别忘了信用政策的现金折扣成本！！！ 50．算缺货成本时，算出的数额只是一次订货缺货成本！还要乘以年订货次数呢！！！ 51．记住，见到库存，算储存成本，库存量别忘记÷2！！！ 52．放弃现金折扣的成本率，是利用现金折扣的收益率 53．本量利分析时注意：固定付现成本，与折旧摊销之和，是固定成本。 54．算完工率时，注意：题目没指明的情况下，通常假定每工序在产品只完成本工序的50%！！ 55．算完工产品的步骤总结： 56．算直接材料，原材料之类的量差，价差，注意用量是月初一次投入量！用这个数算！ 57．算最佳订货成本时，注意：算出的经济订货成本，是全年的成本。算总成本时。可别乘以订货次数！ 58．如果题目给的表，是每天缺货的期望值，而生产准备天数是N天的话 缺货期望值，保险储备成本，都要乘以天数！ 保险储备成本，是全年的。而缺货成本，是每次的。所以算总成本 = 缺货成本 + 保险储备成本时，缺货成本要×年订货次数！！！ 59．注意，陆续到货的情况下：经济订货量，最佳订货成本，企业平均存货量，都要考虑（1 – ） 60．直接分配法计算辅助费用的时候，记着要扣掉给兄弟辅助车间提供的劳务量，做除数。否则，会有一块没有分配出去。 或者，防错的话，就用正经车间耗用的劳务总量为除数。 61．计划分配与交互分配，不同之处在于：计划分配算辅助部门实际分配量时，只进不出！ 辅助生产实际成本＝本辅助部门发生的成本＋兄弟辅助部门给自己提供的耗用金额 62．遇到需要再加工，算可变现净值的情况，别忘了分配成本时，加上再加工成本 63．产品成本计算时，原材料一次投入，在哪儿都特殊！与产品量相关时，无视在产品约当产量。用总数量算！ 64．产品总的分配率，由于有原材料一次投入的特殊情况，因此无法加总算出！！！ 65．总之，凡是有原材料（一次投入）参与的情况下，都是非线性的。 66．多步骤计算产品成本，第一步骤的产成品（半成品），作为第二步骤的“初始半成品”就是第二步骤的“原材料”！！ 67．约当产量的根源是在产品×完工程度。因此，各工序约当产量，是本工序在产品×本工序完工率。 68．做短期预算时，别忘了扣除长期借款的每月利息。该扣的都扣完，才是本月现金盈余呢！ 69．凡是遇到本月付X%，下月付Y%的这种情况，第一月尤其要当心，当心上个月的遗留处理金额，要在本月收现或支出！！！ 为防止错误，最好是往前再做一个月的预算。这样就知道有哪些数据要在第一个月考虑了！ 即：见到“本月支付，收到XXX，下月支付，收到XXX”时，就往前多算一个月。 70．短期预算表，不要考虑折旧的数额。见折旧，剔数额。 71．填表时，只要有直接材料，各项合计只能横着加！ 72．算外部融资额的时候，注意是经营资产，经营负债的变动。经营资产包括长、短期的。别把它与经营营运资本混淆！！表中给出固定资产时，因为是账面余额，不知折旧，所以不能直接用来加！！！ 外部融资额公式是 经营资产，经营负债！不是流动资产，流动负债！！ 见“固定资产”就不能分项加，而是用总额减去金融资产。 73．见财务政策，经营效率不变，甭管要求求什么，先把可持续增长率的公式摆上再说！然后销售增长率＝可持续增长率。然后在公式里找要求求的东西 74．求股利增长率g，别忘了还有可持续增长率这种办法呢！g = 可持续增长率 75．新旧两个项目对比，之所以在旧项目考虑丧失设备变现流出，而不是在新项目考虑变现现金流入抵减。是因为两个项目年限不同！你不能拿一个能使用4年的旧设备，在6年年限的新项目里面考虑它！要是两个项目年限相同，那无所谓了。 注意：年限相同，才可以用差额现金流量法做！ 76．做NCF时，营业利润 = 营业收入 – 营业成本 = 销售收入 – 变动成本 – 固定成本 – 折旧 77．求股票市场价值还有这么一个公式：股票市场价值 = 净利润÷股票资本成本 78．现金股利交个人所得税，股票股利也交个人所得税 79． 资产 = 经营资产 + 金融资产 =（经营性流动资产 + 经营性长期资产）＋（长期 + 短期金融资产） 负债 = 经营负债 + 金融负债 =（经营性流动负债 + 经营性长期负债）＋（长期 + 短期金融负债） 净经营资产 = 经营资产 － 经营负债 = 经营营运资本 + 净经营长期资产 净金融负债 = 金融负债 － 金融资产 = 净负债 净经营资产 = 净投资资本 = 净负债 + 股东权益 净投资 = 净经营资产增加 80． 经营资产，营运资本这类名词怎么记：见“经营”想长短期。见“营运”想短期 81．项目资本投资。如果出现库存影响，要把库存产品金额当作营运资本投资看待 82．算净经营资产净利率，用的是税后经营净利润。而不是净利润！！！！税后经营净利润是含有税后利息的！！！ 83．连环替代法，别一边替，一边对比的！先替换完后，再对比相减！！！ 84．见条件“不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息”，就不用多想负债要支付多少利息。 则：本期的期末未分配利润 = 期初未分配利润 + 本期留存净利润 85．一定要警惕分清税前经营利润，税前利润。税后经营净利润，净利润。有利息费用的影响！！！ 86．做题时一定要注意日期啊！！！尤其是算债券的时候！哪时购买的一定要看清楚！！！ 87．算加权资本平均成本时，要注意，负债部分只能是金融负债。经营负债不要算进来！！在给出资产负债表的题型下要注意！！ 88．净经营资产 = 净负债 + 股东权益 89．注意：盈亏临界点的销量，跟每股收益EPS为0时的销量不一样！前者，没有考虑借款利息的扣除。也就是说，销量到达盈亏临界点，也有可能亏损。 90．算实体现金流量时：净经营长期资产总投资 = 净经营长期资产净值增加 + 折旧摊销 而这个净值增加，就是经营长期资产合计的两年数额相减 一定要记准公式！实体现金流量，两个减项是经营营运资本增加，净经营长期资产增加。 这两项，注意都是资产 — 负债得出来的。但是净经营长期资产净值增加，可以通过两年数据相减得出 91．资产负债表中的“净利润”不是“税后经营净利润”！！！ 税后经营净利润 = 净利润 + 税后利息。算实体现金流量时，用的是税后经营净利润，不是净利润！！！ 92．一般情况：见“其他”想经营，见“借款”想金融！ 无息应收票据 长期股权投资 长期股权投资的应收股利 递延所得税资产 其他流动、非流动资产——（一般情况下） 计息应收票据 短期权益性投资 长、短期债权性投资 债权性投资的应收利息 短期权益性投资的应收股利 无息的应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 应付普通股股利 递延所得税负债 经营活动引起的长期应付款 其他流动、非流动负债——（一般情况下） 计息的应付票据 短期借款 长期借款 一年内到期的非流动负债 应付债券 应付利息 优先股 应付优先股股利 融资租赁引起的长期应付款 93．算实体现金流量的陷阱总结： 实体现金流量 = 税后经营净利润 – 净经营资产净投资 税后经营净利润，是不扣除税后利息的那个。财务报表中的“净利润”是扣了税后利息。 因此，税后经营净利润 = 净利润 + 税后利息费用 净经营资产净投资，分为经营营运资本增加，净经营长期资产增加 经营营运资本增加，第一步算经营流动资产 – 经营流动负债 第二步，把上面两年的数额相减，就是“增加” 净经营长期资产增加，只要表中没有给出“经营性长期负债”，就可以省去第一步 直接找出经营长期资产合计，然后两年数据一减就是增加 折旧摊销，看公式各项是什么。如果后面减“净经营长期资产总投资”，则前面“税后经营净利润”应加上折旧摊销 如果必须通过ＥＢＩＴ来算实体现金流量，则： 实体现金流量 = EBIT×（1 – 税率）– 经营营运资本增加 – 净经营长期资产净投资 EBIT×（1 – 税率）就是税后经营净利润 94．修正平均市盈率法，修正两个东西：对方们的市盈率平均，对方们的增长率平均 修正平均市净率法，修正两个东西：对方们的市净率平均，权益净利率平均 修正平均收入乘数法，修正两个东西：对方们的收入乘数平均，销售净利率平均
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发表于 2017-4-11 22:22:03
